ПИФы: игра на понижение

Как и прогнозировали аналитики, минувшее полугодие ни принесло больших надежд инвесторам. Российски фондовый рынок по-прежнему остается малопривлекательным для инвестиционной деятельности. Традиционно самыми слабыми секторами оказались акции электроэнергетики и металлургии, которые за 6 месяцев снизили свою доходность почти на 50%. Однако аналитики отмечают, что в долгосрочной перспективе эти бумаги смогут принести желаемую доходность участникам рынка. Впрочем, восстановить свои позиции рынку ПИФов не удастся даже к концу года.

По данным Investfunds, за первое полугодие стоимость чистых активов (СЧА) выросла на 12,62% до 75 734 090 тыс. руб. Открытые фонды выросли на 8,55%, закрытые — на 14,68%, а вот интервальные потеряли 69,43%.

Если рассматривать в отдельности типы фондов, то сильнее всего за минувшее полугодие сократилась СЧА индексных фондов — на 47,47%. Не самую лучшую статистику показали фонды товарного рынка, они потеряли 36,89%. Смешанные фонды подешевели на 17,11%, фонды акции — на 12,57%, фонды фондов — на 3,91%.

По словам финансового аналитика Дмитрия Земерова, отечественный фондовый рынок остается по-прежнему неинтересен инвесторам, они выбирают развитые рынки.

«В первом полугодии небольшой рост рынка пришелся лишь на конец июня — начало июля. В то же время коммерческие банки сейчас сосредоточены на валютных играх. Продав пакеты ценных бумаг, кредитные учреждения поспешили заработать на разнице курсов», — отметил аналитик.

Порадовали инвесторов в этом полугодии лишь фонды облигаций (+38,15%) и недвижимости (+ 29,29%). Остальные фонды незначительно увеличили СЧА: рентный прибавил 6,43%, ипотечный — 1,23%, художественных ценностей — 0,9%, денежный — 0,16%.

Если рассматривать второй квартал в отдельности, то стоимость чистых активов фондов выросла не так значительно, как в первом полугодии, лишь на 3,21%.

Как отмечает аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко, начало года для развивающихся рынков выдалось позитивным, однако в феврале российские биржевые индикаторы сформировали разворот.

«В итоге к июню наши индексы потеряли около 20-25%. Существенный отскок можно было наблюдать в апреле-мае — индекс ММВБ вернулся в район психологически важного уровня в 1 400 пт. Однако потом снижение продолжилось. Инвесторы решили зафиксировать «длинные» позиции, а долгосрочных инвесторов на отечественном рынке по-прежнему слишком мало, чтобы ситуация могла в корне измениться», — пояснил Антон Сороко.

Однако в общей сложности приток в фонды с конца 2012 года до конца июня составил 11 041 700 тыс. руб. По данным Investfunds, в июне приток в ПИФы составил 5 227 176 тыс. руб.

По словам начальника отдела портфельного управления УК «Райффайзен Капитал» Владимира Веденеева, по всей видимости, инвесторы полагают, что рынок акций достиг своего дна, и выводить средства сейчас желающих практически нет.

«В частности, из российских акций значительный отток начался с середины февраля и концу апреля достигал пиковых значений. Сейчас отток значительно замедлился, в том числе из-за значительной перепроданности акций», — пояснил аналитик.

Впрочем, если рассматривать фонды по отдельности, то только двум удалось зафиксировать приток средств за полугодие. Фонды облигации привлекли 17 774 683 тыс. руб., фонды фондов — 197 742 тыс. руб. Все остальные типы фондов продемонстрировали отток. Так, фонды акции потеряли 4 443 543, смешанные — 1 124 978 тыс. руб, индексные — 1 115 223 тыс. руб, товарного рынка — 164 379 тыс. руб, денежные — 82 603 тыс. руб.

Что касается доходности, то сильнее всего просели за первое полугодие фонды акций металлургии и машиностроения, за этот период они потеряли 50,55%. Не менее разочаровывающими оказались фонды акций электроэнергетики, которые потеряли 41,03%.

«В случае с металлургией речь идет о циклическом развитии отрасли, а сейчас можно говорить о завершении очередного цикла и, как следствие, об ожидании начала роста котировок акций в ближайшие месяцы. При этом не исключено, что именно металлургия, как уже не раз бывало, станет фаворитом рынка на фоне общего повышательного движения.

Применительно к электроэнергетике приходится говорить об общем негативном настрое по отношению к отрасли, который вряд ли быстро изменится. Поэтому движение котировок акций большинства энергокомпаний в основном определяется спекулятивными настроениями, а не фундаментальными или техническими оценками», — отметил Владимир Веденеев.

Фонды акций нефтегазового сектора уменьшили свою доходность на 15,32%, фонды акций — на 13,46%, фонды акций финансового сектора — на 7,61%.

Наиболее привлекательными в плане доходности по итогам первого полугодия оказались фонды акций телекоммуникаций, они прибавили 7,18%, фонды акций потребительского рынка выросли на 7,69%. Также неплохой результат показали фонды денежного рынка, прибавив 3,57%, фонды облигаций — на 3,08%.

Впрочем, аналитики не исключают улучшения ситуации на рынке в конце лета за счет выплаты дивидендов в компаниях.

По словам Владимира Веденеева, в среднем миноритарные акционеры получат около 6,5 млрд долл. США дивидендов, причем большая часть этой суммы, скорее всего, будет, как обычно, реинвестирована. Это способно подвинуть рынок на более высокий уровень по сравнению с текущим.

Впрочем, Дмитрий Земеров отмечает, что улучшение ситуации на рынке коллективных инвестиций возможно за счет выплаты дивидендов только лишь в условиях, что все будет в порядке на зарубежных рынках. Однако до конца этого года рынку вряд ли удастся восстановить свои позиции. Предпосылок для роста пока нет.

По словам руководителя ЗАО «ИК «Благодать секъюритиз» Всеволода Чащина, выход дивидендной доходности, который произошел в стоимости акций во втором квартале, должен вернуть привлекательность акций.

«Но ожидать инвесторам роста рынка во II полугодии однозначно не стоит. Для этого внутренних источников финансирования мало, как и внешних. Впрочем, и привлекательность этого инструмента не устраивает инвесторов», — резюмировал аналитик.