Неудачный год: инвесторы забирают деньги из ПИФов

Минувший год на рынке коллективных инвестиций мягко говоря нельзя назвать успешным. За прошедшие 12 месяцев инвесторы вывели с рынка более 30 млрд руб. Если в первой половине года давление на рынок оказывали геополитические риски, то во второй прибавились ухудшение экономических показателей и сильное снижение рубля и цены на нефть. По этой причине хорошие результаты показали лишь фонды, ориентированные на зарубежные активы, а инвестировавшие в российскую экономику — принесли убытки.

Генеральный директор «Управляющей компании» Александр Мецгер считает, что в значительной мере паевые фонды отражали ситуацию на инвестиционном и фондовых рынках. Почти весь год прошел под влиянием политической нестабильности, которая трансформировалась в рост страновых рисков, а в дальнейшем — введение санкций и сокращение возможностей рефинансирования отечественных компаний и банков. Кроме того, обвал рынка нефти и других товаров отечественного сырьевого экспорта не дали фондам принести желаемую доходность.

«Исходя из этого, основными инвестиционными идеями года были: ставка на волатильность и девальвация национальной валюты. Однако в первом случае стратегии активного переформирования инвестиционных портфелей разрушались в результате абсолютно непредсказуемого развития политической ситуации. Что касается «девальвационной идеи», то ее реализацию ограничивало разумное опасение введения тех или иных валютных ограничений», — резюмировал эксперт.

Руководитель дирекции финансовых институтов и инвестиционных услуг Уральского банка реконструкции и развития Владимир Зотов подчеркивает, что количество паевых инвестиционных фондов сократилось почти в два раза: с 715 в 2013 году до 366 в 2014 — все это на фоне достаточно низкой доходности, которую продемонстрировали ПИФы в 2014 году.

По данным Investfunds.ru, в 2014 году общая стоимость чистых активов (СЧА) фондов снизилась почти на 3% или на 16,2 млрд руб. При этом СЧА открытых фондов потеряла более 32% или 27 млрд руб., интервальных — 12% или 792 млн руб. СЧА закрытых фондов выросла на 2,5% или на 12,2 млрд руб.

Стоит отметить, что за данный период стоимость чистых активов индексного фонда снизилась сразу на 97% или на 9 млрд руб. СЧА фондов облигаций потеряла еще больше — 100,2% или 30,2 млрд руб.

Начальник департамента продаж и маркетинга УК «Райффайзен Капитал» Константин Кирпичев подчеркивает, что четвертый квартал стал одним из самых тяжелых для российского финансового рынка. В конце года резко усилилось падение доверия к инструментам, номинированным в рублях, даже таким консервативным, как облигации.

«Часть инвесторов уходила с фондового рынка совсем, другая просто перекладывалась в валютные инструменты: например, индекс США, золото, облигации западных эмитентов. Резкое повышение ставки ЦБ и паника на валютном рынке в декабре лишь подстегнули эту тенденцию. В итоге в числе аутсайдеров 4 квартала и года в целом стали фонды российских облигаций — отток средств из фондов этой категории за год составил около 33 млрд руб.», — пояснил эксперт.

По итогам четвертого квартала СЧА фондов снизилась на 1,3% или на 7,5 млрд руб. Стоимость чистых активов открытых фондов сократилась более чем на 10% или на 8,7 млрд руб. СЧА интервальных выросла на 2,1% или на 133 млн руб., закрытых — 0,23%. В декабре стоимость чистых активов подросла на 2% или на 11,5 млрд руб. На 15 января СЧА фондов составила 576,6 млрд руб.

В 2014 году отток из фондов составил 30,6 млрд руб. Больше всего средств инвесторы вывели из фондов облигаций — 33,6 млрд руб. Фонды акций за весь 2014 год потеряли 3,8 млрд руб., индексный — 280 млн руб., товарного рынка — 173 млн руб. Несмотря на экономический упадок ряду фондов все же удалось привлечь средства инвесторов. Так, фонды фондов пополнились на 2,1 млрд руб., смешанные — 1,4 млрд руб., денежный — 719 млн руб.

Александр Мецгер подчеркивает, что последние месяцы прошедшего года прошли на фоне падающей нефти и девальвации рубля. Не всегда своевременные и адекватные действия финансовых властей зачастую добавляли смятения на рынки, в том числе и рынок коллективных инвестиций.

Руководитель ИК «Благодать секъюритиз» Всеволод Чащин отмечает, что учетные факторы, рисковые модели многих портфелей не учитывали такой волатильности обменного курса, и это привело к массовому закрытию позиций с источниками финансирования из-за границы. Валютная позиция в балансе стала нести такие риски изменений, что многим пришлось либо отказываться от нее, либо сбалансировать иными источниками в противоположной стороне баланса.

