Рубль под нефтяным давлением

Накануне глобальные торговые площадки испытали очередной шок, что привело к масштабным распродажам и резкому падению котировок по всем основным направлениям на фондовом и валютном рынке РФ. По мнению экспертов, это может привести к вынужденной смене приоритетов кредитно-денежной политики Банка России на предстоящем мартовском заседании. В частности, часть аналитиков уверена, что ЦБ может повысить ключевую ставку до 6,25% годовых, а возможно, и больше.

Провал сделки ОПЕК+

В начале новой недели мировые финансовые рынки вновь поддались масштабной панике вслед за новостями о провале готовящейся сделки ОПЕК+ по сокращению объемов нефтедобычи в связи с последствиями распространения коронавирусной инфекции.

По словам аналитиков, негативные настроения ни мировых рынках стали реакцией на итоги переговоров Саудовской Аравии и России по расширению соглашения о сокращении нефтедобычи (на 1,5 млн барр. в день до конца текущего года).

Как сообщил в понедельник на совещании у главы правительства РФ министр энергетики Александр Новак, по итогам встречи министров стран ОПЕК+ 6 марта в Вене отсутствует решение о продлении действующего на тот момент соглашения о сокращении добычи. По его словам, российская сторона предлагала продлить соглашение на действующих условиях как минимум до конца II квартала, чтобы лучше понять ситуацию с влиянием коронавируса на мировую экономику и спрос на нефть. Несмотря на это, партнерами по нефтяному картелю было принято решение о наращивании добычи нефти и борьбе за долю рынка.

Участники переговоров в Вене не смогли договориться об условиях продления сделки по сокращению объемов мировой нефтедобычи впервые с 2016 года.

«Страны ОПЕК+ не достигли соглашения по новому сокращению добычи и даже не смогли договориться о сохранении действующих договоренностей. С 1 апреля 2020 года страны не будут ограничены в объемах добычи, что в условиях сокращения мирового спроса из-за коронавируса стало огромным шоком для нефтяного рынка и повлекло за собой распродажи активов по всему миру», — отмечают аналитики Росбанка.

Как результат в понедельник вечером, 9 марта, цены на нефтяные майские фьючерсы Brent рухнули на 20% — до 36,2 долл. США за барр., а апрельский фьючерс на нефть марки Light упал на 19,4% — до 33,26 долл. США за барр.

Как отмечают эксперты, для нефти марки Brent это стало самым сильным падением с 1991 года — одномоментно обрушение нефтяных котировок в понедельник достигало даже 30%.

«Мировые биржи в панике после неожиданного провала переговоров участников сделки ОПЕК+. Эр-Рияд настаивал на сокращении поставок на 1,5 млн барр., но Москва не согласилась. После этого Саудовская Аравия фактически объявила «ценовую войну». И все это в совокупности со стремительным распространением коронавируса, который уже замедлил деловую активность в Китае — крупнейшем импортере нефти — и грозит кризисом Европе. В результате нефтяные котировки покатились вниз, теряя до 25%», — пояснили аналитики ГК «Финам».

Между тем во вторник утром, 10 марта, цены на нефть марки Brent по состоянию на 08.28 мск коррекционно подросли на 7% — до 37,02 долл. США за барр.

«После обвала почти на 25% в понедельник, который стал «черным» для всех мировых рынков, нефть Brent постепенно приходит в себя после прохождения пика паники. Котировки, которые накануне едва не поставили под угрозу целостность отметки 31 долл. за барр., тестируют уровень 37 долл., сигнализируя о готовности восстановиться выше 40 долл. за барр.», — уточнил аналитик «Высшей школы управления финансами» Михаил Коган.

«Особенно болезненными эти события оказались в контексте коронавируса, который продолжает распространяться по миру, подогревая опасения дальнейшего снижения спроса на энергоносители. На этом фоне понижательные риски в сырьевом сегменте сохраняются и будут препятствовать восстановлению котировок, несмотря на крайнюю перепроданность. В краткосрочной перспективе котировкам нефти Brent нужно вернуться выше 40 долл. США за барр. и подтвердить восстановление над уровнем 35 долл., чтобы снизить риски пробоя психологической отметки 30 долл. США в случае дальнейшего ухудшения ситуации», — уточнил Михаил Коган.



По мнению уральских банкиров, резкое падение цен на нефть и связанное с этим ослабление рубля по отношению к доллару США и евро не должно быть поводом для паники.

«Сейчас мы наблюдаем предсказуемую ситуацию, вызванную падением стоимости нефти на 30% из-за распада сделки ОПЕК+. Участники встречи не смогли договориться об условиях сделки по сокращению добычи нефти впервые с 2016 года. Рубль вполне логично отреагировал на это, реакция рынка адекватна. В целом сегодняшний день будет показательным для стоимости рубля: станет понятно, куда он будет двигаться. Мы не рекомендуем сейчас вкладываться в валюту: рациональнее держать сбережения в той валюте, в которой мы тратим, для России это рубли. Кроме того, учитывая ситуацию с карантином ввиду коронавируса, многие туры в Европу отменяются, в связи с чем надобность в валюте снижается», — отметил в комментарии УрБК директор департамента операций на финансовых рынках СКБ-банка Александр Кравцов.

