Эксперты финансового рынка: В ближайшее время спекулятивные колебания курса рубля в районе достигнутой точки равновесия будут продолжаться

Официальный курс доллара, установленный Банком России на 19 февраля 2009 года, вырос на 85,48 коп. и составил 35,6345 руб. Официальный курс евро поднялся на 64,81 коп., составив 44,9957 руб. Стоимость бивалютной корзины повысилась на 89 коп. и составила по состоянию на 11.30 мск 40,73 руб. по сравнению с 39,84 руб. во вторник. Отметим, что прошлая неделя, напротив, характеризовалась стабильным укреплением курса рубля по отношению к американской валюте. По данным фондовой биржи РТС, за неделю с 9 по 13 февраля курс американской валюты по отношению к рублю снизился на 4,16%.


Столь резкий разворот курса рубля в направлении ослабления аналитики объясняют достаточностью рублевой ликвидности для уплаты налогов.


«Причины колебаний рубля заключаются в следующем: дефицит рублевой ликвидности привел к локальному понижению цены бивалютной корзины. Уменьшение стоимости доллара напугало людей, вложивших средства в эту валюту, и немалая их часть перевела средства из долларов в рубли. После того, как для оплаты налоговых платежей появилось достаточное количество рублей, курс доллара вновь начал повышаться», — прокомментировал ситуацию финансовый директор ОАО «МЕТКОМБАНК» Вадим Бамбозов.


«Сначала Центральный банк утвердил бивалютный коридор в 41 рубль, и все ринулись достигать эту границу. Сейчас ситуация изменилась. В этом месяце у нас было две даты уплаты налогов — это 16 и 20 февраля. 16 февраля все заплатили налоги, и рубли стали не нужны. Начался уход в доллары. Кроме того, вчера в первый раз на торгах присутствовал Центральный банк, он покупал валюту; а когда есть спрос, то есть и предложение», — заявил УрБК генеральный директор ИФК «Еврогрин» Евгений Костарев.


В отношении дальнейшего поведения курса рубля взгляды аналитиков и участников банковского сектора несколько разнятся. Некоторые не видят в девальвации необходимости, некоторые — подчеркивают ее значимость, отмечая возможность дальнейшего продолжения ослабления рубля. Так, взгляды экспертов относительно дальнейших прогнозов курсов валют расходятся. Тем не менее большинство из них подчеркивает их зависимость от множества факторов, в частности от цен на нефть.


«Из официальных источников, а также авторитетных международных экспертных оценок следует, что в дальнейшей девальвации нет необходимости, но и возвращаться к уровню лета 2008 года, очевидно, рубль сейчас не станет — сильная национальная валюта невыгодна экспортерам и компаниям, работающим на внутренний рынок. Что будет дальше на самом деле, будет зависеть и от спроса на экспортируемую Россией продукцию, и от цен на неё (в первую очередь на нефть), и от экономической ситуации внутри страны, то есть от массы самых различных и разнонаправленных факторов», — заявил УрБК заместитель генерального директора филиала BSGV в Екатеринбурге Сергей Козлов.


«Ослабление рубля — самое лучшее лекарство для всей экономики. Остальные меры, в частности вливания в экономику, скажутся потом, а сейчас реально скажется только девальвация. Конечно, она способствовала некоторому росту инфляции, но предприятиям-экспортерам политика девальвации дала выручку, доходы. Если рубль опять укреплять, значит, грубо говоря, отбирать у экспортеров деньги. У меня такое впечатление, что ЦБ понял, что не стоит так резко укреплять рубль», — считает Е. Костарев.


По мнению Е. Костарева, действия Банка России по расширению границ бивалютного коридора (или отсутствие таковых) будут зависеть от курса нефти. Вполне возможным Е. Костареву представляется продолжение Банком России политики девальвации рубля.


«Все понимают, что золотовалютные резервы не бесконечны. Их осталось, грубо говоря, 200 млрд. Они очень быстро расходуются. А если расходовать по 10 млрд. в неделю, их не хватит даже на полгода. Значит, ЦБ будет расширять коридор, значит, будет девальвировать рубль», — пояснил Е. Костарев.


«Говорить о сформировавшейся тенденции по укреплению рубля сейчас преждевременно — объективно пока нет макроэкономических предпосылок для этого процесса. Скорее, можно говорить о достижении запланированного уровня девальвации рубля; и в ближайшее время будут происходить спекулятивные колебания около достигнутой точки равновесия. Дальнейшее развитие событий зависит от многих факторов в мировой экономике и от того, какие меры будут принимать наш ЦБ и правительство по борьбе с кризисом», — заявил УрБК советник председателя Правления ОАО «Банк «Монетный дом» (ранее ОАО КБ «Мечел-банк») Павел Ефремов.


