Обзор финансового рынка за минувшую неделю от ИФК «Еврогрин»

Итоги недели
Показатель	Изм. за неделю
DJIA (США)	0,75%
NASDAQ Comp. (США)	1,80%
FTSE100 (Великобритания)	2,38%
DAX (Германия)	2,91%
Nikkei225 (Япония)	4,98%
BSE SENSEX (Индия)	2,40%
Hang Seng (Гонконг)	2,46%
Straits Times (Сингапур)	1,23%
IBOVESPA (Бразилия)	2,72%
IPC (Мексика)	-0,38%
ММВБ (Россия)	5,71%
РТС (Россия)	6,80%
РТС-2-DerEx (Россия)	3,58%
EUR/USD	5,73%
EUR/JPY	2,33%
Бивалютная корзина ЦБ РФ	-0,91%
WTI	10,40%
Gold	2,56%
Доходность 10 л. US Treasuries	-9,02%
Доходность 2 л. US Treasuries	-9,08%
6 м. USD LIBOR	-7,22%
3 м. USD LIBOR	-6,57%
6 м. RUB MosPrime	-5,53%
3 м. RUB MosPrime	-13,97%

Комментарий по ситуации на финансовом рынке



Вопреки нашим ожиданиям рост мировых фондовых рынков на прошлой неделе продолжился. Хотя справедливости ради стоит сказать, что частично мы все-таки оказались правы – DJIA протестировал отметку 7500 пунктов, но произошло это не в начале недели, а в середине. В итоге, наш прогноз на консолидацию рынка сработал только по Штатовским индексам и по взлетевшему на прошлой неделе мексиканскому IPC. В остальном мы недооценили силу покупателей – это касается и индексов EM, и нефти, и пары EUR/USD. Основным фактором, роста помимо безудержного оптимизма в банковском секторе (довольно напрасного, о чем мы писали неделю назад), стало заседание ФРС и новые меры монетарных властей по увеличению ликвидности на рынках. Американские монетарные власти, опасаясь повторения событий Великой Депрессии, продолжают заливать кризис деньгами, вот только действенность этой политики остается под большим вопросом.


Российский фондовый рынок, которому мы в прошлый понедельник отводили, пожалуй, самую незавидную роль среди всех остальных рынков акций, в очередной раз опроверг наши прогнозы, показав лучший результат по итогам недели. При этом мы вновь, что довольно странно, не увидели притока капитала в иностранные фонды, инвестирующие на российском рынке, зато которую неделю подряд радуют внутренние индикаторы. Длинные ставки MosPrime уже вернулись на уровни октября-ноября прошлого года, растет рынок рублевых облигаций, так что вполне возможно, что мы пока имеем дело с внутренней покупкой, вызванной приходом ликвидности на фондовый рынок из обесценивающейся к рублю бивалютной корзины. Возвращаясь к нашим прогнозам начала прошлой недели, хочется, тем не менее, сказать, что если рассматривать ситуацию по отдельным отраслям, то здесь мы оказались правы – наша ставка на металлургов и телекомы сработала, в то время как нефтянка даже на фоне роста цен на нефть корректировалась вниз. В чем мы действительно серьезно ошиблись, так это в том, что не ожидали такого сильного роста от акций Сбербанка, впрочем, вряд ли кто-то действительно предполагал, что бумаги так быстро доберутся до уровня 25 рублей.


Предстоящая неделя ознаменует собой конец квартала, а значит, нас ждут традиционные данные по ВВП – американские и британские. По всей видимости, эти новости в отсутствие другой важной информации станут центральными, но, учитывая позитивный настрой рынка, повлиять на него они смогут разве что в том случае, если окажутся лучше ожиданий, либо что-то поменяется в настроениях до четверга. В статистике рынок будет пытаться в найти подтверждение тому, что негативная тенденция прошла свой пик. На этом фоне возможно восстановление DJIA к 7500 и важной задачей для дальнейшего роста будет его закрепление в диапазоне 7500 – 7900. Очередные пессимистичные прогнозы периодически отбрасывают рынок вниз, но это скорее локальная тенденция, так как в большинстве своем это уже давно заложено в нынешних котировках. Новый виток сильного снижения возможен разве что в случае каких-либо неожиданных новостей, рынок сейчас по-прежнему боится негатива в финансовом секторе, а также корпоративных банкротств. Каких-то глобальных поводов для оптимизма пока немного, тем не менее, общая тенденция на рынке в настоящее время больше склонна к колебаниям в диапазоне 7000 – 7500, который может быть расширен сверху до 7900/8000.


Оба основных российских индекса на прошлой неделе подошли к техническому сопротивлению, что могло бы стать преградой для дальнейшего роста, однако уже в понедельник утром эти уровни были пробиты. Индекс ММВБ взлетел к отметке 850 пунктов, где он последний раз находился в начале ноября прошедшего года, РТС достиг уровня 750 пунктов, пробив последний нисходящий тренд, тянувшийся с июня прошлого года. Теоретически более чем 30%-й безоткатный рост сигнализирует, что момент фиксации прибыли все ближе, хотя за последнее время рынок также значительно подросли и другие мировые финансовые площадки (но мы пошли вверх раньше). Многое будет зависеть от дальнейшего развития ситуации на нефтяном рынке, где цена преодолела барьер $50. Многие ждут отскока нефтяных котировок, которые были поддержкой для индекса. В этом случае, в зависимости от глубины падения нефти, можем увидеть его откат к уровню 800 пунктов по ММВБ, либо ниже. Конечно же, не стоит сбрасывать со счетов положение дел на фондовых площадках Европы и США, которые вновь вернули себе былое влияние на движение российских индексов. Тем не менее, если нефть устоит на нынешних уровнях, то с большой вероятностью уровень 800 пунктов по ММВБ будет удержан, откуда впоследствии вполне вероятно продолжение роста при позитивных новостях с Запада. Вряд ли по итогам текущей недели мы получим рост относительно уровней понедельника, т.к. дневной РТС уже в перекупленности, а дневной ММВБ подошел к этой зоне, мы сейчас ориентируемся на уровни 840-850 пунктов по ММВБ как возможную точку разворота. В случае более негативного развития событий «ловить» индекс ММВБ имеет смысл на уровнях 775 пунктов и 690/700 пунктов. Впрочем, если отметка 850 все-таки будет пройдена, рынок может перейти в состояние «panic buy», и определить вершину движения в этом случае будет затруднительно.