Еженедельный обзор финансовых рынков

Комментарий по ситуации


Начало 2010 года сложилось для нашего фондового рынка сверхпозитивно – такое произошло впервые за последнее 4-летие. Растущая нефть и фондовые индексы на зарубежных площадках предопределили открытие отечественных акций с 5-7%-м гэпом вверх. Впрочем, в дальнейшем динамика пошла не по сценарию 2006 г. – если большинстве тех гэпов было закрыто только во время эпического обвала 2008 г., т.е. 2,5 года спустя, то на этот раз многие бумаги, в т.ч. и голубые фишки уже ликвидировали эти разрывы. Все-таки внешний информационный фон тогда и сейчас слишком разный, и, несмотря на обилие ликвидности на рынке и крайне низкие ставки, новости сезона отчетности быстро отрезвили инвесторов, бросившихся без оглядки на риски покупать бумаги.


Пока не похоже на то, что корпоративные данные за IV квартал прошлого года смогут придать рынкам сколько-нибудь серьезный импульс для похода наверх – информация приходит не слишком оптимистичная. На предстоящей неделе в центре внимания будут находиться банки, т.к. за исключением JP Morgan, отчитавшегося в прошлую пятницу, основные столпы американской и мировой финансовой системы предоставят свои данные именно в эти 4 дня (4, поскольку в понедельник американцы праздную день Мартина Лютера Кинга и отдыхают). Более подробную информацию о сроках публикации отчетности на этой неделе можно получить на нашем сайте в разделе «Еженедельный обзор». Помимо корпоративных результатов, остающаяся на плаву тема относительного нового налога, которым администрация Барака Обамы хочет обложить финансовый сектор, также не способствует росту интереса к бумагам. Естественно в этот же список имеет смысл отнести, и новости из Китая, где Центробанк принял решение об ужесточении денежно-кредитной политики в отношении резервных требований. Все это помешало вырасти иностранным фондовым рынкам на прошлой неделе и привело к довольно непростой ситуации на валютном и товарном рынках. Однако вряд ли эти новости станут «долгоиграющей» темой, хотя испортить динамику рынков во второй половине января они вполне могут.


Таким образом, существует риск того, что предстоящая неделя или две сложится для российских акций негативно, вплоть до того, что мы практически повсеместно до конца января закроем новогодние гэпы, что соответствует уровням 1360-1370 по индексу ММВБ. Впрочем, если мы не увидим кардинального ухудшения ситуации на валютном рынке, где не слишком хорошо в парах с иеной и долларом чувствует себя евро (что, в свою очередь, может негативно сказаться на стоимости товарных активов и акций), те новостные факторы, которые сейчас давят на индексы, достаточно быстро сойдут на нет. На наш взгляд, единственный серьезный момент, вызывающий реальные опасения сейчас – это возможное начало тренда на укрепление доллара. Если этот риск не реализуется, российский фондовый рынок за счет огромного объема ликвидности продолжит рост к новым вершинам и, вероятно, сможет достичь отметки 1500 пунктов по индексу ММВБ.