Финансовые прогнозы на 10-16 февраля

ИАА «УралБизнесКонсалтинг» продолжает спецпроект «Финансовые прогнозы на предстоящую неделю», в котором принимают участие ведущие финансовые аналитики страны и региона. Наши читатели могут узнать эксклюзивные прогнозные значения по двум направлениям — валюта и фондовый рынок, которые мы отражаем на графиках с небольшими сопутствующими комментариями экспертов. Также подведем итоги прошедшей недели и напомним о главных событиях на мировых финансовых рынках.

Активные попытки восстановиться

На минувшей неделе на мировых финансовых рынках были предприняты активные попытки восстановиться и отыграть хотя бы часть январских потерь, понесенных в результате панических настроений на фоне распространения нового типа коронавируса. В частности, уже во вторник, 4 февраля, американские биржевые индексы выросли в среднем на 1,5-2%: индекс Dow Jones прибавил 1,44%, индекс S&P 500 подрос на 1,5%, индекс Nasdaq увеличился на 2,1%, при этом европейские биржи также закрылись «в плюсе», а рынки Азии в среду утром отыграли 1-1,5%. Российские фондовые индексы во вторник тоже поддержали своих зарубежных коллег: индекс Мосбиржи прибавил 0,87% — до 3097 пунктов, а индекс РТС вырос на 1,71% — до 1547 пунктов. В течение недели оптимистичные настроения на биржах подпитывались активными валютными вливаниями со стороны Народного Банка Китая, который наполнил рынок ликвидностью после 8%-го падения китайских индексов после новогодних каникул.

«Народный Банк Китая (НБК) упорно вливает ликвидность в финансовую систему, подогревая ожидания дополнительных стимулов от правительства. Коронавирус продолжает распространяться, но уже не вызывает смертельный страх, хотя его летальность находится на уровне около 2,1%. Впрочем, это не столь опасно, как 9,5% у атипичной пневмонии 2003 года. В любом случае инвесторы посчитали, что активы были сильно перепроданы и начали возвращаться к покупкам», — отметил ведущий аналитик компании «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

Ранее в СМИ сообщалось о том, что китайский регулятор за понедельник-вторник предоставил ликвидности в объеме 1,7 трлн юаней, сумев значительно ослабить напряжение на местных финансовых рынках, причем ряд экспертов ждет дальнейших стимулирующих мер от НБК.

«Мировые финансовые рынки, и особенно китайские, во вторник начали приходить в себя после объявления Народного Банка Китая о массированных валютных интервенциях, что положительно повлияло не только на курс юаня, но и (опосредованно) на курс рубля. Китайский юань во вторник укрепился к доллару на 0,32%, индексы фондовых бирж КНР тоже вышли «в плюс». Причем позитива азиатским рынкам добавило заявление президента США Дональда Трампа о том, что «отношения США и Китая в настоящее время являются лучшими за всю историю их существования», вселив в рынки надежду на успешное подписание второй фазы торговой сделки двух великих держав», — пояснила заместитель руководителя «ИАЦ «Альпари» Наталья Мильчакова.

«Инвесторы и спекулянты начали привыкать к тревожному фактору коронавирусной инфекции. Первоначальные страхи по этому поводу уже улеглись. Однако не стоит недооценивать последствия эпидемии на экономику Китая и его внешнеторговых партнеров. Многие из них не ограничились только приостановкой пассажирского сообщения. Так, стало известно об отказе ряда государств от поставок из КНР различных групп товаров. В то же время китайские власти требуют от находящихся на территории страны предприятий возобновления производственной и торговой деятельности, особенно это относится к экспортно-импортным компаниям», — уточнил старший риск-менеджер компании «Алго Капитал» Виталий Манжос.



Как отмечают эксперты, на фоне общей нервозности и повышенной волатильности на торговых площадках ряд крупных инвестиционных фондов ведет сознательную «игру на понижение с целью быстрого заработка на хайпе».

«Негативные настроения на рынке «черного золота» продолжают подпитываться спекуляциями вокруг коронавируса. По мнению биржевых игроков, из-за его стремительного распространения может значительно снизиться спрос на энергоносители со стороны второй по величине мировой экономики. Ситуацию усугубляет активная игра на понижение крупными фондами, которые не хотят упускать возможность заработать на хайпе вокруг негативных новостей из Поднебесной. И если ОПЕК+ не охладит пыл спекулянтов, пообещав значительное снижение добычи, цена фьючерсного контракта Brent может опуститься к отметке 50 долл. за барр.», — убежден аналитик ГК «Финам» Сергей Дроздов.

По оценкам экспертов, с конца декабря цены на нефть упали на 12%. При этом только в понедельник, 3 февраля, нефтяные котировки сорта Brent потеряли 4,3% — до 54,12 долл. США за барр., «как будто фьючерсные трейдеры не слышали оптимистичных заявлений из Китая». На этом фоне вероятность дополнительного понижения ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США к концу 2020 года, по словам экспертов, выросла с оценки 51% в начале января до 87%. При этом валюты развивающихся рынков (EM) в январе ослабли в среднем на 1-6%.

