Алексей Кориков: Ускорение инфляции на Среднем Урале было обусловлено восстановлением потребительской активности

На вопросы ИАА «УралБизнесКонсалтинг» ответил начальник Экономического управления Уральского ГУ Банка России Алексей Кориков.

— Алексей Александрович, с чем, на ваш взгляд, связано резкое ускорение роста цен в России, в частности в Свердловской области?

— Основная причина ускорения инфляции в России та же, что и во многих странах мира: рост спроса опережает возможности по наращиванию производства. Помимо этого, ускорение инфляции объясняется эффектом низкой базы прошлого года и временными факторами на рынках продовольствия и услуг.

Продовольственная инфляция ускорилась в основном за счет овощей «борщевого набора» под влиянием достаточно типичного для этого рынка и времени года фактора. По сравнению с прошлым годом запасы отечественной продукции были распроданы раньше, а новый отечественный урожай еще не поступил в продажу, и, как следствие, выросла доля более дорого импорта.

В сегменте непродовольственных товаров подорожание обусловлено дисбалансами между спросом и предложением на разных уровнях. Производители переносили в цены выросшие издержки, связанные с ростом как мировых, так и внутренних цен на продукцию деревообработки, металлургии, нефтехимии. Логистические издержки росли в связи с нарушением мировых производственных и сбытовых цепочек из-за пандемии.

В сфере услуг годовые темпы инфляции росли за счет динамики цен на воздушный транспорт, туристические и санаторно-оздоровительные услуги. Основным фактором подорожания в сфере туризма стал рост спроса на путешествия как по стране, так и по открывшимся зарубежным направлениям.

В Свердловской области, как и в целом по стране, ускорение инфляции было обусловлено восстановлением потребительской активности, благодаря чему производители продолжают переносить рост издержек в цены готовой продукции при сохранении торговых наценок. Раннее исчерпание урожая овощей «борщевого набора» у нас также привело к увеличению доли импортных и более дорогих овощей в рознице. Спрос на авиаперелеты был вызван активизацией внутреннего туризма, в первую очередь по южным направлениям. Восстановление туристического сообщения с Турцией в конце июня привело к росту спроса и цен на туры в данную страну. Обо всем этом мы пишем в информационно-аналитических материалах по инфляции, которые размещаются в территориальном разделе на официальном сайте Банка России.

— Можно ли сказать, что пик инфляции уже пройден? Какие существуют факторы риска для дальнейшего роста цен на отдельные товары и услуги?

— Банк России ожидает, что к концу года инфляция составит 5,7-6,2%. То есть годовая инфляция будет ниже, чем сейчас. Нарушения в производственных и логистических цепочках сохраняются, а ценовые ожидания предприятий остаются вблизи многолетних максимумов. Это вынуждает контрагентов создавать дополнительные запасы, что отчасти перегревает рынок, делает ценовую конъюнктуру слабопредсказуемой.

Инфляционные ожидания населения продолжают расти и уже более полугода находятся вблизи максимальных значений за последние четыре года. Источником инфляционного давления может стать более существенное, чем ожидалось, снижение склонности домашних хозяйств к сбережению под влиянием сочетания низких процентных ставок и роста цен.

Сохраняются проинфляционные риски со стороны ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков. Однако их масштаб несколько уменьшился, так как цены ряда товаров в июне-июле начали снижаться. Дальнейшая динамика продовольственных цен будет во многом зависеть от урожая сельскохозяйственных культур в 2021 году как внутри страны, так и за рубежом.

Краткосрочные проинфляционные риски также связаны с усилением волатильности на глобальных финансовых рынках в том числе под влиянием различных геополитических событий, что может отражаться на курсовых и инфляционных ожиданиях. В условиях более быстрого восстановления мировой экономики и, соответственно, исчерпания необходимости проведения беспрецедентно стимулирующей политики в развитых экономиках возможно более раннее начало нормализации денежно-кредитной политики центральными банками этих стран. Это может стать дополнительным фактором роста волатильности на мировых финансовых рынках.

С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0-4,5% в 2022 году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%.

— Когда можно ожидать стабилизации цен на продукты питания, квартиры, автомобили, строительные материалы?

— Мы ожидаем, что цены будут стабилизироваться по мере восстановления мировой и российской экономики, вакцинации населения и смягчения ограничительных мер. Дисбалансы спроса и предложения тоже будут постепенно устраняться.

Сроки стабилизации, однако, сейчас вряд ли кто-либо сможет обозначить из-за высокой степени неопределенности относительно развития пандемии. С одной стороны, в развитых странах наблюдается быстрый рост количества вакцинированных от COVID-19. С другой — появление новых штаммов вируса препятствует смягчению ограничительных мер и отражается в росте заболеваемости по всему миру.

