ЦБ снижает планку

Сегодня состоялся первый в этом году совет директоров Банка России, на котором было принято решение снизить ключевую ставку на 2 п.п. до 15% годовых. Для ряда экспертов коррекция ставки оказалась весьма неожиданной в условиях высокой инфляции и девальвации рубля, они рассчитывали на ее изменение не раньше II квартала. Скорее всего, банки уже сегодня начнут пересматривать процентные ставки по кредитам и депозитам, но в рамках коррекции — 2 п.п. — что, по мнению экспертов, лишь незначительно оживит кредитование.

На протяжении прошлого года регулятор повышал ключевую ставку шесть раз. Первая корректировка произошла в марте на фоне обострения конфликта на Украине — она была повышена сразу на 1,5 п.п. и составила 7,0%. В апреле и июле ЦБ незначительно поднял ставку на 0,5 п.п. В начале ноября ключевая ставка была повышена сразу на 1,5 п.п. до 9,5%.

В декабре ставка менялась дважды: сначала она поросла на 1 п.п., затем на фоне резкого ослабления рубля на внеплановом совете директоров 16 декабря было принято решение о повышении ключевой ставки сразу на 6,6 п.п. до 17%. Свое решение регулятор объяснил «необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски».

Сегодня совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 2 п.п. до 15% годовых, основываясь на изменениях баланса рисков ускорения роста потребительских цен и охлаждении экономики. Также в ЦБ подчеркивают, что решение о резком повышении ключевой ставки до 17% привело к стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий в той мере, в какой рассчитывал Банк России.

«Наблюдаемый всплеск инфляции вызван ускоренной подстройкой цен к произошедшему ослаблению рубля и носит ограниченный во времени характер. В дальнейшем инфляционное давление будет сдерживаться снижением экономической активности. По прогнозу Банка России, темп прироста потребительских цен снизится до уровня ниже 10% в январе 2016 года», — говорится в официальном сообщении регулятора.

В пресс-службе УБРиР считают, что снижение ставки, скорее всего, произошло, чтобы показать широкой общественности, что взят тренд на снижение, и тем самым немного успокоить тех людей, которые узнали о существовании ключевой ставки пару месяцев назад. Однако это не окажет существенного влияния на финансовый сектор.

Начальник планово-аналитического управления банка «Кольцо Урала» Игорь Задорин подчеркивает, что решение о снижении ключевой ставки позволит оживить банковскую деятельность, снизит и стоимость привлечения, и в чуть меньшей степени — стоимость выдаваемых кредитов.

Напомним, что одним из главных последствий повышения ставки в декабре до 17% стала недоступность кредитного ресурса как для физических лиц, так и для бизнеса. Банки мгновенно отреагировали на изменения повышением ставок по всем программам. Вполне закономерно, что с сегодняшнего дня кредитные учреждения незначительно снизят ставки по кредитам. Однако, по мнению экспертов, для развития экономики необходимо более значительное снижение ключевой ставки.

«С точки зрения правительства, ключевую ставку надо снижать, потому что все производство сейчас жалуется на дорогие кредиты у банков. Наша экономика такие ставки не вытягивает, потому что компании фактически лишились ресурсов для развития. Также ситуацию усугубляет введение санкций. Но с точки зрения самого ЦБ, который является сторонником теоретической монетарной политики, его усилия направлены на снижение роста инфляции. Их цель — не развивать экономику, а сдерживать рост цен. Я считаю, что ключевую ставку нужно максимально снизить, лишь бы экономика жила», — считает председатель правления банка «Нейва» Павел Ефремов.

Особенно болезненным стало повышение ключевой ставки в декабре до 17% для корпоративного сектора. Ставки по новым кредитам бизнесу выросли в среднем на 3-6 п.п. Кроме того, ряд предприятий столкнулись с ростом ставок по уже действующим договорам.

Независимый финансовый аналитик Дмитрий Земеров отмечает, что снижение ключевой ставки позволит активизировать банкам выдачу кредитов как физлицам, так и субъектам предпринимательской деятельности. Таким образом, будет больше рыночных предпосылок для реализации программы импортозамещения. Кредиты пойдут на развитие предприятий и увеличение производственных мощностей.

Однако, по ожиданиям экспертов, при высокой инфляции и продолжающейся девальвации рубля ожидать значительной коррекции ставки не приходится.

Дмитрий Земеров считает, что основная задача ЦБ сегодня — борьба с инфляцией, которая по-прежнему высокая. Кроме того, девальвация рубля продолжается. Из-за этих факторов трудно рассчитывать на снижение ставки. Такая монетарная политика ЦБ сильно ограничивает рост экономики. Банки если и не приостановили кредитование, то значительно снизили темпы роста портфелей.

Игорь Задорин подчеркивает, что судя по более ранним заявлениям ЦБ, регулятор в дальнейшем снизит ставку только при снижении уровня инфляции.

«В текущей ситуации, когда курс национальной валюты все еще находится под давлением, ожидать снижения ключевой ставки более чем на 2 процентных пункта не стоит», — отмечает Игорь Задорин.

Впрочем, эксперты не исключают, что ключевая ставка может быть как повышена, так и снижена во II квартале этого года.

Следующее заседание совета директоров ЦБ, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, состоится 13 марта.