«РБК daily» и Анна Резникова: ЦБ предложили быть смелее в снижении базовых ставок

Аналитики инвестбанка «Ренессанс Капитал» рекомендуют Центробанку понизить базовые ставки, в том числе ставку рефинансирования, минимум на 0,5 процентного пункта. По их мнению, это поддержит российскую экономику, которая уже в следующем году столкнется с серьезнейшими проблемами. Впрочем, не все эксперты сходятся во мнении, что снижение ставок может стать панацеей от грядущих финансовых невзгод.

Снижение ставок ЦБ поддержит экономику, улучшит ситуацию с ликвидностью на банковском рынке и не приведет к ускорению инфляции, говорится в аналитическом обзоре банка «Ренессанс Капитал» «Наступило время более смелого ЦБ РФ». В этом году Банк России уже дважды повышал ставку рефинансирования — сейчас она составляет 8,25%.

Общемировая экономическая картина, по мнению «Ренессанс Капитала», выглядит довольно мрачно: в настоящем — замедление экономического роста в Китае, в будущем — неизбежная рецессия в Европе. Думать, что России удастся в этих условиях остаться тихой гаванью, наивно. Эксперты полагают, что уже в первом квартале следующего года темпы роста ВВП замедлятся до 2% и по итогам 2012 года составят всего 2,3% (официальный базовый прогноз Минэкономразвития по итогам 2012 года составляет 3,7%, негативный — 2,5%).

В сложившейся ситуации аналитики инвестбанка предлагают ЦБ действовать «на опережение», поскольку индикаторы спроса реагируют на снижение предложения с задержкой в два квартала: для России шоковые явления начались уже в третьем квартале 2011 года, а в октябре рост объемов промпроизводства стал самым слабым с декабря 2009 года. Это значит, что в первом полугодии 2012 года Россия в полной мере ощутит последствия проблем в мировой экономике, объясняют они.

В «Уралсиб Кэпитал» также ожидают замедления экономики в следующем году. «Мы думаем, что скорее всего ЦБ действительно снизит ключевые ставки, в том числе ставку рефинансирования, примерно на 50 базисных пунктов в сумме (0,5 п.п. — РБК daily)», — говорит главный экономист компании Алексей Девятов. Однако это мало повлияет на реальный сектор, потому что волатильность и ухудшающаяся ситуация в мировой экономике приведут к ощутимым проблемам с ликвидностью и замедлению темпов роста кредитования. «Мягкое снижение ставок не решит всех проблем», — считает он.

Наталья Орлова из Альфа-банка и вовсе не видит причин для переживаний за отечественную экономику. «Если бы экономика реагировала на мировое замедление, мы видели бы это сейчас. Судя по тому, что сейчас мы резкой реакции не видим, у меня нет оснований ожидать ее в первом полугодии следующего года», — уверена она.

Г-жа Орлова считает, что ставки, наоборот, стоит медленно повышать. Понижение ставок, которое предлагает «Ренессанс», может «заставить Центробанк финансировать дополнительный спекулятивный отток капитала», беспокоится экономист. «Снижение ставок ставит ЦБ в сложную ситуацию: чем дешевле будет стоить рубль внутри страны, тем больше вероятность того, что ЦБ придется проводить интервенцию на валютном рынке, — уверена она. — Пока есть спекулятивное давление на рубль, ставки по РЕПО стоило бы повысить».

Прочитать материал полностью: www.rbcdaily.ru/2011/11/23/focus/562949982115965