«В четверг утром нефть пыталась расти, но затем рост сменился снижением из-за невнятных итогов встречи технического комитета ОПЕК+. На минувшей неделе, 6 февраля, технический комитет ОПЕК+ рекомендовал странам-участницам соглашения сократить добычу еще на 600 тыс. баррелей в сутки, чтобы уменьшить панику, возникшую на рынке вследствие новостей о коронавирусе и связанном с ним падении спроса на нефть в КНР. Однако российский министр энергетики Александр Новак высказался о рекомендации технического комитета ОПЕК+ довольно неопределенно, заявив, что Россия сформулирует свою позицию по предложению технического комитета «в течение ближайших нескольких дней». Хотя ситуация с коронавирусом в информационном пространстве немного затормозилась после сообщений в китайских СМИ о том, что в одном из университетов КНР уже ведется разработка препарата от данного вируса, низкие цены на нефть все еще на повестке дня. Так, цена нефти сорта Brent после нескольких попыток восстановиться в четверг вновь вернулась к падению и снизилась на 0,7% — до отметки 55,3 долл. за барр.», — отметила заместитель руководителя «ИАЦ «Альпари» Наталья Мильчакова.

При этом «жаркая битва» между рублем и мировыми резервными валютами в четверг завершилась отступлением рубля как по отношению к доллару США, так и к евро. В частности, на закрытии торгов четверга обменный курс американского доллара расчетами «завтра» вырос на 45 коп. (+0,72%), до 63,32 руб., а курс евро подорожал на 32 коп. (+0,46%), до 69,5 руб.



Между тем в последний день рабочей недели все внимание инвесторов было приковано к февральскому заседанию совета директоров Банка России, где решалась дальнейшая судьба ключевой ставки, которую в итоге понизили на 25 базисных пунктов — до 6% годовых. Одним из решающих факторов для принятия такого решения, по мнению экспертов, стали новые статданные по темпам инфляции в начале нового года. По данным Росстата, в январе 2020 года годовой рост потребительских цен в России замедлился с 3% в 2019 году до 2,4%.

«Замедление инфляции происходит быстрее, чем прогнозировалось. Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий в целом остаются стабильными. Темпы роста российской экономики увеличились во втором полугодии 2019 года. Сохраняются риски существенного замедления мировой экономики. На краткосрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают над проинфляционными. В этих условиях с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,5-4,0% по итогам 2020 года и останется вблизи 4% в дальнейшем. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — подчеркивается в сопроводительном комментарии ЦБ.

ПРОГНОЗЫ ЭКСПЕРТОВ

Ведущий аналитик компании «Открытие Брокер» Андрей Кочетков:

— Ситуация на рынках становится все более непредсказуемой, хотя индексы США обновляют рекорды, а многие инвесторы решили отодвинуть проблему китайского коронавируса на второй или даже третий план. Тем не менее темпы распространения инфекции пока сохраняются, как сохраняется и доля летальных случаев. Поэтому на предстоящей неделе рынки вновь могут озаботиться рисками для мировой экономики, которые пока лишь растут. Китай снижает потребление газа и нефти, что непосредственно касается российского экспорта. Поэтому отечественный рынок весьма слабо реагирует на какой-либо позитив в Европе и США. Если снижение спроса в КНР будет получать все новые подтверждения, то российские индексы не смогут вернуться к росту, а рискуют продолжить свое снижение. Негативный сценарий на предстоящую неделю допускает тестирование поддержки в районе 3000-3020 пунктов по индексу Мосбиржи и 1500 пунктов по индексу РТС.

Схожие риски относятся и к рублю, хотя его фундаментальные параметры остаются в силе. Снижение импорта Китаем повышает риски ухудшения платежного баланса РФ и, как следствие, уменьшения предложения валюты. С другой стороны, реальная доходность рубля при инфляции 2,4% по итогам января остается одной из самых высоких в мире. Поэтому чрезмерного ослабления не будет. Тем не менее негативный сценарий предусматривает вероятность ослабления курса до 64,2-64,5 руб. за долл., а также преодоление отметки 70 руб. за евро. Если же темпы распространения коронавируса начнут замедляться, а также появятся новости об эффективных методах лечения, то рынки вновь почувствуют аппетит к риску. В данном случае российская валюта будет одной из главных целей спекулянтов и инвесторов за счет своей высокой доходности. При возвращении аппетитов к риску рубль вновь будет стремиться к значениям в диапазоне 62-63 руб. за долл. США.



