Генеральный директор ИК «Благодать Секьюритиз» Всеволод Чащин: Курс рубля будет оставаться стабильным или укрепляться относительно иностранных валют при условии стабилизации или роста цен на сырьевые товары

УрБК, Екатеринбург, 17.02.2009. «Продолжительность тенденции укрепления национальной валюты зависит от множества факторов, характеризующих состояние денежных потоков страны, вовлеченных в мировые финансовые рынки. Это и комфортный диапазон величины счета текущих операций, и располагаемый объем величины резервов ликвидности (накопленного профицита свободного денежного потока прошлых периодов), и совокупный объем располагаемого оборотного капитала корпоративным сектором страны, и внутренняя норма доходности своп-операций с иностранной валютой при процентном арбитраже», — заявил УрБК генеральный директор ИК «Благодать Секьюритиз» Всеволод Чащин.

По словам В. Чащина, курс рубля будет оставаться стабильным или укрепляться относительно иностранных валют при условии стабилизации (или роста) цен на сырьевые товары; постепенного снижения в резервах ликвидности (фонде национального благосостояния, резервном фонде) доли активов, деноминированных в иностранной валюте; снижения ставок доходности по финансовым операциям до значений рентабельности производственных процессов; уменьшения форвардной премии по доллару США на срочном рынке.

«С точки зрения сохранения капитала целесообразнее открывать вклады в той валюте, в которой планируются фактические будущие расходы. В ином случае вкладчик несет валютные риски», — считает эксперт.

«С точки зрения приращения капитала необходимо понимать, что вкладчик покупает валютный риск изменения стоимости иностранной валюты. Сбережения и траты могут быть деноминированы в разных валютах, если имеется надёжный способ хеджирования сбережений в иностранной валюте. А именно: имеется рыночный участник, который фиксирует обратный перевод валютных сбережений в рублёвый эквивалент через временной период, то есть совершается срочная сделка конвертации будущей иностранной валюты в национальную валюту. Это возможно лишь тогда, когда отношение срочного курса к кассовому курсу отличается от дифференциала процентных ставок в разных валютах (отношение прироста в национальной валюте к приросту в иностранной валюте)», — пояснил В. Чащин.

В отношении получения займов В. Чащин дал аналогичные рекомендации.

«С точки зрения сохранения капитала займы предпочтительнее совершать в той валюте, в которой имеются денежные доходы. Эти денежные доходы являются источником погашения займа. С точки зрения приращения капитала или покупки валютного риска займы и доходы могут быть деноминированы в разных валютах, если имеется надежный способ хеджирования на срочном рынке», — отметил аналитик.