«Коммерсантъ» и Сергей Антонов: «Калина» подгорчила инвесторам»

Компания может отказаться от выплаты дивидендов за второе полугодие 2008 года

Екатеринбургский парфюмерный холдинг «Концерн Калина» впервые с 1997 года может отказаться выплачивать дивиденды. Вчера совет директоров компании рекомендовал акционерам проголосовать за это и направить полученную прибыль на развитие компании. По оценкам экспертов, концерн дополнительно получит 100 млн рублей (порядка $3 млн — «Ъ»), что в условиях краткосрочной задолженности в $118 млн существенно положение компании не изменит.

Как следует из сообщения компании, чистая прибыль «Калины» в 2008 году составила 809,81 млн рублей, во втором полугодии — 571,33 млн рублей. На выплату дивидендов по итогам второго полугодия предполагалось направить 98,986 млн рублей (10,15 рубля на 1 акцию). Однако вчера совет директоров концерна рекомендовал акционерам компании на годовом собрании, которое назначено на 14 мая, проголосовать за решение не выплачивать дивиденды. Эти средства совет директоров предлагает «направить на собственное развитие концерна».

Стоит отметить, что парфюмерный холдинг с 1997 года регулярно выплачивал годовые дивиденды, а с 2003 года начал платить еще и промежуточные (по итогам полугодия). За 2007 год суммарный размер дивидендов составил 197,874 млн рублей (98,89 млн рублей за первое полугодие и 98,96 млн рублей за второе полугодие). Предполагалось, что за 2008 год компания направит на выплаты акционерам около 57% прибыли.

Отраслевые аналитики, с одной стороны, называют действия «Калины» логичными — в условиях кризиса компания заинтересована сохранить деньги у себя. «Сейчас все на рынке так поступают, и, как показывает практика, владельцы акций относятся к этому с пониманием (вчера к 15. 30 по московскому времени акции компании на биржах РТС и ММВБ в цене не изменились, сделки по ним не совершались — «Ъ»)», — подчеркивает аналитик «Уралсиба» Наталья Смирнова.

Но сумма, которую должны были получить акционеры, несущественная для концерна, говорят эксперты. «Общий долг «Калины», по данным на 30 сентября 2008 года, составлял $136 млн, из которых $118 млн — краткосрочная задолженность, которую необходимо погасить в течение года — до 30 сентября. Денег на это у компании нет, свободные средства компании по итогам 9 месяцев 2008 года составляли всего порядка $9 млн», — отмечает Наталья Смирнова. По ее словам, у «Калины» критичное соотношение внешнего долга к показателю EBITDA — 2,8 при норме в 1-1,2.

Аналитики, которые прогнозируют в 2009 году падение рынка парфюмерии и косметики в долларовом эквиваленте порядка 25%, считают, что «Калине» сейчас лучше всего сосредоточиться на продвижении своей продукции. Аналитик «Ренессанс Капитала» Ульяна Типсина: «Из-за роста курса валют на рынке парфюмерии идет удорожание импортной продукции, уже заметна корректировка спроса с дорогих импортных брендов на более дешевые, в том числе отечественные». «Калина» как раз сейчас работает в среднем ценовом сегменте (марки «Черный жемчуг» и MIA) и сегменте эконом-класса («Лесной бальзам», «Чистая линия», «32 норма»). И, возможно, «имеет смысл инвестировать сэкономленные на дивидендах средства как раз в продвижение своей продукции», — считает Татьяна Бобровская из ИК «Брокеркредитсервис».