Валюта становится доступнее

Банк России вводит послабления на валютном рынке. Эксперты полагают, что это приведет к эффекту отложенного спроса на валюту. Текущую стоимость рубля они назвали искусственной и излишне укрепленной. Не исключено, что регулятор продолжит в ручном режиме вводить, а потом постепенно отменять или изменять ограничительные меры для удержания курса российской валюты. При этом уменьшение ЦБ ключевой ставки с 20% до 17% окажет минимальное влияние на валютный рынок.

Банк России с 11 апреля отменил комиссию в 12%, которая была установлена при покупке валюты на бирже. Помимо этого, ЦБ упразднил требования к банкам ограничивать разницу курса покупки-продажи валюты, за исключением лиц-импортеров. Также регулятор рекомендовал кредитно-финансовым организациям устанавливать спред не более 2 руб. от биржевого курса для импортеров, покупающих валюту для оплаты импортных контрактов. Вдобавок россиянам разрешили снимать средства с валютных счетов в евро, сохранив лимит в виде 10 тыс. долл. США (или эквивалентной суммы в евро).

Уточним, что за счет ограничительных мер официальный курс долл. США опускался до 74,85 руб., а евро — до 81,70 руб.

«Текущий курс — это все-таки довольно искусственное образование. Потому что была введена масса ограничений на операции с валютой — это обязательная продажа выручки экспортерами в 80%, комиссия 12% для физических лиц, отключение иностранных участников от рынка. Все это привело к тому, что мы получили такой странный, искусственно созданный курс», — отметил финансовый аналитик, кандидат экономических наук Константин Селянин.

По мнению эксперта, если бы не введенные Банком России ограничения, то сейчас бы долл. США стоил в районе 100-120 руб.

Финансовый аналитик Григорий Вахитов предполагает, что в ближайшее время сработает эффект отложенного спроса — граждане, которые отказались от покупки валюты из-за комиссии в 12%, пойдут приобретать ее. В результате на несколько дней курс долл. США и евро пойдет вверх — примерно на 10-12%, предполагает эксперт.

«Сейчас будет выброс денежной массы от тех, кто хотел купить долл. США, но не знал как. Кто-то побежит покупать для бизнеса, кто-то — для сохранения денежных средств. Скажем так: пар под крышкой надо было спустить. Вот сейчас это и происходит», — рассудил аналитик.

С тем, что снятие комиссии вызовет интерес к валютному рынку, согласен и К. Селянин. Но он уточнил, что большинство граждан возможностью закупиться валютой воспользоваться не смогут, поскольку 80% населения РФ (по данным аналитика) живет «от зарплаты до зарплаты». При этом оба эксперта уточнили, что на данный момент сложно сказать, что произойдет с рублем, когда эффект отложенного спроса сойдет на нет. Г. Вахитов не исключает, что российская валюта вновь укрепится.

Также аналитик отметил, что сейчас рубль «переукреплен». В настоящий момент оптимальным курсом, на котором с большой вероятностью и будет удерживать валюту Банк России, будет около 80 руб. за долл. США и около 90 руб. за евро, предположил эксперт.

К. Селянин добавил, что сейчас ЦБ будет действовать в формате «ручного управления». То есть регулятор будет то вводить какие-то ограничительные меры, то отказываться от них. Он будет пытаться найти баланс между рыночным и государственным регулированием. Это будет делаться, чтобы не допустить появления двух рынков валют.

«Есть опасность, что появятся два рынка валюты, как было в СССР: официальный курс и курс, по которому фактически совершаются операции. Уже сейчас очень многие иностранные поставщики назначают 100-110 руб. за долл. США. То есть какой-то свой курс. Понятно, что это тоже очень опасное явление, когда существует фактически неуправляемый реальный рыночный курс и некий формальный курс, который дает ЦБ», — объяснил аналитик.

Помимо послабления валютной политики, Банк России в минувшую пятницу объявил о снижении ключевой ставки с 20% до 17%. Но, по мнению обоих экспертов, пока что эта мера не окажет существенного влияния на валютный рынок.

«Глобально эти 3% не дадут существенных изменений. Первоначальное повышение до 20% было сделано, чтобы народ деньги из банков не забрал. Теперь же 17% — банки и так уже снизили ставки по вкладам за последнее время как раз примерно до этого уровня. Поэтому это было уже решение на поддержание работы экономики, поддержание банков. Теперь нужно будет сделать так, чтобы банки начали выдавать кредиты», — считает Г. Вахитов.

К. Селянин сообщил, что ставка была повышена до 20% также для того, чтобы у финансовых организаций не было желания занять деньги у того же ЦБ, а затем на них купить валюту, тем самым еще сильнее разогнав курс. Такие эпизоды уже были во время финансового кризиса 2008 года, отметил он.

«Но при такой запретительной ставке рефинансирования экономика не может получать кредиты. Точнее, не может их отдавать по такой ставке. Приходится снижать. Это делают аккуратно, постепенно. Я не исключаю, что если не будет никакого провала на валютном рынке, обвала рубля, то еще снизят. Потому что экономика ни при 20%, ни при 17% не в состоянии кредитоваться и оставаться эффективной, прибыльной», — заметил аналитик.

В итоге ослабление регулирования валютной политики ЦБ может привести к эффекту отложенного спроса и росту курса валют. Но, как дальше поведет себя рынок, пока сложно предсказать. Вполне вероятен сценарий, при котором российская валюта сохранится на устраивающем регулятор уровне либо же, напротив, послабления придется отменить. При этом следует понимать, что текущий курс рубля создан искусственно, опять-таки по причине имеющихся ограничений. Изменение ключевой ставки ЦБ, в свою очередь, направлено на помощь банкам, чтобы они могли вновь выдавать кредиты.