ЦБ снизит ключевую ставку до 7,25-7,5%

Сегодня состоится первое в 2018 году заседание совета директоров Банка России. Большинство аналитиков прогнозирует дальнейшее снижение регулятором ключевой ставки из-за низкой инфляции и неудовлетворительных экономических показателей. Согласно консенсус-прогнозу Reuters, ставка будет снижена на 0,25%. Однако некоторые эксперты не исключают более агрессивного смягчения денежкой политики.

В 2017 году регулятор опускал ключевую ставку шесть раз. ЦБ начал с отметки 10% в марте, в октябре ставка упала до 8,25%. На декабрьском заседании совета директоров ЦБ снизил ключевую ставку на 0,5%, до нынешних 7,75%. Тогда это решение стало полной неожиданностью для рынка. Большинство аналитиков ожидало осторожного понижения ставки на 0,25%. Из-за падения индекса промышленного производства в ноябре 2017 года регулятор решился на более радикальное изменение кредитно-денежной политики.

Аналитик ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко рассматривает два возможных сценария снижения ставки на заседании 9 февраля — на 0,25% и 0,5%.

«Исторически низкий уровень инфляции (2,2% в годовом выражении по итогам января 2018 года) и сократившийся риск в отношении введения санкций на российский госдолг открывают для ЦБ отличную возможность повторно снизить ключевую ставку на 0,5%. Вместе с тем в условиях заметного усиления позиций доллара США на внешних рынках с начала февраля и ожиданий по скорейшему возобновлению цикла нормализации процентной политики ФРС Банку России крайне важно сохранить баланс между привлекательностью рублевых активов и переходом к нейтральной кредитно-денежной политике. В данном контексте компромиссным шагом станет снижение ставки на 0,25%. К тому же регулятор сохранит себе возможность более агрессивного снижения ставки непосредственно на опорном заседании 23 марта», — рассказал Юрий Кравченко.

Начальник аналитического отдела «БКС Экспресс» Василий Карпунин также не исключает два возможных варианта развития событий.

«ЦБ сегодня снизит ключевую ставку еще как минимум на 0,25%. Не исключаем и сюрприза в виде понижения ставки сразу на 0,5% — до 7,25%. Все основания для этого сейчас имеются. Мы провели собственный опрос. 56% респондентов ждут снижения ставки на 0,25%, 25% — на 0,5%», — сообщил Василий Карпунин.

Остальные аналитики в качестве базового сценария также уверенно прогнозируют понижение ставки на 0,25%.

«Инфляционные показатели продолжили указывать на отсутствие инфляционных рисков из-за чувствительности спроса и конкуренции. В целом деловая активность в январе продолжила расти умеренными темпами, не предполагая какого-либо критического изменения ситуации. На этом фоне подтверждаем наш прогноз снижения ставки ЦБ в пятницу, как минимум на 25 базисных пунктов», — говорится в обзоре финансовой компании ING.

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова также прогнозирует мягкое смягчение кредитно-денежной политики.

«Я ожидаю снижения ставки на 25 базисных пунктов. С одной стороны, публикация анализа Минфина США по санкциям против России поддержала умеренно оптимистичный настрой российского рынка и вместе с низкой инфляцией по итогам января позволяет ЦБ провести более значительное снижение ключевой ставки», — рассказала главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Отметим, что в I полугодии 2017 года состоится четыре заседания совета директоров ЦБ, где будет обсуждаться кредитно-денежная политика. Согласно прогнозам аналитиков, к концу текущего года ключевая ставка будет находиться в диапазоне 6-7%. Дальнейшее снижение показателя в среднесрочной перспективе кажется маловероятным.

Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что уровень нейтральной ставки при инфляции вблизи 4% составляет 6-7%. Согласно экономической теории, этот показатель соединяет в себе стремление к инвестициям и желание сберегать. Соответственно, дальнейшее снижение ключевой ставки в России станет возможным только при стабильной инфляции ниже 4%.