Ключевую ставку поставят на паузу

В пятницу, 28 октября, состоится заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Согласно последнему опросу газеты «Известия», 11 из 13 экспертов прогнозируют сохранение текущей ключевой ставки на уровне 7,5%. Аналогичными ожиданиями поделились и опрошенные УрБК экономисты.

«В базовом сценарии ставка на следующем заседании может просто остаться на текущем уровне. Проинфляционные риски локально компенсируются спадом потребительской активности в последние недели. ЦБ может взять паузу и продолжить наблюдать за траекторией инфляции и ее отклонением от целевого значения. Пока же все идет без существенных отклонений, так что регулятор, скорее всего, оставит 7,5%. Этот уровень может быть сохранен и на последующем заседании в декабре», — считает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин.

Эксперт отмечает, что текущая статистика по понедельной низкой инфляции не драйвер для снижения ключевой ставки, а скорее временное явление. При устойчивой динамике доходов, в том числе на фоне реализуемого комплекса мер социальной поддержки, динамика потребления постепенно нормализуется.

При этом на горизонте нескольких месяцев инфляционное давление может вырасти, отмечает В. Карпунин. Например, преждевременный рост коммунальных тарифов, по мнению Банка России, может увеличить инфляцию на 1,1 процентного пункта (п. п.). В связи с этим эксперт считает, что на следующем заседании ключевую ставку снижать не будут.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает, что регулятор возьмет паузу для анализа текущей ситуации, чтобы оценить ход адаптации экономики к последним событиям с точки зрения потребления, рынка труда, кредитно-депозитной активности, инфляционных ожиданий.

«Ближайшее заседание Совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке будет опорным, то есть с обновлением макропрогноза и прогноза средней ключевой ставки на трехлетний период. Мобилизация и миграционный отток, судя по опросам и первым оперативным данным, привели к ухудшению экономической динамики, связанному с шоками одновременно как спроса, так и предложения. С точки зрения инфляции это влияние краткосрочно проявляется больше как дезинфляционное в силу ослабления спроса, однако в среднесрочной перспективе преобладают проинфляционные риски», — рассуждает эксперт.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко указывает на то, что инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания бизнеса остаются повышенными.

«Потребительская активность начинает постепенно демонстрировать признаки восстановления после замедления с началом частичной мобилизации. Чистый отток наличных средств из банковской системы за период с 21 сентября превысил 900 млрд руб., что также не располагает к снижению процентных ставок в банковском секторе. Перечисленные факторы, на наш взгляд, уравновешивают фактор замедления текущей инфляции и будут способствовать паузе ЦБ в процентной политике», — объяснил экономист.

Напомним, что 28 февраля совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Данное решение было принято на фоне санкций, которые стали вводить в отношении России западные страны. После укрепления курса рубля регулятор начал цикл смягчения денежно-кредитной политики. В апреле Центробанк снизил ключевую ставку с 20% до 17%. В конце того же месяца ставку опустили до 14%, 26 мая — до 11%, 10 июня — до 9,5%, 22 июля — до 8%, 16 сентября — до 7,5%. Отметим, что исторический минимум ключевой ставки составляет 4,25%. Он был достигнут летом 2020 года.

Фото с сайта cbr.ru