ЦБ в шестой раз повысит ключевую ставку

В пятницу, 22 октября, состоится заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Согласно последнему опросу Bloomberg, 22 из 42 опрошенных аналитиков ожидают повышения ключевой ставки на 25 базисных пунктов (б. п.), до 7%. Еще 19 экономистов прогнозируют рост на 50 б. п. Только один эксперт ожидает шаг в 75 б. п.

Мнения опрошенных УрБК экспертов также разделились. Так, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко прогнозирует рост ставки на 50 б. п.

«Ускорение инфляции служит главным фактором в пользу резкого повышения ключевой ставки. Мы ожидаем увеличение сразу на два шага, до 7,25%, хотя аналитики крупных банков прогнозируют такую ставку только через заседание. Считаем, что рынок отреагирует спокойно, так как повышение даже на 50 б. п. по факту будет означать следование мягкой денежно-кредитной политике. Повышение на 0,5% уже заложено в цену облигаций федерального займа», — рассказал Г. Ващенко.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер не исключает, что регулятор увеличит ставку на 25 базисных пунктов.

«Большинство экспертов склоняются к очередному подъему ЦБ ставки фондирования сразу на 50 б. п., до 7,25% годовых. Причина — опережающие темпы инфляции на фоне сохраняющегося дисбаланса спроса и предложения. Наши оценки более осторожные: уже в ближайшие недели инфляция способна ослабить хватку, а погодовая кривая увеличения потребительских цен вернется к концу декабря под планку в 7% годовых. Таким образом, ожидания сводятся к последнему повышению ставки в этом году, если шаг составит от 50 б. п. включительно. Послабление монетарной политики ЦБ можно ожидать в I полугодии 2022 года», — заявил М. Зельцер.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко склоняется к тому, что Банк России повысит ставку на 25 б. п.

«В целом инфляция продолжает ускоряться, а инфляционные ожидания остаются на максимумах. Рынок преимущественно закладывает повышение ключевой ставки на 50 б. п (до 7,25% годовых), однако мы все же полагаем, что есть большая вероятность сохранения минимального шага повышения в 25 б. п. (до 7% годовых). В ближайшее время дезинфляционный эффект от уже проведенного повышения ключевой ставки будет только усиливаться (например, уже сейчас прекратился длительный отток срочных вкладов населения на фоне роста ставок), кроме того, постепенно сойдет на нет проинфляционный фактор от недавних социальных выплат. Также фактором торможения инфляции в настоящее время выступает укрепление рубля, наблюдаемое с конца августа. В этих условиях ЦБ может ограничиться шагом в 25 б. п., но при этом повысить прогноз по инфляции на текущий год и даже повысить верхнюю границу прогнозного диапазона на 2022 год (сейчас 4,5%)», — сообщил Ю. Кравченко.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая также полагает, что ЦБ будет выбирать между шагом повышения ставки на 25 и 50 б. п.

«Данные последних недель показали, что инфляция с середины августа держится на устойчиво высоких уровнях, и ее траектория вновь оказывается выше прогнозов ЦБ — на 11 октября она превысила 7,6% в годовом выражении, а Минэкономразвития повысил прогноз инфляции в этом году с 5,8% до 7,4%. Это усложняет задачу ЦБ — мы полагаем, что на заседании 22 октября ЦБ будет рассматривать два основных варианта — повышение ключевой ставки на 0,25 п. п. или сразу на 0,5 п. п., а к концу года не исключено и повышение ставки до 7,5%», — отмечает О. Беленькая.

Напомним, что в июле 2020 года Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 4,25% годовых. Это была самая низкая стоимость заимствований в российской истории. После этого цикл смягчения денежно-кредитной политики в РФ завершился. Четыре заседания подряд ЦБ сохранял ставку на уровне 4,25% годовых (в сентябре, октябре, декабре 2020 года, в феврале 2021 года). В марте 2021 года Банк России принял решение повысить ставку до 4,5%. Это произошло впервые с октября 2019 года. В апреле текущего года регулятор поднял ставку на 50 базисных пунктов, в июне — на 50 б. п., в июле — на 100 б. п., в сентябре — еще на 25 б. п., до 6,75%. Главные причины ужесточения монетарной политики — резкий рост цен на продукты питания и непродовольственные товары, а также более быстрое, чем ожидалось, восстановление экономики после кризиса, вызванного пандемией коронавируса.

Фото с сайта cbr.ru