Авторская колонка
08.12.2014

Экономист Александр Осин о последствиях низких цен на нефть для российской экономики

Экономист Александр Осин о последствиях низких цен на нефть для российской экономикиСогласно статистике МВФ и ряда крупнейших банков, для балансировки бюджетов стран — крупнейших производителей необходимы цены на нефть выше 80 долл. США за баррель.

Негативное влияние на котировки цен на нефть оказывает также определенное циклическое снижение спроса, связанное с замедлением мировой экономики, а также краткосрочные монетарные факторы, связанные с завершением американской программы QE.

Здесь надо отметить, что, во-первых, текущее снижение цен дестимулирует добычу. Нулевой прирост цен на нефть исходя из исторических аналогий вполне способен сопровождаться нулевым приростом добычи. Тем более, если речь идет о снижении.

Что касается краткосрочных монетарных факторов, то их характер для цен на сырье, вероятно, резко изменится в ближайшие месяцы на фоне развития стимулирующей политики ЦБ Еврозоны, КНР, Японии. Объем анонсированных мер в данном случае вполне сопоставим с объемом американского количественного ослабления.

Цены на уроне 60-70 долл. США за баррель нефти Brent являются сильной поддержкой, возможно, эти уровни ограничат дальнейшее снижение нефтяных цен, учитывая сказанное выше, принимая во внимание рентабельность отрасли, показатели бюджетов добывающих стран и наличие фактора стимулирования глобального макроэкономического роста.

В ближайшие кварталы цены на нефть, возможно, вернутся на уровни выше 100 долл. США за баррель. Однако в 2016-2017 году под влиянием политики регулирования, циклических факторов спроса-предложения не исключен новый краткосрочный цикл ухудшения динамики цен на нефть до уровней вблизи нулевых значений или отрицательных показателей в несколько процентов год к году.

Исходя из оценок Минфина РФ, снижение среднегодовых цен на нефть до 68 долл. США за баррель при расчетной бюджетной цене в 96 долл. США эквивалентно потерям Федерального бюджета РФ в 2015 году в 1960 мрлд руб. В то же время и также согласно базовым расчетам Министерства финансов, эти потери будут компенсированы для бюджета дополнительными поступлениями за счет снижения относительной стоимости российской валюты при среднегодовом курсе рубля РФ к долл. США в 48 руб. за долл. США.

Риски подобных технических оценок связаны с негативным влиянием падения цен на нефть на ВВП РФ. Тем не менее я ожидаю, что по крайней мере в течение первых трех кварталов 2015 года после спада в начале года прирост годового объема ВВП РФ сохранится на уровне не ниже 1,3%(г/г), зафиксированных в середине 2014 года.

Эти относительно позитивные ожидания я связываю с динамикой процесса поддержки мировой экономики, который ведет к постепенному улучшению и ситуации на сырьевом рынке. Меры в рамках стимулирования экономики за счет налоговой политики, средств ФНБ, административных решений, таких как амнистия капиталов, также поддержат российскую экономику.

Риски этого прогноза связаны с политикой российских финансовых регуляторов, которая сейчас, на мой взгляд, не способствует реализации сценария ускорения ВВП РФ на основе в том числе возможностей России по регулированию негативных тенденций, прежде всего на российском долговом рынке, валютном рынке, глобальном рынке сырья.

Вернуться в раздел » Авторская колонка
Материалы по теме
26.11.2014 Санкции могут в 2015 году ослабить российскую экономику на 1 трлн рублей

УрБК, Москва, 26.11.2014. В случае дальнейшего ослабления рубля и сохранения цены на нефть на прежнем уровне потери ...

10.11.2014 ЦБ повысил прогноз инфляции в базовом сценарии на 2014 год до 8,2-8,4%

УрБК, Москва, 10.11.2014. Центробанк РФ стал пессимистичнее оценивать будущее, взяв в качестве базового сценария ...

29.10.2014 Эксперт: ВВП России в 2015 году может сократиться на 2,1%

УрБК, Екатеринбург, 29.10.2014. ВВП России в 2015 году при сохранении санкций в отношении РФ и цене на нефть 80-85 ...

17.10.2014 Российский рынок автомобилей в 2015 году может сократиться на 10-15%

УрБК, Москва, 17.10.2014. Рынок новых легковых автомобилей России в 2015 году может снизиться на 10-15% по отношению к ...

19.09.2013 Антон Силуанов: Цена на нефть, заложенная в бюджет на 2014 год, составляет 93 долл. США за баррель

УрБК, Москва, 19.09.2013. Цена за нефть Urals, заложенная в проект трехлетнего бюджета РФ, не превышает 100 долл. США ...