Эксперты рынка ценных бумаг: Не исключено, что нынешний рост рынка акций — фальстарт

В последнее время на российском рынке ценных бумаг наблюдался определенный рост. На днях индекс РТС преодолел отметку в 800 пунктов, индекс ММВБ — 900 пунктов. Но только небольшой процент опрошенных экспертов положительно охарактеризовал данную динамику. «Фактически, российский рынок ценных бумаг растет на протяжении шести недель подряд, сохраняя повышательную динамику начиная с конца февраля 2009 года. Основными драйверами выступают подъем стоимости сырья на товарных биржах, надежды инвесторов на восстановление финансового сектора и составление списков лиц, имеющих право участвовать в годовых общих собраниях акционеров, по результатам которых будет происходить распределение чистой прибыли компании в виде дивидендов по итогам 2008 года. Кроме того, ограничительным правовым барьером, сдерживающим возможное снижение биржевых индикаторов, выступает запрет Федеральной службы по финансовым рынкам на совершение коротких продаж, которые спровоцировали ценовый коллапс на отечественных торговых площадках осенью 2008 года. Улучшение ситуации с ликвидностью и стабилизация курса рубля также оказывают рынку весомую поддержку», — заявил УрБК заместитель генерального директора по корпоративному консалтингу ИФК «Уником Партнер» Дмитрий Земеров.


«Сейчас игроки рынка стремятся действовать на опережение, что, в свою очередь, толкает котировки ценных бумаг всё выше и выше. В то же время определяющей в ближайшие месяцы станет отчетность публичных эмитентов, на основании чего можно будет сделать вывод о степени выхода экономики из кризиса и рентабельности бизнеса в современных условиях. Поэтому инвесторам, открывшим длинные позиции, целесообразно зафиксировать прибыль, чтобы снизить риски возможной назревшей понижательной коррекции», — добавил эксперт.


Большинство же аналитиков сходятся во мнении, что фундаментальных причин для роста рынка нет. «Не исключено, что нынешний рост рынка акций — фальстарт, так как рост его немного пугающий. В нынешней экономической ситуации в стране нет никаких симптомов улучшения ситуации. Рынок растет на слухах: заявление Америки о покупке «зараженных» активов. Российский рынок ценных бумаг фундаментально ничем не подкреплен, поэтому оснований для его роста я не вижу», — заявил УрБК генеральный директор ИФК «Еврогрин» Евгений Костарев.


«Думаю, в скором времени произойдет коррекция рынка», — добавил эксперт.


Разделяют это мнение и в УФ ИК «Аккорд-Инвест»: «Радостно, что российский рынок ценных бумаг вышел на уровни октября 2008 года. Тем не менее мы пока не уверены в устойчивости роста и не видим на сегодняшний день однозначных фундаментальных причин для увеличения рынка», — заявил УрБК заместитель генерального директора, директор УФ ИК «Аккорд-Инвест» Константин Селянин.


«Говорить об устойчивом тренде, об устойчивом росте акций стоит только тогда, когда мы будем уверены, что падение в реальном секторе экономики прекратилось. Те данные, которые сейчас приходят с реального рынка, достаточно противоречивы. Хотя в феврале и марте падение реального сектора экономики замедлилось, это лишь временное облегчение. Чтобы появились фундаментальные основы для роста рынка, нужно порядка 3—4 месяцев внятной, однозначной динамики», — добавил эксперт.


«Как всегда, после такого бурного роста (российский рынок акций вырос на 40% с начала года) должна следовать мощная коррекция, а что будет после нее — определит состояние дел в реальном секторе экономики. В числе факторов опасности падения рынка могут быть угроза банковского кризиса (вторая волна произойдет либо в апреле, либо будет отложена до осени), а также положение дел на международном рынке ценных бумаг», — заключил К. Селянин.


Аналогичной позиции придерживается и ИК «ФИНАМ»: «Поводом для оптимизма, помимо снижения неопределенности относительно экономической конъюнктуры внутри страны, стали более активные действия монетарных властей развитых стран по нормализации ситуации в финансовом секторе, а также прекращение падения цен на сырьевых рынках. После мартовского «ралли» российский рынок, на первый взгляд, не выглядит дешевым со средневзвешенным P/E 2009 на уровне 8. А если учесть тот факт, что консенсус-прогнозы по большинству компаний все еще являются завышенными, реальный P/E рынка еще выше», — заявил УрБК аналитик ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский.


«Тем не менее мы отмечаем, что P/E кризисного года не является полностью показательным, и, с учетом большой доли сырьевых производств, российские компании могут продемонстрировать одну из наиболее впечатляющих динамик корпоративных прибылей в ходе восстановления мировой экономики. По нашим оценкам, российский рынок сохраняет потенциал роста до конца года, мы поднимаем наш базовый прогноз индекса РТС до 930 пунктов. Тем не менее отмечаем, что немало плохих новостей еще впереди, и повышенная волатильность сохранится, как минимум, в ближайшие месяцы», — добавил эксперт.


«Несмотря на преобладающий на рынках оптимизм, экономическая конъюнктура как на макро-, так и на микроуровне остается уязвимой. Ситуация в глобальном финансовом секторе еще далека от нормализации. И даже в случае эффективной реализации всех заявленных мер, оживления вряд ли стоит ждать раньше 2010 года. Все это время реальный сектор экономики продолжит оставаться под давлением дефицита кредитных ресурсов, и компании с высокой долговой нагрузкой будут оставаться в зоне риска. Рост цен на нефть в первом квартале был в значительной степени обусловлен увеличением инвестиционной составляющей спроса, в то время как реальное потребление останется слабым, как минимум, в 2009 году», — продолжил аналитик ИК «ФИНАМ».


«Мы считаем, что мировой кризис может преподнести еще немало неприятных сюрпризов, и рынки сохранят повышенную волатильность, по крайней мере, в ближайшие месяцы», — заключил В. Сергиевский.