Обзор финансового рынка за минувшую неделю от ИФК «Еврогрин»

Итоги недели

Индексы	Изм. за неделю	Изм. с 29.05
DJIA (США)	-1,19%	-0,73%
NASDAQ Comp. (США)	0,59%	3,60%
FTSE100 (Великобритания)	-2,41%	-4,00%
DAX (Германия)	-1,30%	-3,33%
Nikkei225 (Япония)	0,93%	3,50%
BSE SENSEX (Индия)	1,76%	0,95%
Hang Seng (Гонконг)	3,79%	2,36%
Straits Times (Сингапур)	1,97%	-0,48%
IBOVESPA (Бразилия)	0,22%	-3,22%
IPC (Мексика)	0,76%	0,52%
ММВБ (Россия)	-5,62%	-14,53%
РТС (Россия)	-5,53%	-12,15%
РТС-2-DerEx (Россия)	-3,13%	4,46%

Показатель	Изм. за неделю	Изм. с 29.05
EUR/USD	0,78%	-0,56%
EUR/JPY	-0,08%	-0,42%
Бивалютная корзина ЦБ РФ	0,60%	0,84%
Нефть WTI	-0,56%	4,30%
Золото	0,46%	-4,18%
Серебро	-0,92%	-10,67%
Доходность 10 л. UST	-6,50%	2,19%
Доходность 2 л. UST	-7,42%	20,33%
6 м. USD LIBOR	-7,40%	-11,69%
3 м. USD LIBOR	-2,35%	-8,95%
6 м. RUB MosPrime	-0,23%	-6,59%
3 м. RUB MosPrime	-0,17%	-5,01%

Голубые фишки	Изм. за неделю	Изм. с 29.05
Газпром	-7,27%	-15,38%
Роснефть	-8,62%	-19,25%
Лукойл	-6,74%	-16,29%
Сбербанк	-3,36%	-9,99%
Сургутнефтегаз	-10,65%	-17,40%
ВТБ	-4,99%	-23,09%
Ростелеком	-20,45%	-30,57%
ГМК Норникель	-0,57%	-20,14%
РусГидро	-6,69%	-7,66%
ФСК ЕЭС	-10,34%	-7,14%

Лидеры роста
Бумага	Изм. за неделю
ГУМ	16,05%
Уфимское МПО	12,50%
ОГК-3	1,81%
Татнефть	6,81%
ЮТэйр	2,76%
Центртелеком	2,42%
НМТП	2,28%
Холдинг МРСК	2,05%

Лидеры снижения
Бумага	Изм. за неделю
Аптеки 36и6	-20,64%
Ростелеком	-20,45%
ОМЗ	-16,00%
ОГК-2	-15,63%
Транснефть-ап	-15,29%
Сибирьтелеком	-14,07%
АвтоВАЗ	-13,76%
ЧЦЗ	-13,44%

Комментарий по ситуации





Прошедшая неделя до предела запутала ситуацию на мировых финансовых рынках. Большая часть индексов по ее итогам закрылись в плюсе, продолжается консолидация на валютных парах и в commodities. Прогноз Всемирного банка относительно перспектив мировой экономики, который обрушил фондовые площадки в понедельник и чувствительно отозвался на валютных и товарных рынках, очень быстро оказался забыт. В конце недели уже, казалось, ничего не напоминало событий понедельника-вторника. Азиатские площадки вышли в плюс, китайский рынок и вовсе не заметил этой паники, продолжая жить своей жизнью. Таким образом, пока что не получается не только разворот восходящей динамики (на что мы, в общем-то не рассчитывали), но и банальная коррекция – целый ряд индексов по итогам месяца остаются в плюсе.


Впрочем, в России, как и в Китае, все выглядит немного по-другому. Очередные -5% за неделю (сделанные, правда, в понедельник) оборачиваются уже 12-14%-м снижением по основным индикаторам. На фоне относительного спокойствия на иностранных площадках все это выглядит довольно дико. При этом если брать экстремальные значения, снижение индекса ММВБ относительно максимумов во вторник доходило почти до 30%, причем сделана эта коррекция была, по сути, за полмесяца. Справедливости ради стоит отметить, что мы все-таки ждали жесткой просадки на отечественном рынке, по типу майско-июньской коррекции 2006 г., но при развитии соответствующих тенденций и на иностранных площадках. Впрочем, учитывая сегодняшнее состояние российского фондового рынка, не стоит удивляться таким резким колебаниям. Опасения вызывает только одно – что же будет, когда на иностранных площадках начнется полноценная коррекция. Снова -80%?


