РБК daily и Галина Камнева:ТМК потянуло на экзотику Компания разместит конвертируемые бонды на 350 млн долларов

Трубная металлургическая компания (ТМК) для снижения долговой нагрузки решила сделать нестандартный ход: выпустить пятилетние конвертируемые облигации на 350 млн долл. В будущем держатели этих бумаг могут рассчитывать примерно на 9% акций компании.


Ожидается, что купон по облигациям составит 5—5,5% и будет выплачиваться ежеквартально, а конвертироваться в GDR облигации будут с премией 27,5—32,5%. Компания через три года имеет право выкупить бонды, если средняя цена ее GDR превысит 130% от цены конверсии.


Для конвертации бондов в будущем ТМК может выпустить до 86,17 млн дополнительных акций, то есть ее уставный капитал (сейчас состоит из 873 млн акций) может увеличиться примерно на 10%. Крупнейшим бенефициаром ТМК сейчас является Дмитрий Пумпянский, контролирующий 77% акций компании. Его доля рискует сократиться примерно до 70%.


Для ТМК это решение может стать удачным, считают эксперты.


На 31 декабря 2009 года общий объем кредитного портфеля ТМК составлял 3,73 млрд долл., из которых две трети приходится на долгосрочный долг. На днях компании удалось пролонгировать на три года кредит ВТБ на 450 млн долл. Тем не менее, несмотря на то что в результате рефинансирования краткосрочной задолженности (для этих целей привлекались кредиты «Газпромбанка», ВТБ и Сбербанка) ТМК улучшила структуру долгового портфеля, компания по-прежнему находится в затруднительном положении. «ТМК — одна из самых перекредитованных компаний. По нашим ожиданиям, по итогам 2009 года отношение долга к EBITDA будет равняться 7. Это очень высокий показатель», — отмечает аналитик «Велес Капитала» Станислав Фоменко. В последнее время перед ТМК стояла задача выбрать наиболее выгодный способ займа, говорит аналитик «Уралсиба» Николай Сосновский. «ТМК еще думала делать вторичное размещение акций (SPO), но, видимо, решила, что выпуск конвертируемых облигаций будет выгоднее и дешевле», — подчеркнул эксперт.


Среди работающих в России компаний конвертируемые облигации не очень популярный инструмент из-за того, что доли акционеров могут быть размыты. Из металлургических компаний о выпуске конвертируемых облигаций в последнее время сообщала только горнодобывающая компания Petropavlovsk Plc. (прежнее название Peter Hambro Mining), которая разместила конвертируемые бонды на 330 млн долл. со сроком погашения в 2015 году. Также о своем желании выпустить конвертируемые бонды сообщал производитель водки «Синергия», однако позже компания отказалась от этой затеи и провела SPO.


Инвесторы неважно восприняли объявление о выпуске конвертируемых бондов: к 18.00 мск бумаги компании на Лондонской фондовой бирже подешевели на 6%.