Инвестиции в драгметаллы: перспективы

Аналитический бюллетень «VIP-консультант» исследует перспективы инвестирования в драгоценные металлы.






В период финансово-экономического кризиса большинство инвесторов при выборе инструментов размещения денежных средств отдает предпочтение тем, что обеспечивают в первую очередь сохранность капитала, осознавая, что его приумножение связано с множеством рисков. В качестве одного из способов, отвечающих этим приоритетам (обеспечивающих сохранность денежных средств от инфляции, обесценения активов и прочих факторов, порождаемых высокой волатильностью рынков), эксперты называют вложения в драгоценные металлы: инвестиционные монеты, ОМС, слитки из «физического металла». Особенно интересным в инвестиционных целях драгметаллом называется золото ввиду настоящего и ожидаемого в дальнейшем роста цен на него.


«В условиях существующей глобальной неопределенности на первый план выходит вопрос сохранения капитала, а не его приумножение. В этой связи тема инвестирования в золото становится одной из перспективных», — отмечает директор по инвестициям ЗАО «Управляющая компания» Александр Мецгер.


«В периоды нестабильности финансовой системы повышенным спросом пользуются драгоценные металлы, которые воспринимаются в качестве формы защиты от инфляции и от обесценивания активов. Золото, серебро и другие драгоценные металлы, преодолев минимумы двухмесячной давности, в последнее время демонстрируют хорошую повышательную ценовую динамику, которая может сохраниться еще в течение нескольких месяцев», — заявил заместитель генерального директора по корпоративному консалтингу ИФК «Уником Партнер» Дмитрий Земеров.



Участники рынка: Спрос на инвестиционные монеты растет


Сами участники рынка отмечают рост спроса на инвестиционные монеты из драгоценных металлов, а также подчеркивают перспективность вложений в обезличенные металлические счета; относительно интереса вкладчиков к драгоценным металлам в слитках мнения специалистов кредитных организаций расходятся.


«За последние несколько месяцев среди клиентов вырос спрос на золотые инвестиционные монеты. Спрос на драгоценные металлы в слитках остался на прежнем уровне», — заявила УрБК руководитель группы по работе с драгметаллами ОАО «Банк «Монетный дом» Татьяна Черепанова.


По ее словам, чаще всего клиентами приобретаются инвестиционные монеты из драгоценных металлов и памятные монеты.


«В связи с текущей экономической ситуацией спрос на драгоценные металлы, включая монеты и слитки, многократно вырос», — заявил УрБК заместитель начальника управления драгоценных металлов ОАО «Промсвязьбанк» Дмитрий Потапков.


По его словам, основная цель приобретения монет из драгоценных металлов — сохранение вкладываемых средств от инфляции.


«Спрос на мерные слитки сейчас, как и в предыдущем квартале, низкий. Спрос на монеты из драгметаллов стабильно высок — на уровне предыдущего квартала», — сообщают специалисты ОАО «Ханты-Мансийский банк».


По словам ведущего специалиста пресс-службы ОАО «Ханты-Мансийский банк» Евгения Машарова, чаще всего монеты из драгметаллов приобретаются в инвестиционных целях.


«Известно, что многие рассматривают монеты как объект инвестиций, поскольку золото растет в цене. В нашем случае монеты чаще всего приобретаются в качестве инвестиционных вложений и подарков», — отмечает пресс-служба ОАО «Русь-Банк-Урал».
«Спрос на монеты и драгоценные металлы удваивается при достижении драгоценными металлами новых ценовых максимумов, особенно со стороны инвесторов — физических лиц. Так, в последнее время повышенный спрос на монеты и слитки из драгоценных металлов наблюдался с декабря 2008 г. по февраль 2009 г. Последнее повышение спроса связано не только с достижением золотом новых максимумов, но и с девальвацией рубля. В настоящее время спрос вернулся на додекабрьский уровень», — заявила заместитель начальника отдела торговых операций ОАО «Русь-Банк» Ольга Майорова.


По данным, предоставленным большинством участников рынка, наибольшим спросом среди инвесторов пользуется золотая инвестиционная монета «Георгий Победоносец» номиналом 50 рублей.


«Больше всего клиентов интересуют инвестиционные монеты Банка России «Победоносец» номиналом 3 руб., изготовленные из серебра, и номиналом 50 руб. — из золота. Кроме того, высокий спрос наблюдается на некоторые коллекционные монеты номиналом 2 руб. — «Носов», «Менделеев», «Н. Данченко», «Вучетич» — и номиналом 3 руб. — «Мед. Академия Сеченова» и «Луна», — сообщил В. Машаров.


«Наибольшим спросом в прошлом году пользовались монеты из золота, на их долю приходится три четверти от общего объема продаж монет. Из золотых монет наибольший спрос пришелся на монету «Победоносец» номиналом 50 рублей», — сообщают в ОАО «Русь-Банк-Урал».