Наступившая неделя принесет массу информации для размышления, так как ожидается большой поток статданных из Азии, Европы и США, которые должны показать в каком состоянии находится рынок жилья, труда и потребительский сектор. Инвесторы получат шанс рассмотреть ситуацию в мировой экономике под разными углами зрения и оценить темпы и скорость ее восстановления. На минувшей неделе подобные оценки были возможны только с точки зрения прогнозов Всемирного банка и ОЭСР. По большому счету, сейчас мы тоже будем опираться на прогнозы, но они будут строиться на более свежих статистических данных. Вообще рынки, и мы об этом неоднократно писали, последнее время куда больше внимания уделяют «второстепенным» опережающим индикаторам. Сейчас сложно сказать о том, в каком направлении предпочтет двигаться рынок, так как пока волатильность базируется на неподтвержденных прогнозах и опасениях. В большинстве своем на неделе ожидаются положительные данные, пессимизм может вызвать состояние рынка труда, но в целом индекс может получить хороший повод для краткосрочной игры вверх.


Участники торгов на российском рынке пока не могут определиться с дальнейшим направлением движения, что, во многом, определяется внешним фоном. Индекс ММВБ резко теряющий в весе на фоне внешнего негатива, столь же стремительно восстанавливается благодаря ему же, но в целом пока наблюдается среднесрочная нисходящая динамика. Вместе с тем, нижняя граница 5-месячного восходящего тренда на уровне 950 пунктов поддерживает рынок от дальнейшего падения. Ситуация на сырьевом рынке по большому счету не изменилась нефть продолжает свои колебания в коридоре $68 – 71, также как и пара евро/доллар гуляет все в том же коридоре 1,37-1,42. Судя по всему, российские игроки находятся в ожидании сигналов с фондовых площадок Европы и США. Учитывая, что текущая неделя будет насыщена макроэкономическими данными, то информация для размышления будет получена. В зависимости от этих сигналов индекс выберет соответствующее направление. Желание откорректироваться при слабых данных может привести индекс в район недавних минимумов – 880, где находится также 100-дневная средняя. Если же статистика будет крайне негативной, то ММВБ может рухнуть к 820/815, где находится 200-дневная. Не исключен положительный вариант развития событий, когда индекс может отправиться вверх, где целью может стать недельная средняя, которая проходит у отметки 1040. В то же время необходимо отметить, что этот вариант подразумевает разве что краткосрочное продолжение отскока. Полномасштабное движение вверх без соответствующих сигналов с сырьевого и валютного рынка в ближайшее время вряд ли возможно, а там нефть и основные валютные пары стоят рядом с сопротивлениями и запас снижения на этих индикаторах довольно значителен.


Индекс DJIA минувшую неделю провел в коридоре 8260 – 8540, даже не попытавшись вернуться в восходящий коридор, который просматривается как на дневном, так и на недельном графиках. В качестве первой цели вверху находится 200-дневная средняя, которая с каждым новым днем становится все более непреодолимой преградой, да и в целом пока на рынке мало идей для возобновления роста. В том варианте развития событий, если этот уровень все-таки будет взят, DJIA может подняться к своим последним максимумам в район 8800. Настораживает тот факт, что многие участники торгов находятся в ожидании коррекции, но пока серьезных поводов для этого не было, поэтому слабая статистика может оправдать ожидания, тогда DJIA может упасть к 100-дневной средней в районе 8000. На индексе BOVESPA также недалеко находится сопротивление в виде 104-недельной скользящей средней, которую мы так и не смогли преодолеть в начале июня. В экстремальной точке снижения откат от тех уровней составлял порядка 10%, сейчас он чуть меньше. Но, учитывая тот факт, что внизу не протестированным остались уровни 26-ти и 52-недельной скользящих средних (45000 пунктов), риск снижения по сравнению с запасом роста здесь также довольно велик. Чудеса роста продолжает демонстрировать только Шанхайский индекс, стремящийся к отметке 3000 пунктов, т.е. той цели, которая сформировалась после отрисовки фигуры «перевернутая голова и плечи». Локальные колебания иностранных рынков Китай может игнорировать – мы это неоднократно видели в 2006/2007 гг., мы это видим и сейчас. Однако долгосрочные тренды местный индекс всегда отрабатывает. С учетом того, что пока он не показывает разворотных сигналов (на нем при приближении к обозначенной выше цели нет даже дивергенций), мы сохраняем относительное спокойствие. Во всяком случае, как мы писали ранее, большинство рисков негативного движения в кратко- и среднесрочной перспективе мы пока рассматриваем скорее как коррекцию, нежели как разворот восходящего тренда.