По итогам четвертого квартала отток с рынка коллективных инвестиций составил 11,6 млрд руб., в декабре — 9,5 млрд руб. При этом охотнее всего инвесторы выводили средства из фондов облигаций. Так, в октябре-декабре отток составил 15,2 млрд руб., а в декабре — 10,6 млрд руб.

Эксперты отмечают, что самыми доходными по итогам 2014 года стали фонды с валютными активами.

Александр Мецгер считает, что в список самых прибыльных фондов 2014 года вошли ПИФы, инвестирующие на зарубежные рынки, а также товарные фонды. В последнем случае речь идет о золоте, которое хотя и не демонстрировало положительной динамики в долларовом выражении, но показало хорошую рублевую доходность.

«Из-за резкого роста курсов иностранных валют лучшую доходность показали фонды фондов, работающие с валютными инструментами. Самые провальные — ПИФы акций со специализацией по секторам (телеком, энергетика и т.д.) .Фонды облигаций показали среднюю доходность, проиграв в итоге банковским депозитам», — отмечает Владимир Зотов.

По данным Investfunds.ru, наибольшая доходность на начало 2015 года пришлась на фонды драгоценных металлов — 10,2%. Доходность по фондам акций потребительского сектора составила 6,6%, фонда акций телекоммуникаций — 6%, фонда акций — 3,7%, фонда денежного рынка — 3,3%, фонда акций нефтегазового сектора — 2%, фонда акций электроэнергетики —0,41%, фонда денежного рынка — 0,15%.

Аналитик ИХ «Финам» Антон Сороко считает, что лучше же других выглядел металлургический сектор, которому выгодно ослабление рубля. Этот сектор экономики по-прежнему остается в аутсайдерах по динамике корпоративных прибылей, и инвесторы, конечно же, это отыгрывают.

Если говорить о прогнозах на текущий год, то эксперты утверждают, что ждать роста на рынке коллективных инвестиций не стоит, негативные тенденции сохранятся. По-прежнему значимым фактором остается дешевая нефть, дешевый рубль и проблемы финансирования отечественных компаний.

«К сожалению, предстоящий год по-прежнему будет характеризоваться высокой волатильностью на финансовых рынках, что, как правило, не способствует привлечению средств среднесрочных и долгосрочных инвесторов. В условиях кризиса и высокой неопределенности долгосрочный успех будет на стороне широкой диверсификации и осторожного (консервативного) подхода к инвестированию», — считает Александр Мецгер.

Константин Кирпичев считает, что если цены на нефть остановят свое снижение или даже начнут расти, мы увидим укрепление рубля и, как следствие, уход инвесторов из долларовых активов. Очевидно, что сначала появится спрос на консервативные рублевые инструменты (облигации), доходность к погашению которых сейчас очень велика. Потом вероятен спрос на российские акции. Это позитивный сценарий, который во многом может продублировать ситуацию 2009 года.

«В целом мы ожидаем высокой волатильности на рынках акций (как на российском, так и на зарубежных), поэтому рекомендуем инвесторам максимально диверсифицировать портфель как по валютному признаку (примерно пополам между рублевой и валютной частью), так и по инструментам (до 50% оставив на консервативные вложения — облигации, депозиты)», — советует эксперт.

Владимир Зотов отмечает, что негативно на рынке скажется отсутствие длинных денег. «Пессимизм усиливается, особенно на новостях о возможном продлении периода «заморозки» накопительной части пенсий до 2018 года. Единственное светлое пятно — индивидуальные инвестиционные счета», — резюмировал эксперт.

Всеволод Чащин отмечает, что на рынок ПИФов давление будут оказывать решения центральных финансовых властей и рейтинговых агентств. Все они подвержены политической конъюнктуре, нежели экономическим соображениям, поэтому их решения неопределены и могут быть какие угодно. Доверия к ним нет, а потому предполагать, что их решения окажут поддержку в частности рынку ПИФов, нет.

Антон Сороко считает, что в 2015 году популярность ПИФов по-прежнему останется низкой из-за слабой трендовой составляющей на российском фондовом рынке, а также из-за роста депозитных ставок по рублевым вкладам из-за одномоментного повышения ключевой процентной ставки ЦБ до 17%. Данная тенденция должна будет нивелироваться во второй половине года на фоне постепенного снижения инфляционных ожиданий, снижения депозитных ставок и возвращения интереса среди потребителей к российскому фондовому рынку.

Анастасия Куликова