Биржевое разочарование

Банк России отмечает резкое снижение объема торгов на фондовом рынке. В июне они были почти в пять раз ниже объемов до 24 февраля — 44 млрд руб. в день против 200 млрд, говорится в «Обзоре рисков финансовых рынков». Такая ситуация сложилась из-за отсутствия нерезидентов и снижения активности российских частных инвесторов.

Напомним, что в конце февраля ЦБ фактически заморозил деньги иностранных граждан, вложенные в покупку российских акций и облигаций. Нерезиденты в последние годы владели значительной долей ценных бумаг РФ в свободном обращении. Поэтому введенные ограничения заметно сократили число сделок на всем российском фондовом рынке.

При этом частные инвесторы из РФ тоже снизили активность из-за целого комплекса неблагоприятных факторов. После эскалации украинского кризиса привлекательность российского фондового рынка оказалась под большим вопросом. Это подтверждают котировки ценных бумаг. По данным ЦБ, индекс Московской биржи (показывает динамику цен самых ликвидных российских акций в рублях) с апреля по июнь снизился на 18,4%.

Аналитики ЦБ отмечают, что в текущей ситуации многие частные инвесторы не хотят рисковать своими деньгами.

«В целом розничные инвесторы стали занимать выжидательную позицию на фоне неопределенности перспектив экономики и дивидендной политики крупнейших эмитентов», — считают аналитики ЦБ.

Можно выделить две основные проблемы российского рынка акций. Первая — потеря доступа к зарубежным финансовым ресурсам. Вторая — ухудшение фундаментальных показателей российских компаний после введения жестких санкций со стороны западных стран.

На фондовом рынке достаточно часто появляются негативные новости, которые сильно влияют на настроения инвесторов. К примеру, акции Газпрома после новости об отказе от дивидендов в конце июня подешевели на 30%. Напомним, 26 мая совет директоров Газпрома рекомендовал выплатить рекордные дивиденды — 52,53 руб. на акцию. После этого бумаги компании пошли в рост, достигнув на максимуме 15 июня 322,99 руб.

Начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин полагает, что в текущей ситуации на фондовом рынке РФ не так просто найти хорошую инвестидею.

«Одной из причин (снижения рынка акций в начале текущей недели — прим. ред.), которую сложно достоверно оцифровать, является отсутствие каких-то новых инвестиционных идей и трендов на российском рынке. Дивидендный сезон прошел, корпоративные отчеты за I полугодие пока еще не начали публиковать, а снижение рублевых процентных ставок приостановилось. В такой ситуации рынок начинает выдавливать вниз в сторону наименьшего сопротивления, учитывая невыразительный внешний фон и давление рублевого фактора», — заявил В. Карпунин.

Еще одной серьезной проблемой российского рынка акций является слишком высокая доля частных инвесторов в общем объеме торгов ценными бумагами. Это создает риски повышенной волатильности котировок в периоды нестабильности.

«Физические лица в конце 2021 — начале 2022 года обеспечивали стабильность на фондовом рынке, покупая активы у нерезидентов (акции и облигации федерального займа). С марта из-за отсутствия нерезидентов на фондовом рынке влияние физических лиц на ход торгов увеличилось. На текущий момент их доля в торгах акциями составляет около 74%. Потенциальная уязвимость такой ситуации заключается в возможном росте волатильности из-за однонаправленных действий большого количества частных инвесторов на фоне негативного информационного фона. Пока указанный риск не реализовался, и рынок, несмотря на рост волатильности, продолжает сохранять устойчивость», — заявили аналитики ЦБ.

Впрочем, не все частные инвесторы опасаются покупать российские ценные бумаги. Некоторые из них активно наращивают свои позиции. Такая стратегия вполне может оказаться выигрышной. Текущая стоимость акции находится на многолетних минимумах. Некоторые фундаментально интересные компании подешевели в четыре-пять раз. Также очевидно, что большинство рисков для рынка ценных бумаг РФ уже реализовалось. Потенциал дальнейшего снижения уже не кажется таким глубоким, как было раньше. Рано или поздно у рынка появятся серьезные драйверы для восстановления котировок.