«РБК daily» и Анастасия Литвинова: Спрос на депозитном аукционе Минфина вдвое превысил предложение

Банки с удовольствием воспользовались щедростью Минфина. Конкурируя за государственные 80 млрд руб., они подали заявки почти на 162 млрд. Эксперты связывают это не столько с нехваткой ликвидности, сколько с желанием банков подстраховаться от нестабильности на финансовых рынках и придержать средства для налоговых отчислений.

Банки всерьез заинтересовались депозитным аукционом Минфина: вчера при лимите в 80 млрд руб. десять банков, участвующих в отборе, подали заявки почти на 162 млрд руб. Это не первый августовский аукцион, на котором банки проявляют активность. Так, 2 августа спрос на выставленные Минфином 10 млрд руб. превысил предложение в 1,7 раза. 9 августа ситуация повторилась: банки взяли все 40 млрд руб., предложенных государством (спрос превысил предложение в 2,4 раза и составил 93,9 млрд руб.).

«На депозитном аукционе Минфина, предлагавшего 80 млрд руб. на два месяца, спрос превысил 160 млрд руб. И это заметно выше, чем объем потребностей банковской системы на аукционе неделю назад — 94 млрд руб.», — комментирует вице-президент ИК «Тройка Диалог» Александр Овчинников.

Вопрос о предоставлении дополнительной ликвидности российскому банковскому сектору на прошлой неделе поставил Владимир Путин. «Если нужно, то ЦБ и Минфин необходимый объем ликвидности на рынок добавят», — заявил 9 августа премьер (см. материал РБК daily «Кудрину велено добавить на кризис» от 10.08.11).

Признаки ухудшения ситуации с ликвидностью аналитики заметили еще в конце прошлой недели: крупные банки подняли ставки РЕПО, пытаясь снизить спрос денежного рынка и придержать ликвидность для прохождения налоговых платежей. Последние, как ожидается, будут значительно больше, чем в прошлом месяце.

«С начала этой недели ликвидность в банковской системе действительно начала снижаться, и если в понедельник ставки overnight и РЕПО межбанковского рынка поднялись лишь на 10—15 б.п., то во вторник с утра ставка overnight котировалась в рамках 4,00—4,25%», — поясняет г-н Овчинников. По словам эксперта, растущие риски банковской системы налицо: она все больше зависит от бюджетных средств, которые будут погашаться порциями позже, осенью. После прошедшего аукциона задолженность банковской системы перед Минфином возросла до 608,1 млрд руб., а средний срок сократился до 74,6 дня, добавляет он.

Профессор РЭШ Олег Замулин, напротив, не видит необходимости в излишней ликвидности. «ЦБ напечатал довольно много денег — их экономике хватает. Из-за этого даже есть угроза осенней инфляции», — говорит он. «Индикатор ликвидности ниже, чем был в июле и в предыдущие месяцы. Однако голода в системе нет», — подтверждает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова. По ее мнению, наиболее активно в депозитном аукционе выступают банки, желающие подстраховаться на случай нестабильности на финансовых рынках.

Директор Центра экономических исследований МФПА Сергей Моисеев соглашается, что дефицит ликвидности на рынке пока не ощущается. «Это просто ценовая политика ведомства», — говорит он. Поскольку у Минфина существует довольно неравномерное распределение ликвидности в течение года и пик расходования приходится на зиму, в период возникновения временного избытка средств он размещает их на аукцион.

Власти играют на опережение, осторожен начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов. «Потребность в ликвидности может резко вырасти, как это было в 2008 году», — прогнозирует он.

Аналитики связывают хороший аппетит банков не только с желанием наполнить закрома ликвидностью, но и с комфортными ставками. По итогам аукциона средняя ставка отсечения составила 4,37% (при диапазоне от 4,2 до 4,55%). Средства предоставляются сроком на два месяца.

«Минфин, как правило, размещает свои депозиты внутри процентного коридора на денежном рынке. Поэтому спрос на депозиты Минфина выше, чем на средства Банка России», — поясняет г-н Моисеев. Предложенные ставки были комфортны для банков, учитывая текущие рыночные ориентиры, соглашается начальник отдела анализа рынка акций ЗАО «ТКБ Капитал» Мария Кальварская.