Директор казначейства банка «Восточный» Константин Кочергин:

— События, связанные с коронавирусом в Китае, уходят на второй план. Новые данные свидетельствуют, что тенденция роста вируса замедляется. Внимание инвесторов переключается на ситуацию, складывающуюся в мировой экономике. Индекс Euro Stoxx 600 обновил свои исторические максимумы на заявлении президента Европейского Центробанка Кристин Лагард о том, что нынешняя ситуация с низкими процентными ставками оставляет ЕЦБ «небольшой диапазон» действий для оказания дальнейшей поддержки экономике. Китай заявил, что с пятницы начнет снижать тарифы на ежегодный импорт товаров из США на 75 млрд долл. США в ответ на частичное сокращение американских тарифов на китайские товары, о чем стороны договорились в прошлом месяце. Индекс S&P 500 также обновил «хаи». На валютных рынках незначительно доминирует доллар США. В случае снижения ключевой ставки Банка России или появления в его комментариях намека на продолжение смягчения денежно-кредитной политики мы можем увидеть продолжение укрепления рубля к уровням ниже 63 руб. за долл. США.

Главный аналитик Промсвязьбанка Богдан Зварич:

— Настроения на рынках в последние сессии остаются умеренно-позитивными. Главным фактором улучшения аппетита к рисковым активам стал отход на второй план ситуации с распространением коронавируса в Китае. Действенные меры по локализации распространения инфекции, рост количества выздоровевших вкупе с появлением информации, хоть пока и не подтвержденной, о том, что в КНР нашли действующее средство против вируса, способствуют возвращению покупателей на рынки. При этом Китай не ограничился вливанием ликвидности на рынок для стабилизации ситуации. Идет речь о разработке стимулирующих мер, которые позволят нивелировать негативный эффект коронавируса на китайскую экономику. Плюс к этому китайские власти пошли навстречу США в торговых вопросах. В результате на первый план вновь выходят факторы, которые привели к росту рынков в конце 2019 — начале 2020 года. Инвесторы вспомнили, что в торговых войнах как минимум наступило перемирие, а ведущие Центробанки продолжают стимулирующую политику. В частности, ФРС США по итогам последнего заседания пообещала продолжить вливание ликвидности в систему до II квартала текущего года.

На таком фоне логичным выглядит рост спроса на риск и возобновление восходящей динамики по широкому спектру активов. Однако инвесторам стоит помнить, что новости по распространению коронавируса и его влиянию на китайскую и мировую экономики еще могут оказать давление на рисковые активы. Рост спроса на риск, выражающийся, в частности, в укреплении большинства валют EM, а также восстановлении рынка энергоносителей, окажет давление на котировки доллара и евро. В частности, мы ожидаем попыток отступления американской валюты ниже уровня 62,5 руб., которые выступают ближайшей поддержкой. Выход доллара США из диапазона 62,5-63,2 руб. может дать направление дальнейшему среднесрочному движению.



Операционный директор казначейства Уральского банка реконструкции и развития Владимир Зотов:

— Наш прогноз на 14 февраля 2020 года: USD — 63,6 руб. за долл., EUR — 69,75 руб. за евро, пара EUR/USD — 1,10 долл. США за евро. Фондовые индексы: IMOEX — 3080 пунктов, IRTS — 1530 пунктов.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Михаил Зельцер:

— В течение недели наблюдался отскок рисковых активов на фоне их экстремальной перепроданности. Сегодня имеем затухание коррекционного восходящего движения и переход рынка в фазу консолидации. На будущей неделе возникнет риск ускорения показателей смертности от коронавируса в силу окончания инкубационного периода. В таком случае распродаж не избежать. В ситуации неопределенности находятся и котировки энергоносителей. Несогласованность действий членов ОПЕК+ по сокращению добычи обуславливает сохранение негативного сентимента на рынках сырья.

Возможными ориентирами по движению активов служат индекс Мосбиржи — 3040 пунктов, индекс РТС — 1500 пунктов, курс USD/RUB — 64 руб. за долл., курс EUR/RUB — 70 руб. за евро, валютная пара EUR/USD — 1,094 долл. США за евро.

Аналитик ГК «Финам» Сергей Дроздов:

— Стимулирующие меры Банка Китая и информация о прогрессе в создании лекарства от коронавируса вновь вернули аппетит к риску на глобальные финансовые рынки. Однако всеобщий позитив обошел стороной сырьевые площадки, что не позволило индексу Мосбиржи, в отличие от его заокеанских коллег, обновить свои исторические максимумы. По мнению нефтетрейдеров, из-за последствий вируса Китай может значительно снизить спрос на энергоносители, в связи с чем существуют значительные риски дальнейшего снижения цены эталонного сорта Brent к отметке 50 долл. за барр.

На мой взгляд, на предстоящей неделе российская валюта останется в рамках диапазона 62,50-64 руб. по отношению к доллару США и 70-70,50 руб. по отношению к евро. Индекс Мосбиржи будет находиться в коридоре 3020-3100 пунктов, а индекс РТС — 1460-1510 пунктов. Пара евро/доллар останется под давлением и будет торговаться в диапазоне 1,09-1,1050 долл. за евро.