Биржа внушает пессимизм

В последние годы на бирже в России наблюдался инвестиционный бум — количество инвесторов регулярно росло, и они активно осваивали предлагаемые ей финансовые инструменты. Однако в настоящий момент как опытных, так и начинающих инвесторов скорее ждет разочарование. Это связано как с текущей экономической ситуацией, так и вводимыми ограничительными мерами. Начало этого процесса уже можно увидеть по отчету регулятора о состоянии рынка ценных бумаг за I квартал: несмотря на сохраняющиеся темпы прироста новых инвесторов, их активность значительно снизилась.

Согласно документу, в I квартале 2022 года темп роста числа клиентов на брокерском обслуживании оставался высоким, и по его итогам число клиентов достигло 23,2 млн человек, что на 15% превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Однако доля инвесторов, совершивших хотя бы одну сделку, опустилась до уровня конца 2019 года.

ЦБ связывает это с несколькими факторами. Во-первых, из-за падения котировок многие инвесторы не желали фиксировать убытки и заняли выжидательную позицию. Во-вторых, большую часть марта торги на фондовой секции Московской биржи не проводились. В-третьих, ряд инвестиций в иностранные ценные бумаги были временно заморожены в связи с разрывом информационного моста между частью российских и иностранных депозитариев, а также из-за санкционных ограничений на работу крупнейших российских банков и входящих с ними в одну финансовую группу брокерских компаний.

Главным каналом по привлечению клиентов продолжали быть мобильные приложения крупнейших профессиональных участников — кредитных организаций. Новые инвесторы продолжали открывать счета даже после резкого изменения внешних условий в первой половине марта, ожидая скорого открытия торгов российскими инструментами или для операций на валютном рынке. В итоге доля профучастников — кредитных организаций — по количеству клиентов выросла, а некредитных организаций — снизилась.

В то же время из-за изменения внешних условий в конце февраля — начале марта произошло падение котировок по большинству инструментов и начался вывод активов со счетов отдельными клиентами. Ситуацию дополняло то, что массовые инвесторы приходили на рынок с небольшими объемами вложений. Все это привело к снижению среднего размера счета физических лиц-резидентов на брокерском обслуживании с 409 до 290 тыс. руб.

Согласно данным опросов крупнейших брокеров, доля физлиц-резидентов с пустыми счетами сохранилась на уровне 63%, количество клиентов с активами менее 100 тыс. руб. выросло, а тех, у кого они выше 100 тыс. руб., — сократилось.

При этом остается актуальной высокая концентрация активов: 71% активов принадлежит 0,5% клиентов. Сохраняется и региональная диспропорция: 17% клиентов из Москвы и Московской области, и им принадлежит 50% от общего объема активов.

Хотя в I квартале рубль ослабел, а котировки российских инструментов снизились, доля иностранных активов в портфелях розничных инвесторов в данный период также уменьшилась. У физических лиц-резидентов сократилась доля иностранной валюты (с 10% до 6%), облигаций иностранных эмитентов (с 15% до 13%) и иностранных акций (с 16% до 15%). При этом выросла доля акций резидентов (с 21% до 24%), облигаций кредитных организаций (с 13% до 15%), денежных средств в рублях (с 3% до 4%).

По итогам квартала по иностранным акциям на Санкт-Петербургской бирже наблюдается чистый отток, нивелировавший приток за последние три квартала.

Помимо этого, физлица на валютном рынке действовали контрциклично: за квартал на нетто-основе они продали на Московской бирже валюты на сумму 345 млрд руб. В основном продавались евро, купленные в предыдущие периоды. Введенные Банком России в условиях роста волатильности в марте повышенные комиссии при покупке валюты способствовали чистой продаже валюты физлицами и стабилизации ситуации на валютном рынке. В результате в структуре активов на брокерском обслуживании доля иностранной валюты снизилась до минимального значения за последние шесть кварталов, несмотря на рост обменных курсов.

Похожая ситуация наблюдается в отношении индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). Из-за снижения сроков горизонта планирования среди клиентов интерес к данной форме инвестирования снизился. Только 8% новых брокерских счетов и 11% счетов на доверительном управлении были открыты в формате ИИС, хотя кварталом ранее эти показатели составляли 11% и 34% соответственно. Кроме того, количество случаев закрытия ранее открытых счетов выросло более чем в два раза. Из-за отрицательной переоценки активов в портфелях и низких показателей доходности клиенты выбирали другие инструменты инвестирования.

Хотя нетто-взносы на ИИС в I квартале 2022 года выросли на 5 млрд руб., стоимость портфелей данного вида серьезно снизилась из-за отрицательной переоценки. За квартал средний размер ИИС в рамках брокерского обслуживания уменьшился с 98 тыс. руб. до 84 тыс. руб.

В текущем квартале предпосылок для улучшения ситуации не наблюдается. Напротив, последние предпринятые властями, банками и брокерами меры скорее способны отпугнуть потенциальных инвесторов.

Одна из таких мер — блокировка части иностранных бумаг на счетах клиентов, теперь их нельзя продать. Данное решение затронуло 14% от объема иностранных акций, имеющих первичный листинг на американских биржах и хранящихся в Национальном расчетном депозитарии.

Еще одна неприятная новость для инвесторов — банки и брокеры начинают вводить комиссию за обслуживание валютных счетов. Об этом уже заявили Райффайзенбанк и Тинькофф. Все это вызывает отток средств, которые, скорее всего, клиенты теперь предпочтут хранить в наличном виде, никуда не вкладывая.

В свою очередь, рынок остается нестабильным. В иностранные акции инвесторы вряд ли захотят вкладываться из-за опасений столкнуться с новыми ограничениями, даже несмотря на располагающий к вложениям биржевой курс доллара и евро. Российский рынок же сейчас выглядит максимально непривлекательным, поскольку его «душат» и продолжат «душить» санкциями.

Не менее важным фактором является падением покупательной способности населения. Из-за роста цен, а также возможных простоев или вовсе потери работы все меньше россиян имеют возможность делать накопления, в том числе в виде инвестиций. Значит, активность инвесторов снизится.