По мнению генерального директора ИК «Благодать Секьюритиз» Всеволода Чащина, курс рубля может оставаться стабильным или укрепляться относительно иностранных валют при условии стабилизации (или роста) цен на сырьевые товары; постепенного снижения в резервах ликвидности (фонде национального благосостояния, резервном фонде) доли активов, деноминированных в иностранной валюте; снижения ставок доходности по финансовым операциям до значений рентабельности производственных процессов; уменьшения форвардной премии по доллару США на срочном рынке.


Между тем большинство экспертов все же склонно ожидать дальнейших колебаний курса рубля по отношению к доллару и евро. Стабильность курса рубля на прошлой неделе, по мнению ряда специалистов по инвестициям, объясняется эмоциональным фактором.


«На прошлой неделе создалась достаточно удачная ситуация, когда люди сами пошли продавать валюту. Они поверили, что рубль удержат», — отметил Е. Костарев.


«В среднесрочной перспективе (1—3 месяца) мы, скорее всего, будем наблюдать колебания на уровне порядка 5—10 процентов от текущего уровня бивалютной корзины. Разумеется, если (и тут Центробанк безусловно прав) не будет положительных или негативных событий по внешним факторам, наиболее значимый из которых — цена на нефть. Однако, если этих событий и не последует, во второй половине года девальвационное давление на рубль возобновится», — пояснил А. Мецгер.


Для того чтобы избежать рисков от колебания курсов валют, большинство специалистов по инвестициям советуют при рассмотрении вопроса размещения денежных средств во вклады опираться на сбалансированный подход к сбережениям.


«Пытаться спрогнозировать движение валютных курсов — самое сложное занятие, а для простого обывателя еще и практически безуспешное. Поэтому, постоянно перекладывая деньги из одной валюты в другую, можно потерять гораздо больше, чем выиграть. Самое правильное решение — создать сбалансированную корзину из трех валют: рубля, доллара и евро — и разместить деньги на банковских депозитах, выбрав не самую высокую процентную ставку, а компромисс между доходностью и надежностью банка. В этом случае вкладчик будет максимально застрахован как от колебания курсов, так и вообще от сокращения своих сбережений», — заявил УрБК заместитель генерального директора филиала BSGV в Екатеринбурге Сергей Козлов.


По его словам, кредиты целесообразнее брать в той валюте, в которой заемщик получает доходы.


«Если вы получаете зарплату или другой вид дохода, чей размер привязан к доллару или евро, имеет смысл задуматься о валютном кредите. Если же вы получаете рубли, то и отдавать выгоднее рубли — так вы всегда знаете, какие платежи необходимо будет вносить на протяжении всего срока кредита, и не зависите от колебаний валютных курсов», — пояснил С. Козлов.


«Чтобы с наименьшим риском сохранить свои сбережения в условиях колебания курсов валют, можно посоветовать хранить сбережения в разных валютах — рублях, долларах США, евро. Кредиты я бы посоветовал брать в той валюте, в которой заемщик рассчитывает получать доход, за счет которого он будет выплачивать взятый кредит», — отметил начальник отдела анализа рынка ОАО «Русь-Банк-Урал» Константин Юшков. По его словам, это поможет защититься от рисков колебания курсов валют.


«Точка в противостоянии «рубль против корзины валют» не поставлена, а значит, не стоит отказываться от наличия в портфеле собственных сбережений валютной составляющей», — подытожил А. Мецгер.


П.Ефремов, напротив, считает, что рублевые вклады сейчас самый надежный инструмент сохранения средств.


«Сейчас на валютном рынке очень сильны спекулятивные настроения, которые порождают колебания курсов валют. Чтобы исключить курсовые риски, которые могут «съесть» весь доход по вкладу, сейчас лучше хранить сбережения в рублях — всё-таки дальнейшая значительная девальвация рубля маловероятна», — отметил П. Ефремов.


«При получении займа (особенно долгосрочного) нужно всегда придерживаться золотого правила — брать займы в той валюте, в которой заёмщик получает свои доходы. Разница в процентных ставках не оправдывает возможных валютных рисков — заёмщик может как выиграть от изменения курсов валют, так и проиграть», — констатирует П. Ефремов.