Инвестиционная компания «ФИНАМ» понизила целевую цену одной обыкновенной акции ОАО «МРСК Центра и Приволжья» на 43%

УрБК, Москва, 25.08.2009. Инвестиционная компания «ФИНАМ» понизила целевую цену одной обыкновенной акции ОАО «МРСК Центра и Приволжья» на 43%, до $0,0064 на конец 2010 года с сохранением рекомендации «Покупать».

Аналитики компании отмечают, что экономический кризис стал причиной приостановки перехода на RAB-регулирование тарифов филиалов МРСК, снижения величины инвестиционных программ, а также возможной недостаточной индексации тарифа в 2010 году.

«Согласно опубликованной финансовой отчетности компании по РСБУ, отпуск в сеть за 6 месяцев 2009 года сократился на 12% и составил 27,6 млрд. кВтч. Полезный отпуск за первое полугодие 2009 года сократился на 13% и составил 27,7 млрд. кВтч. При этом общие потери при транспорте электроэнергии увеличились на 1 п.п. и составили 10,5%. Расходы «МРСК Центра и Приволжья» за первое полугодие 2009 года выросли на 35%. Темп роста расходов «МРСК Центра и Приволжья» оказался на 12 п.п. выше темпа роста выручки», — говорится в исследовании ИК «ФИНАМ».

Аналитики компании отмечают, что в опубликованной отчетности их особенно настораживает опережающий рост затрат по сравнению с ростом выручки, вызванный увеличением статей, находящихся вне контроля менеджмента компании. Однако существующая система регулирования тарифов компании предполагает компенсацию недополученной выручки в будущих периодах.

Аналитики ИК «ФИНАМ» также отмечают, что доход «МРСК Центра и Приволжья» зависит от тарифов, который для большинства ее филиалов устанавливается ежегодно. «Мы считаем, что тарифы для компании на 2010 год не будут существенно повышены. В результате она может получить убыток в 2010 году», — констатировали представители инвестиционной компании.