Обрушенный «Мечел»

Обвалившиеся на российской бирже акции ОАО «Мечел» вслед за собой потащили вниз и весь отечественный рынок ценных бумаг. В самой компании уверены, что это вызвано спекулятивными факторами, а Центробанк уже объявил, что проверит сделки по акциям, которые привели к обвалу. Аналитики склонны считать, что банкротства ОАО «Мечел» не будет, так как это в первую очередь не выгодно самим кредиторам горно-металлургического холдинга, среди которых в основном крупные государственные банки.

Акции ОАО «Мечел» по состоянию на 18:20 мск обвалились на 47,2% — до 50,7 руб. за одну ценную бумагу. На открытии торгов на Нью-Йоркской бирже депозитарные расписки ОАО «Мечел» также снизились более чем на 40%. Некоторые аналитики были склонны считать, что снижение стоимости ценных бумаг горно-металлургического холдинга в свою очередь привлекло к падению всего российского рынка акций: индексы РТС и ММВБ опустились до уровня 2,12% и 2,24% соответственно.

Последний раз настолько сильно акции ОАО «Мечел» опускались летом 2008 года. Тогда председатель правительства РФ Владимир Путин раскритиковал компанию и её основного акционера Игоря Зюзина на отраслевом совещании. Главу кабинета министров не устроило повышение цен на внутреннем рынке. Сразу после этого акции ОАО «Мечел» обвалились до 30%, а основной акционер попал в больницу.

В этом году критике руководство компании подверглось в связи с крайне обострившейся ситуацией на Златоустовском металлургическом заводе (ЗМЗ).

«Отдавать ЗМЗ в руки «Мечела» было стратегической ошибкой, так как он имеет большие долги и не был заинтересован в развитии предприятия, которое раньше приносило прибыль по 5-6 млн долл. США», — отмечал губернатор Челябинской области Михаил Юревич.

Сейчас, чтобы спасти проблемное производство с убытками и долгом по итогам 2012 года в 4,79 млрд руб. и 20 млрд руб. соответственно, ведутся переговоры с менеджментом ОАО «НПК «Уралвагонзавод».

На сегодняшний день долги компании составляют с вычетом денежных средств и их эквивалентов 9,2 млрд долл. США. Игорь Зюзин владеет 66,76% акций ОАО «Мечел», и около половины из них заложены по кредитам. Самыми крупными кредиторами являются ВТБ, Газпромбанк и Сбербанк, на которых приходится 58% от чистого долга компании.

Напомним, что в октябре 2013 года руководство ОАО «Мечел» просило банки продлить ковенантные каникулы до конца 2014 года. В компании признавали, что смогут выплатить 500 млн долл. США по синдицированному кредиту на общую сумму 1 млрд долл. США, который был выдан на 2015-2016 годы.

Именно тот факт, что тройка финансово-кредитных учреждений с участием государственного капитала, является основными кредиторами, аналитики считают спасительным для ОАО «Мечел». При этом банкротство горно-металлургического холдинга хотя и не исключается, но считается маловероятным.

Старший аналитик «Инвесткафе» Андрей Шенк считает, что риск банкротства такой компании всегда сопряжен с большими социальными возмущениями, и государство, скорее всего, оказало помощь предприятию. Об этом, по его мнению, косвенно говорит предоставление ВЭБом проектного финансирования под главный инвестиционный проект — разработку Эльгинского месторождения, несмотря на определенные риски, с ним связанные, и неблагоприятную конъюнктуру угольного рынка.

«Кредиторы ОАО «Мечел» — в основном крупные банки, для которых такой сценарий в любом случае привел бы к существенным убыткам и образовал дыру в отчетности, на что они, скорее всего, вряд ли бы решились, предпочитая постепенно возвращать долги, предоставляя компании «ковенантные каникулы», — считает Андрей Шенк.

С ним согласен заместитель генерального директора УК «Уником Партнер» Дмитрий Земеров, который считает, что банкротство ОАО «Мечел» маловероятно, а «проседание» российского рынка акций никак не связано с обвалом бумаг компании Игоря Зюзина.

«Я считаю, что это чисто спекулятивное падение. Уже сегодня отмечается рост котировок на 10%. Кроме того, ОАО «Мечел» — не самая крупная компания, которая может потащить за собой весь российский рынок ценных бумаг. Есть гораздо крупней, к примеру, ОК «РУСАЛ», у которой долг составляет приблизительно такую же сумму, как и у ОАО «Мечел», — отметил Дмитрий Земеров.

Аналитики уверены, что в ближайшее время рынок успокоится, игроки пересмотрят свое отношение к ценным бумагам горно-металлургического холдинга, и в результате в краткосрочной перспективе они могут отыграть более 50% своего падения, что сулит неплохую доходность.

«В то же время покупка акций ОАО «Мечел» в данный момент является идеей исключительно спекулятивной, и фундаментального потенциала роста у акций компании нет. Текущей EBITDA недостаточно для обслуживания долга, что требует от компании постоянного рефинансирования. Также высока вероятность, что ОАО «Мечел» продолжит продавать активы. Однако спекулятивные покупки акций эмитента в небольших объемах довольно интересны», — отметил Андрей Шенк.

Стоит добавить, что Центробанк решил проверить сделки с акциями ОАО «Мечел».

«Действия ряда участников торгов с акциями ОАО «Мечел» на открытом рынке в период с 17 часов 13 ноября 2013 года являются предметом пристального внимания службы. Служба проводит анализ заключавшихся в этот период на биржевом и внебиржевом рынке сделок, а также запросит необходимую информацию у компании», — цитирует «Прайм» представителя Службы Банка России по финансовым рынкам.