ОАО «УБРиР»: Рынок облигационных займов находится фактически в состоянии коллапса — спросом пользуются только бумаги, включенные в ломбардный список Банка России

УрБК, Екатеринбург, 09.04.2009. «Мода на заимствования на рынке облигаций в 2003—2007 годах привела к тому, что появилось очень большое количество эмиссий с весьма неоднозначной оценкой «риск/доходность». Сейчас, в условиях переоценки кредитных рисков в 2008 году, рынок находится фактически в состоянии коллапса — спросом пользуются только бумаги, включенные в ломбардный список ЦБ РФ (то есть под залог этих бумаг можно получить кредит в Банке России), выпуски же «второго эшелона» находятся либо в преддефолтном состоянии, либо, в лучшем случае, в полном объеме предъявляются по оферте», — заявил УрБК начальник управления финансовых институтов и инвестиционных услуг казначейства ОАО «УБРиР» Владимир Зотов.

По словам специалиста ОАО «УБРиР», ситуация на открытых рынках финансовых заимствований развивается достаточно неоднородно.

«Парадоксальная ситуация сложилась на рынке банковских бондов — доходность по облигациям крупнейших и просто крупных банков страны находится на уровне, существенно превышающем уровень ставок тех же самых банков по вкладам и депозитам», — подчеркнул В. Зотов.

Как сообщил УрБК специалист ОАО «УБРиР», у досрочного выкупа эмитентами собственных обязательств, столь распространенного в последнее время, есть несколько причин.

«Основная причина выкупа по оферте — переоценка кредитных рисков держателями облигаций. Компании не готовы предложить рынку доходность, соответствующую оценке кредитных рисков инвесторов, а инвесторы, в свою очередь, существенно понизили уровень доверия к эмитентам. Не будем забывать и о непрекращающейся пока череде дефолтов (невозможности эмитентов выполнить свои обязательства) по корпоративным облигациям. Другая причина — если эмитент имеет достаточный запас денежной наличности, а облигации торгуются на рынке с существенным дисконтом (ниже номинала), эмитент может выкупать свои бумаги на рынке с тем, чтобы снизить свою долговую нагрузку, причем зачастую это снижение может быть весьма существенным. Так или иначе, большинство займов, имеющихся на руках у инвесторов, в настоящее время предъявляется к досрочному выкупу (по оферте)», — заключил В. Зотов.