Ставки сделаны

Сегодня совет директоров Банка России в очередной раз проведет заседание, на котором рассмотрит ставку рефинансирования. Финансовые аналитики прогнозируют, что в итоге ЦБ решит вновь понизить показатель. По словам экспертов, этому способствует и уровень инфляции ниже целевого. Вместе с тем политические риски не позволят регулятору снизить ставку сразу на 0,5 процентных пункта, уверены аналитики. В итоге, по прогнозам, снижение ставки произойдет на 0,25 пункта.

Ставку рефинансирования совет директоров Банка России будет рассматривать в 2018 году во второй раз. Предыдущее заседание прошло 9 февраля, тогда руководство регулятора снизило ключевую ставку на 0,25 процентных пункта (п.п.), до 7,5%. В 2017 году Центробанк опускал показатель шесть раз. В течение года ставка сдвинулась с 10% до 7,75%.

При этом решение по итогам декабрьского заседания стало наиболее неожиданным. Тогда совет директоров ЦБ снизил ключевую ставку на 0,5%. Большинство аналитиков ожидало осторожного ее понижения на 0,25%. Но из-за падения индекса промышленного производства в ноябре 2017 года регулятор решился на более радикальное изменение кредитно-денежной политики.

Итогом мартовского заседания станет очередное снижение ставки рефинансирования на 0,25 п.п., прогнозируют эксперты.

«Ждем снижения ставки на 25 б.п. (базисных пункта — прим. ред.), до 7,25% годовых. Согласно последним данным Росстата, инфляция в РФ составляет 2,2% в годовом выражении, это значительно ниже таргета ЦБ. Кроме того, вышли слабые данные по динамике промышленного производства, в частности, показатель продемонстрировал в феврале почти двукратное замедление темпов роста. Возможно, данный факт будет принят во внимание на ближайшем заседании ЦБ РФ. Экономике нужны стимулы», ― считают аналитики группы компаний «Финам».

По словам экспертов, темпы инфляции позволяют регулятору снизить ключевую ставку и на 0,5 п.п., однако такое решение маловероятно из-за внешнеполитических факторов.

«На мой взгляд, ЦБ РФ продолжит снижение ключевой ставки. Причем, если бы не усиление рисков, связанных с внешнеполитическими событиями, вполне уместным было бы снижение на 0,5 п.п., но скорее всего, несмотря на низкую инфляцию и отсутствие признаков ее ускорения, ЦБ предпочтет осторожность», ― пояснил УрБК директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.

При таком единстве мнений по поводу решения ЦБ больший интерес у финансовых аналитиков вызывает пресс-конференция председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, которую она даст по итогам заседания.

«Шансы на снижение ставки на 50 б.п. невысоки из-за усиления политических рисков и происходящего ослабления рубля. Снижение ставки на 25 б.п. является ожидаемым сценарием для долгового рынка, поэтому более важное значение для инвесторов будет иметь последующая риторика Э. Набиуллиной. Мы считаем, что ориентир относительно дальнейших решений регулятора останется прежним, и изменения котировок ОФЗ по итогам заседания ЦБ будут незначительными», ― говорится в обзоре рынка «Промсвязьбанка».

«Основной вопрос ― это изменение риторики ЦБ. В частности, его оценка влияния валютного курса на инфляцию, как и потенциального движения последнего в свете интервенций Минфина. Опять же интересна его оценка инфляционных последствий ускорения роста заработных плат. Впрочем, и общая оценка ситуации в экономике точно будет заслуживать внимания, причем не только в области потребительского кредитования», ― солидарен с коллегами Владимир Брагин.

Ранее представители Банка России говорили о том, что в течение 2018 года регулятор может снизить ставку рефинансирования до 6,5%. В связи с этим второе понижение подряд становится наиболее вероятным сценарием политики ЦБ РФ.