Специалист ОАО «Банк «Монетный дом» Татьяна Черепанова также отмечает, что золотая инвестиционная монета «Георгий Победоносец» номиналом 50 рублей — самая востребованная.


«Среди памятных монет наиболее популярными являются монеты серии «Знаки зодиака», изготовленные из серебра, номиналом 2 рубля (масса чистого металла в монете 15,55 г) и 3 рубля (масса чистого металла в монете 31,1 г)», — добавила Т. Черепанова.


Независимые эксперты в целом считают обоснованным возросший интерес к монетам из драгметаллов, а также отмечают перспективы дальнейшего роста стоимости инвестиционных монет, что делает их еще более интересными с точки зрения доходности.
«Стоимость инвестиционных монет продолжит расти в среднем на 20—30% в год в зависимости от ситуации на рынке металлов», — считает инвестиционный консультант ИК «ФИНАМ» Андрей Сапунов.


«Доходность по ним продолжит находиться на стабильном уровне последних лет. Наиболее популярными инструментами среди инвесторов продолжат оставаться монеты «Червонец», «Георгий Победоносец» и «Соболь». Оптимальным сроком вложения для инвесторов будет срок 2—3 года», — отметил А. Сапунов.


«Монеты из драгоценного металла обладают тем несомненным достоинством, что инвестор реально обладает физическим объемом металла, то есть не связан с риском кредитного учреждения, а кроме того, в монетах заложен потенциал роста их стоимости через механизм появления нумизматической ценности», — отмечает Александр Мецгер.


Тем не менее, по мнению А.Мецгера, у монетного инвестирования есть ряд недостатков: меньшая ликвидность по сравнению с обезличенными счетами, очевидные риски физической утраты актива или затраты на минимизацию этих рисков, то есть на хранение.



Обезличенные металлические счета


Несмотря на то, что участники рынка отмечают увеличение спроса в большей степени на инвестиционные монеты, чем на обезличенные металлические счета, независимые финансовые аналитики считают, что ОМС — более доходный и удобный инструмент инвестирования.


«Наиболее выгодными для инвестиций являются именно обезличенные металлические счета, поскольку, в отличие от наличных металлов в виде слитков, при их реализации владелец не обязан уплачивать НДС. Кроме того, следует учитывать и специфику обращения материальных и виртуальных драгоценных металлов с точки зрения более жесткого регулирования оборота первой группы со стороны Банка России», — отмечает Д. Земеров.


«Инвестирование в обезличенные металлические счета считается сейчас наиболее цивилизованной формой подобного инвестирования. Она достаточно комфортна для инвестора, не требует затрат на обеспечение сохранности активов, поскольку лишена вульгарных рисков их физической потери, обладает значительной ликвидностью и, что немаловажно, не сопровождается дополнительными налогами (покупка обезличенного металла не сопровождается уплатой НДС)», — отметил Александр Мецгер.


По словам эксперта, риск данной инвестиции заключается в том, что инвестор приобретает обязательство кредитного учреждения выплатить ему денежную сумму, эквивалентную объему «хранящегося» на его счете металла, в соответствии с текущим курсом.


«Другими словами, это лишь обещание банка, которое представляет собой своеобразный депозит, но в отличие от классического денежного депозита средства на металлическом счете не подпадают под систему страхования вкладов», — пояснил А. Мецгер.


Специалисты ряда кредитных организаций также характеризуют инвестирование в обезличенные металлические счета как весьма перспективное направление.


«Оно по-прежнему является наиболее удобным видом инвестирования в драгоценные металлы, главным образом, из-за отсутствия НДС при покупке/продаже драгоценного металла со счета, отсутствия издержек на транспортировку и расходов на изготовление слитков», — сообщила специалист ОАО «Банк «Монетный дом» Татьяна Черепанова.


Как уточнила Т. Черепанова, данное положение справедливо только при условии, что драгоценный металл не будет подлежать физическому изъятию со счета.


«С каждым днем обезличенные металлические счета становятся все востребованнее со стороны инвесторов. Это связано с доступностью данной услуги. Все больше инвесторов знают, что такое ОМС и как с ними работать. Инвестирование в ОМС позволяет избежать потери НДС, комиссии за мерность слитков и расходов и рисков, связанных с хранением слитков. Инвесторов привлекает абсолютная мгновенная ликвидность данного актива (драгоценный металл на ОМС) и ценообразование по данному активу. Цены на обезличенные драгоценные металлы максимально приближены к ценам мирового рынка», — считает О.Майорова.


«Текущая востребованность инвестирования в драгоценные металлы на металлических счетах достаточна высока, и в перспективе мы не прогнозируем ее снижения», — отмечает Д. Потапков.


Специалисты ИК «ФИНАМ», напротив, считают, что сейчас не самое подходящее время для инвестиций в ОМС.


