Международное агентство Fitch Ratings: Зависимость группы компаний «Тройка Диалог» от высокорискованных рынков капитала в России может привести к проблемам с ликвидностью

УрБК, Москва, 29.09.2009. Международное агентство Fitch Ratings присвоило Troika Dialog Group Limited (TDGL) долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте «B+» со «Стабильным» прогнозом.

Отметим, TDGL, зарегистрированная на Каймановых островах, является конечной холдинговой компанией базирующейся в России инвестиционно-банковской группы под названием «Тройка Диалог».

Одновременно агентство понизило долгосрочный РДЭ ЗАО «Стандарт Банк» (Россия) в иностранной валюте с уровня «BBB» до «B+», присвоив «Стабильный» прогноз по рейтингу, и подтвердило его индивидуальный рейтинг на уровне «D/E», исключив рейтинг из списка Rating Watch «Развивающийся», вслед за завершением приобретения банка со стороны TDGL.

«Рейтинги, присвоенные TDGL, отражают хорошую клиентскую базу Тройки Диалог в инвестиционно-банковском бизнесе в России, низкий на сегодня левередж, опытную команду менеджмента и хорошее качество управления рисками. Рейтинги также учитывают текущие и перспективные преимущества от партнерства компании с Standard Bank Group («SBG») после приобретения SBG 33-процентной доли в TDGL. В частности, Fitch позитивно рассматривает тот факт, что в результате сделки Тройка Диалог получила взнос в капитал в форме денежных средств в размере 200 млн. долларов и 100-процентную долю в ЗАО «Стандарт Банк», что дало компании около 300 млн. долларов нового капитала. В то же время рейтинги также принимают во внимание зависимость группы от высокорискованных рынков капитала в России, что обусловливает волатильность доходов и может привести к проблемам с ликвидностью в случае резкой понижательной коррекции на рынке», — говорится в пояснении к рейтинговым действиям Fitch Ratings.

По мнению аналитиков агентства, рыночный риск присутствует в большинстве операций группы компаний «Тройка Диалог».

«Помимо портфеля, предназначенного для маркет-мейкерской деятельности, и собственного торгового портфеля, подверженность рыночному риску на балансе компании включает значительный портфель менее ликвидных основных инвестиций. Прибыль и убытки по ним являются непредсказуемыми и могут позитивно или негативно воздействовать на консолидированные доходы и капитал», — отмечает Fitch Ratings.

Аналитики Fitch считают, что ситуация с прибылью TDGL будет оставаться непростой на протяжении оставшейся части 2009 г., а возможно, и в 2010 г., так как доходы от инвестиционно-банковской деятельности остаются сниженными, а брокерские комиссионные и комиссии за управление активами по-прежнему низкие вслед за уменьшением стоимости активов и сокращением объемов бизнеса.

В качестве негативного фактора эксперты выделяют зависимость группы «Тройка Диалог» от краткосрочного фондирования, осложняющуюся ввиду волатильности клиентских средств, которые могут быть подвержены существенному оттоку в случае стрессовой ситуации на рынке.

В то же время Fitch положительно расценивает то, что «Тройка Диалог» не имеет долговых обязательств с погашением в ближайшее время.

«Кроме того, для «Тройки Диалог» недавно была открыта пятилетняя необеспеченная кредитная линия в размере 150 млн. долларов США в Европейском банке реконструкции и развития («ЕБРР»), средства по которой в настоящее время преимущественно не выбраны», — отмечают в агентстве.