«РБК daily» и Елена Шестернина: «Вексельбергу нужна подзарядка»

Часть КЭС-Холдинга может быть выставлена на продажу

Подконтрольная Виктору Вексельбергу энергетическая компания КЭС-Холдинг рассматривает возможность продажи части бизнеса стратегическому партнеру. Как стало известно РБК daily, в настоящее время холдинг консолидирует все свои активы на базе генерирующей компании ТГК-9. Консолидация призвана повысить капитализацию и прозрачность компании. Это может понадобиться для привлечения сторонних инвестиций и для того, чтобы смягчить условия банков в случае, если КЭС-Холдингу понадобится реструктуризация кредитов. Компания активно брала их в банках на покупку имущества РАО «ЕЭС России». Аналитики считают, что долги КЭС-Холдинга могут достигать 3 млрд долл.

КЭС-Холдинг планирует в будущем привлечь стратегического инвестора в свой бизнес, сказали РБК daily несколько источников в банковских кругах. Для этого компания Виктора Вексельберга начала консолидацию своего бизнеса на базе ТГК-9. В новый холдинг войдут активы ТГК-5, ТГК-6 и энергосбытовые «дочки». Далее КЭС намерен перейти на единую акцию, что позволит в будущем привлечь «стратега». Источники РБК daily утверждают, что речь идет не об IPO, а о прямой продаже доли.

Собеседники РБК daily напомнили, что часть активов бывшего РАО «ЕЭС России» была куплена КЭС на заемные средства. Когда они брались, у компании были хорошие возможности вовремя проводить платежи по кредитам, но кризис и последующее падение энергопотребления внесли свои коррективы.

Во время распродажи активов реформируемого РАО «ЕЭС России» в 2007—2008 годах КЭС стал самым активным покупателем его имущества. За 11,6 млрд руб. он выкупил допэмиссию ТГК-5, затем допэмиссию и госпакет в ТГК-9, где довел свою долю до 75%. Контроль в уральской компании обошелся холдингу в 32,5 млрд долл. Далее последовали покупки допэмиссий в ТГК-6 и ТГК-7. Сколько потратил на эти цели КЭС, в компании не раскрывают — сами пакеты акций оцениваются в 14,2 млрд и 11 млрд руб. соответственно, но в ТГК-7 холдинг лишь выкупил пакет, позволяющий ему сохранить уже имеющуюся долю (23%). Одновременно с IPO этих компаний проходила и продажа госпакета. Долю государства в ТГК-6 КЭС покупал совместно с New Russian Generation («дочка» фонда Prosperity Capital), 23% акций генкомпании стоили 11 млрд руб., а 32-процентная доля в ТГК-7 обошлась в 28 млрд руб.

Кроме того, холдинг стал обладателем пяти энергосбытов, которые работают в регионах присутствия КЭС. Сумма сделок составила 3,3 млрд руб. Таким образом, общий объем средств, потраченных КЭС на расширение своего энергетического господства, можно оценить в довольно солидную сумму — более 100 млрд руб.

Большинство активов покупались на специально созданные фирмы. Так, сбыты аккумулировало ООО «Центр Регион Инвест», ТГК-7 и ТГК-6 осели на офшорах Primagate Traiding Limited, Berezville Investments Limited и Integrated Energy Systems Limited. Консолидация предполагает интеграцию их в новый холдинг.

На прошлой неделе стало известно, что КЭС-Холдинг не смог расплатиться за госпакеты ТГК-6 и ТГК-7, которые пока остаются на балансе Федеральной сетевой компании. Их продажа в 2008 году подразумевала рассрочку платежа, первоначальный взнос за оба актива составил 2 млрд руб., которые холдинг скорее всего потеряет. Отказ от сделки можно оценить как подтверждение информации, что компания испытывает финансовые трудности и начала оптимизировать свои затраты.

В КЭС подтвердили информацию, что компания рассматривает возможность перехода на единую акцию и создания объединенного холдинга в будущем. «Для того чтобы это осуществить, необходимо согласование с акционерами ТГК, это достаточно долгий процесс. Для дальнейшего развития холдинга и реализации всех возможностей, которые мы видим на рынке, в дальнейшем мы не исключаем выхода на публичные рынки капитала в период, когда конъюнктура станет адекватной», — сказала РБК daily руководитель пресс-службы КЭС Надежда Рукина. Она отказалась назвать сумму долга компании, добавив лишь, что «долговая нагрузка компании сбалансирована». Директор Prosperity Александр Бранис (фонду принадлежит 18% акций в ТГК-6) не стал комментировать планы КЭС.

Директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин считает планы холдинга логичными. По его мнению, консолидация КЭС проводится для того, чтобы увеличить капитализацию компании, сделать ее управление более прозрачным, чтобы впоследствии, когда произойдет полная либерализация рынка — в 2011 году, можно будет быстро привлечь инвестора. В любом случае новой компании будет проще договориться о реструктуризации кредитов. Он оценивает долговую нагрузку КЭС в 2—2,5 млрд долл. Аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев считает, что кредиты холдинга могут составить до 3 млрд долл. Он не исключает, что компании придется распрощаться с некоторыми активами, с большей долей вероятности это могут быть акции ТГК-7 и ТГК-6. «При этом в случае привлечения партнера более логичной являлась бы продажа доли непосредственно головной структуры холдинга», — считает г-н Клещев. По его мнению, если КЭС действительно намерен сосредоточиться на базовых для него ТГК-5 и ТГК-9, то наиболее реальным партнером для «усеченной» компании могла бы стать АФК «Система», которая не только владеет соседним «Башкирэнерго», но и озвучила планы по дальнейшему продвижению в электроэнергетический сектор.