«Их доходность складывается из банковской процентной ставки (2—7%) и динамики изменений мировых цен на металл. Доля в доходности изменений мировых цен на металл существенно выше доли банковской процентной ставки, поэтому, учитывая наш прогноз цен на золото на конец текущего года на уровне $836 за унцию, инвесторы в ОМС могут получить по итогам года прибыль менее уровня инфляции, а кто вложился на пике цен — уйти в минус», — считает эксперт ИК «ФИНАМ» Андрей Сапунов.


По его мнению, вложения в указанные инструменты будут продолжать оставаться востребованными среди консервативных инвесторов и тех, кто стремится диверсифицировать риски.


«Однако доля таких инвестиций существенно сократится в среднесрочной перспективе, поскольку инвесторы будут предпочитать преимущественно инвестировать в более доходные инструменты умеренных и агрессивных стратегий. Наименее привлекательны в текущий момент инвестиции в ОМС по причине коррекции на рынках золота в связи с оживлением мировых фондовых рынков. При этом инвестиционные монеты продолжат оставаться достаточно привлекательным инструментом, доходность по которому в целом будет аналогична банковскому вкладу», — сообщил А. Сапунов.



Золотые слитки и ювелирные изделия


Данные виды вложений в драгоценные металлы, по мнению участников рынка и независимых экспертов, наименее популярны: они не представляют большого инвестиционного интереса, вдобавок при покупке слитков необходимо уплачивать НДС, что является существенным препятствием для вкладчиков. Тем не менее эти формы инвестирования имеют и свои плюсы.


«Золотые слитки, разумеется, не имеют никакой нумизматической ценности, но благодаря этому на коротких промежутках времени инвестор и не переплачивает за нее. Другими словами, спрэд между ценой покупки и продажи физического золота в слитках меньше, чем в случае с монетами. К недостаткам следует отнести проблемы с сохранностью золотых активов в их физической форме, не самую лучшую ликвидность, а также уплату НДС при покупке», — пояснил Александр Мецгер.


По его словам, достаточно распространенной, хоть и наименее интересной формой «золотого» инвестирования можно считать приобретение ювелирных изделий.


«В этом случае следует помнить, что, покупая ювелирное золото, инвестор платит и за его «художественную ценность». Однако в отличие от тех же монет золотосодержащий ширпотреб (а именно он на 99 процентов составляет ассортимент ювелирных изделий) не имеет потенциала роста художественной стоимости. Иначе говоря, «художественная» переплата обратится в ноль при переводе золотых изделий в деньги по цене лома. Этот отрицательный эффект становится тем более значительным, чем более художественным выглядит изделие, — все дополнительные инкрустации, за которые инвестор платит при покупке, лишь снижают эффективность данного актива именно как инвестиции», — отметил А. Мецгер.



Итог


Таким образом, по мнению большинства экспертов, инвестиции в драгоценные металлы на фоне нестабильной экономической ситуации приобретают все большее распространение среди вкладчиков. Особенно это касается вложений в обезличенные металлические счета и инвестиционные золотые монеты. Однако некоторым препятствием росту интереса к операциям с драгметаллами является взимаемый с них налог.


«Единственным не вполне ясным вопросом остается налогообложение доходов физических лиц от операций с драгоценными металлами. На данный момент из разъяснений Минфина РФ можно сделать вывод, что если инвестор — физическое лицо получает доход от продажи драгоценного металла, то он самостоятельно исчисляет и уплачивает налог на основании налоговой декларации, подаваемой в налоговый орган по окончании налогового периода (налог на доходы физических лиц, полученных при реализации имущества, — 13% от разницы между ценой продажи и покупки). При этом в случае получения инвестором — физическим лицом дохода в виде процентов, выплачиваемых по договору банковского вклада в драгоценных металлах, налоговым агентом является банк, который обязан исчислить и удержать налог (налог на доходы физических лиц — 13% от суммы процентов)», — рассказала специалист ОАО «Русь-Банк» Ольга Майорова.


«Несмотря на выше обозначенные сложности, считаю, что при сохраняющихся прогнозах роста цен на драгоценные металлы доля средств, инвестированных в драгоценный металл, особенно в золото, будет неуклонно расти. Это связано с тем, что в настоящее время рост цен на золото более ожидаем, чем на другие драгоценные металлы», — заключила О.Майорова.


Таким образом, инвестирование в золото не лишено оснований.


«Оптимисты дают прогнозы роста стоимости золота в два или даже три раза на горизонте нескольких лет. В качестве аргументов приводятся исчерпаемость данного ресурса, тенденции к переводу мировых валют на привязку к физическим (реальным) активам, среди которых может быть и золото», — сообщил Александр Мецгер.


Тем не менее аналитики отмечают, что золото не может быть и не будет единственной панацеей для сохранения стоимости имеющихся ресурсов. Инвестиции в него стоит рассматривать лишь как один из возможных способов.