На рынке ПИФов без перемен: итоги I квартала

Как и следовало ожидать, рынок коллективных инвестиций за три месяца этого года ничего хорошего инвесторам не принес. Январь для паевых инвестиционных фондов оказался крайне удачным: практически все фонды показали рост — чего не скажешь о последующих месяцах, когда бумаги пошли вниз. Не приходится пайщикам надеяться и на приток средств в фонды.

«Первый квартал текущего года для российского рынка был в целом со знаком минус. На этом фоне рынок ПИФов не стал исключением. Общая предубежденность или даже пессимизм инвесторов способствовала выводу средств из фондов с агрессивной стратегией и делала привлекательными консервативные фонды», — отмечает генеральный директор ЗАО «Управляющая компания» Александр Мецгер.

Так, отток средств из ПИФов составил почти 2 млрд. Наибольший отток пришелся на открытые ПИФы, которые потеряли 1, 6 млрд руб. Потери интервальных ПИФов оказались куда скромнее — 317 млн руб.

По словам финансового аналитика Дмитрия Земерова, начало 2013 года во многом повторило картину аналогичного периода 2012 года: вновь произошел отток средств из фондов. Причиной этого стала неуверенность инвесторов в конъюнктуре глобальных финансовых рынков. К тому же, рост национальной экономики нивелируется высокой инфляцией.

Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко утверждает, что отток капитала за этот период связан с тем, что генерируемый в этом году доход этих инвестиций не устраивал инвесторов с точки зрения соотношения с рисками данного типа вложений. Средняя длина трендов на рынке заметно снизилась вместе со снижением волатильности.

По словам генерального директора инвестиционной компании «Благодать Секьюритиз» Всеволода Чащина, паевые фонды, рассчитанные на традиционных пайщиков, как правило, формируются с использованием длинных позиций, которые показали наихудшие результаты.

«Долговые инструменты под конец квартала также дали отрицательную доходность, поскольку операционному риску подверглись все еврооблигации, выпущенные российскими компаниями, поэтому в долговых инструментах также не удалось фондам «пересидеть» отрицательную динамику российского рынка акционерного капитала. Только фонды квалифицированных инвесторов, способные занимать короткие позиции, смогли показать кое-какую доходность и тех спекулятивно выносили с рынков под дату инспирации мартовских срочных контрактов», — отмечает аналитик.

Стоимость чистых активов (СЧА) фондов за первые 3 месяца 2013 года прибавила 10,74% и таким образом составила всего 62 914 350 тыс. руб. Рост СЧА удалось достигнуть только благодаря закрытым ПИФам, которые увеличили ее на 13,42%. У открытых ПИФов СЧА упала на 2,23%, у интервальных — на 2,15%.

Что касается доходности фондов, то в аутсайдерах оказались фонды акций металлургии и машиностроения, которые потеряли 19.44%. Акции электроэнергетики уменьшили свою прибыльность на 12,13%. Не меньшие потери понесли фонды акций компаний с государственным участием: 9,43%.

«Самую низкую доходность показали компании с государственным участием, их призрачная перспектива финансирования непомерных инвестиционных программ значительно подорвала доверие инвесторов», — отмечает Всеволод Чащин.

Доходность фондов акций нефтегазового сектора сократилась на 8,99%, фондов акций финансового сектора на 4,94%. Всего фонды акций за все это время потеряли около 6%.

«Пока рынок подвержен снижению индексов и уменьшению количества устойчивых трендов, инвесторы перекладываются в стабильные активы с низким уровнем рисков (ОФЗ, корпоративные облигации, недвижимость). Похожая тенденция складывается последние 3 — 4 года. В 2011 — 2012 годах слабо выглядели бумаги металлургов, которые в 2009 — 2010 годах показали максимальный рост. В 2013 году пока складывается похожая тенденция на фоне слабого мирового спроса на металлы и снижения закупочных цен», — отмечает Антон Сороко.

Наибольшую доходность показали фонды акций телекоммуникаций — 4,13%, фонды акций потребительского рынка — 3,84%, фонды облигаций — 1,84%, фонды денежного рынка — 1,72%.

«Лучше рынка — потребительский сектор, торгующийся очень близко к своим историческим максимумам. Хорошо себя чувствует телекоммуникационный сектор. Выход на в прошлом году на рынок «Мегафона» укрепил позиции сектора», — подчеркнул Антон Сороко.

По оценке экспертов, в текущей непростой ситуации на мировых рынках коллективные инвестиции по-прежнему остаются высокорискованными инструментами для инвесторов.

По словам Антона Сороко, инвесторы на текущий момент предпочитают минимизировать риски в ущерб потенциальному заработку.

«В долгосрочном периоде интересными остаются диверсифицированные стратегии, покупки фондов недвижимости, потребительского сектора, недооцененных на текущий момент металлургов (циклическая отрасль, на которой сейчас наблюдается спад) и электроэнергетиков при условии положительной динамики в этих секторах экономики», — подчеркивает аналитик.

Всеволод Чащин считает, что данный инструмент может быть интересен только как спекулятивный инструмент и с перспективой стать инвестором на многие годы, ведь риски корпоративного управления очень высоки, управленческие решения как факторы стоимости снижают рыночную стоимость акционерного капитала.

Как отмечает Дмитрий Земеров, реанимировать интерес инвесторов к отечественной сфере коллективных инвестиций способны управляющие компании государственных банков, которые сейчас доминируют на фондовом рынке.

«На долю таких управляющих компаний уже приходится около 40%. К тому же разветвленная агентская сеть и большая клиентская база государственных кредитных учреждений позволяют им привлекать значительное число инвесторов. Альтернативой фондам с российскими активами являются фонды, ориентированные на иностранные рынки, особенно развитых стран — США и Японии», — резюмировал эксперт.

По оценке Александра Мецгера, несмотря на невысокую доходность на сегодняшний день, инструмент ПИФов не становится от этого менее привлекательным.

«Более того, можно сказать, что его инвестиционная привлекательность даже выросла, но одновременно увеличился и инвестиционный горизонт реализации этой привлекательности. Скорее всего, речь сейчас не идет о перспективе ближайших месяцев», — считает Александр Мецгер.

Анастасия Куликова