В то же время по отдельным товарам мы уже видим снижение мировых цен. Например, стоимость пиломатериалов в США к середине июля снизилась более чем вдвое относительно пикового уровня, достигнутого в начале мая. Скорее всего, это приведет и к стабилизации внутренних цен на древесину и пиломатериалы в России. Однако говорить об устойчивом замедлении инфляции преждевременно.

— Какие меры предпринимает ЦБ для того, чтобы затормозить дальнейший рост цен?

— Для комфортной жизни людей и экономического развития страны Банк России считает оптимальной инфляцию вблизи 4% в год и стремится ее поддерживать. С марта Банк России повысил ключевую ставку в сумме на 2,25 процентного пункта. В дальнейшем мы будем оценивать, как уже принятые решения влияют на денежно-кредитные условия, совокупный спрос и инфляцию. В какой мере ослабевают ограничения на стороне предложения, и, соответственно, какой уровень ключевой ставки необходим для возвращения инфляции к цели. По нашему уточненному прогнозу, в следующем году средняя ключевая ставка составит 6,0-7,0% годовых. В дальнейшем, по мере снижения инфляционных ожиданий и замедления инфляции, ставка вернется в свой долгосрочный нейтральный диапазон. Этот диапазон мы продолжаем оценивать в 5-6% при инфляции на цели Банка России «вблизи 4%».

Помимо этого, Банк России применяет меры макропруденциального регулирования с целью предотвращения перегрева рынков кредитования. В первую очередь это касается необеспеченных потребительских кредитов. Для снижения темпов выдачи кредитов Банк России с 1 июля вернул риск-веса по потребительским кредитам на допандемический уровень. Это означает, что выдача кредитов для заемщиков с высоким уровнем долговой нагрузки стала менее выгодной для банков. Помимо этого, с учетом данных за последние месяцы, Банк России в ближайшее время примет решение о дополнительных макропруденциальных мерах для охлаждения этого сегмента розничного рынка. С 1 августа ЦБ ужесточает регулирование по ипотечным кредитам с первоначальным взносом 15-20% от стоимости жилья.

— Что показывают ваши опросы предприятий об инфляционных ожиданиях? Как меняются их результаты? Что бизнес называет основной причиной инфляции?

— По данным опросов, которые мы проводим, в качестве основных причин повышения цен предприятия Свердловской области, как правило, указывают рост издержек. При этом наличие спроса пока позволяет им переносить рост стоимости сырья, комплектующих и материалов в цену готовой продукции.

По данным мониторинга, проводимого Банком России, в июле 2021 года ценовые ожидания предприятий на ближайшие на три месяца снизились впервые с декабря 2020 года. Средний прогнозируемый в дальнейшем темп прироста цен по стране составил 4,4% в годовом выражении. Основными причинами снижения ценовых ожиданий стали замедление роста издержек, укрепление рубля в июне и снижение ожиданий бизнеса относительно дальнейшего расширения спроса и объемов производства на фоне ухудшения эпидемической ситуации.

Если в большинстве отраслей ценовые ожидания снижались или незначительно изменялись, в строительстве они по-прежнему росли, поскольку предприятия продолжали переносить растущие издержки в цены на фоне повышенного спроса. Оценки изменения издержек в строительстве сохраняются на максимальном уровне c 2004 года.

Наибольшее снижение ценовых ожиданий произошло в торговле — как оптовой, так и розничной, кроме торговли автомобилями. Однако уровень ценовых ожиданий предприятий торговли оставался самым высоким среди всех отраслей. Как и в целом по экономике, в торговле отмечались замедление роста издержек (закупочных цен и расходов на моторное топливо) и дезинфляционное влияние произошедшего укрепления рубля.

— Как вы в целом оцениваете текущую экономическую ситуацию в Свердловской области? Насколько динамично регион восстанавливается после кризиса, вызванного пандемией коронавируса?

— В текущем году Росстат фиксирует восстановление по всем основным показателям экономики. К июню этого года промышленное производство Свердловской области вернулось к уровню, который был до начала пандемии. Хотя здесь следует отметить, что снижение было минимальным, в основном промышленные предприятия региона устойчиво работали. В марте-июне 2021 года объем строительных работ также вернулся к допандемическому уровню, а объем ввода жилья заметно его превысил. Высокую активность в строительной отрасли подтверждает «индекс кранов» в Екатеринбурге, который достиг пикового уровня 2019 года (рассчитывается Уральской палатой недвижимости).

В то же время восстановление торговли и сектора услуг в Свердловской области еще не произошло — несмотря на существенный рост по сравнению с 2020 годом, оборот розничной торговли и объем платных услуг населению в марте-июне 2021 года еще не вернулись к соответствующим уровням 2019 года. Сильнее всего это проявилось в сфере туризма — в условиях пандемии поездки по многим популярным туристическим направлениям практически невозможны. К тому же часть жителей региона отказываются от путешествий, чтобы избежать мест массового скопления людей. В ближайшие месяцы мы ожидаем дальнейшего восстановления в сфере услуг и торговли.

Фото предоставлено пресс-службой Уральского ГУ Банка России