Валютные перекосы

В течение августа и большую часть сентября курс рубля имел стабильные показатели и его колебания большую часть времени составляли в пределах 59-63 руб. за долл. США и примерно так же для евро. Однако в последние полторы недели ситуация изменилась и рубль начал дальше укрепляться. Причем этот период выделяется значительными дневными колебаниями, когда американская валюта на Московской бирже могла стоить около 52 руб., а европейская — около 51 руб. — примерно на уровне 2014 года. По итогам дня курс все-таки «откатывался» к большим значениям, но все же сейчас рубль стоит дороже, чем в августе и начале сентября. В данный момент официальный курс долл. США составляет 57,57 руб., евро — 54,39 руб.

Финансовый аналитик Виталий Калугин предполагает, что на прошлой неделе возникла паника из-за опасений, что Запад наложит новые санкции после объявления в России частичной мобилизации 21 сентября. Люди боялись, что им скоро запретят выполнять на бирже операции с долларами и евро, включая продажу.

«На руках у экспортеров много долларов и евро, они пошли продавать их по любым курсам. Но коль покупателей в нашей ситуации становится в разы меньше, курсы падают отвесно в пол. Есть очень много продавцов, условно говоря, на 20-40 млрд долл. США в день. А число покупателей остается прежним, условно, на 5 млрд. И продавцы начинают продавать по любым ценам», — объяснил эксперт.

В условиях, когда существует риск, что биржевой оборот валюты будет запрещен со стороны Европы и США, у граждан нет понимания, как торговать валютой на бирже и по какой цене, добавил он.

Финансовый аналитик Константин Селянин в свою очередь подчеркнул, что после 24 февраля валютный рынок стал совершенно другим и работает по новым правилам. С учетом ухода иностранцев с него, заморозок активов, различных ограничений и прочего, проводить сравнения с прошлыми годами и старыми курсами — некорректно.

Эксперт считает, что сейчас курс рубля определяется двумя ключевыми факторами. Первый — это действия Банка России как регулятора. Второй — соотношение импорта и экспорта.

«Экспорт падает. Это зафиксировано во все летние месяцы. Падают, соответственно, и доходы бюджета. Причем как нефтегазовые, так и не нефтегазовые. Это означает, что в Россию поступает меньше валютной выручки. Это значит, что на бирже меньше предложение доллара и евро. И фактически спрос со стороны импорта самый главный. Импорт после своей просадки начал расти практически с мая, но это происходит медленнее, чем того бы хотелось. Мы по-прежнему имеем его объемы где-то на треть меньше, чем в прошлом году. А это значит, что ближайшие недели, месяцы, валютная выручка продолжит снижаться», — отметил К. Селянин.

Ситуацию усугубят новые ограничения со стороны других стран, которые планируют зимой установить фиксированную цену на покупку российской нефти, добавил он. В итоге России придется либо принять эти требования, либо продавать ее с дисконтом государствам, которые не вводили санкции. Плюс сама по себе цена на нефть, как и на газ, стала ниже.

В итоге в Россию будет поступать меньше валютной выручки, когда импорт хоть и медленно, но все же будет расти. А значит рубль ослабнет.

Напомним, что ранее УрБК неоднократно писал, что российская валюта сейчас «переукреплена». В этот раз мнения экспертов о том, как долго еще будет сохраняться такая ситуация разошлись. В. Калугин придерживается мнения, что у властей нет эффективных инструментов, которые позволили бы ослабить курс национальной валюты.

«Думаю, что такой курс с нами надолго, потому что Минфин, который хочет иметь к концу года, насколько я помню, 65 руб. за доллар и 72 руб. — к концу следующего года, не может влиять на курс. Для того, чтобы курс поднять, надо, чтобы кто-то скупал валюту. Таких желающих пока нет. ЦБ и Минфин в рамках бюджетного правила — единственные, кто могут это делать. Но бюджетное правило должно быть утверждено Госдумой в рамках осенней сессии по бюджетированию. Пока еще непонятно какие там будут ориентировки. Остается ЦБ, но ему это не надо, потому что в случае каких-то санкций он остается с активом, который невозможно продать», — заявил аналитик.

Противоположного мнения придерживается К. Селянин.

«Поскольку рынок стал меньше, гораздо более управляемым для ЦБ, то любое вмешательство почти наверняка окончится удачей. Сегодня гораздо проще управлять рынком, чем до 24 февраля. Поэтому я ориентируюсь на цифры, которые называют наши монетарные власти — они считают, что для российской экономики является оптимальным курс 70-80 руб. за долл. США. Да и бюджет на следующий год считался по среднегодовому курсу 72,4 руб. за долл. США. Поэтому я считаю, что уже до конца года мы увидим по крайней мере 70 руб. за доллар», — предполагает он.

К числу главных доступных регулятору инструментов К. Селянин отнес интервенцию — выкуп избыточного предложения на валютном рынке. Если раньше в противовес ЦБ иностранные участники торгов могли начать выводить валюту, то теперь это делать некому. Вдобавок Банк России всегда может вернуть старые или ввести новые ограничения, уточнил аналитик.

В любом случае ситуация будет зависеть как от действий со стороны России, так и зарубежных стран. Запад уже планирует ввести новые санкции и усиление международной напряженности может способствовать как ускорению их применения, так и расширению. Со стороны РФ же возникает вопрос какими инструментами захотят воспользоваться монетарные власти для контроля курсов валют, а также насколько эффективными они окажутся.