«Пока мы имеем дело всего лишь с эмоциональной реакцией и без того паникующего из-за распространения коронавируса рынка на новости об отказе России от участия в международной программе по сокращению добычи нефти, провале сделки ОПЕК + 6 марта и обещании Саудовской Аравии об увеличении добычи нефти. К тому же 9 марта в РФ является выходным днем. Прогнозы относительно курсов валют можно будет делать как минимум с 10 марта, когда последует реакция и какие-то меры со стороны Банка России. Скорее всего, будет корректировка курса, однако тренд на удорожание доллара и евро, к сожалению, очевиден. Рост предложения на мировом рынке нефти при стагнации спроса не позволит нефти сильно подорожать в ближайшее время, к тому же на цену рубля влияет не только нефть, но и ускорение темпов инфляции и другие факторы. Этот тренд нужно видеть и правильно планировать свои текущие и будущие расходы. При этом возможны и позитивные факторы, например, рост ставок по вкладам в рублях», — подчеркнул в комментарии УрБК заместитель председателя правления банка «НЕЙВА» Игорь Кошмин.

Масштабные распродажи

Как отмечают эксперты, глобальное обрушение рынков произошло после того, как Саудовская Аравия фактически объявила ценовую войну в ответ на выход России из сделки ОПЕК+. По итогам торгов в понедельник нефтяные котировки обвалились на 21,1% и закрылись на уровне 35,7 долл. США за барр.

Все это привело к масштабным распродажам на американских и европейских торговых площадках, самым мощным с 2008 года. При этом торги на фондовой бирже в Нью-Йорке были приостановлены почти сразу же после открытия, после того как индекс S&P 500 обвалился на 7%, а по итогам торгов закрылся на уровне 2746,56 пункта. Индекс DowJones накануне потерял 7,8%, а NASDAQ Composite снизился на 7,3%.

На этом фоне валюты развивающихся стран в начале новой недели заметно подешевели на фоне глобальной распродажи. При этом единая европейская валюта, напротив, продемонстрировала сильный рост: основная валютная пара EUR/USD выросла до уровня 1,135 долл. США за евро.

Российский фондовый рынок во вторник, 10 марта, открылся резкой коррекцией вниз: индекс Мосбиржи упал на 10% сразу после начала торгов, а индекс РТС рухнул на 13%.

При этом Московская биржа перед торгами во вторник повысила верхнюю границу возможного изменения курса доллара США — до 76,395 руб. против 70,445 руб. ранее, а по курсу евро — до 87,313 руб. с 79,625 руб. ранее.



«В соответствии с методикой определения НКО НКЦ риск-параметров валютного рынка и рынка драгоценных металлов, ПАО «Московская биржа» до старта торгов 10 марта 2020 года будут изменены значения ценовых границ и границ рыночного риска», — указывалось в сообщении Мосбиржи.

«Вероятно, мы увидим весьма широкую амплитуду колебаний в валютных парах в ближайшие пару недель с медианой вблизи 75 руб. против долл. США. Однако мы уверены, что фундаментальное «равновесие» расположено значительно ниже и в ближайшие пару кварталов может находиться в интервале 70-72 руб. за долл. даже в условиях более низких цен на нефть», — прогнозируют аналитики Росбанка.

Ставка ЦБ под давлением

Как ранее сообщалось, нестабильность на мировых финансовых рынках, а также недавнее решение американского Федрезерва окажут существенное давление на кредитно-денежную политику Банка России.

Напомним, что 20 марта состоится очередное заседание совета директоров Центробанка РФ, где будет приниматься решение о дальнейшей судьбе ключевой ставки.

«В сложившихся условиях, при стоимости нефти в 30 долл. США длительное время, российская валюта может закрепиться на отметке в 75 руб. за долл. и 80 руб. за евро. Такую цифру дает модель Райффайзенбанка, основанная на прогнозных макроэкономических индикаторах — экспорта/импорта, роста ВВП, нефтегазовых доходов с учетом бюджетного правила, а также оттока капитала. Ввиду волатильности рубля регулятору на предстоящем мартовском заседании следовало бы повысить ставку на 0,25% — до 6,25%. Повышение может быть и больше», — убежден аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Ранее стало известно о том, что Банк России принял решение начать 10 марта 2020 года упреждающую продажу иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила. При этом в ЦБ подчеркивают, что Центробанк РФ отслеживает ситуацию на финансовом рынке и готов задействовать дополнительные инструменты в целях сохранения финансовой стабильности.

«Рубль резко ослаб, отыгрывая самое существенное внутридневное падение нефти с 1991 года. На сегодняшних торгах рубль пытается умеренно восстановиться на фоне отскока цен на нефть к 36 долл. за барр. после вчерашних минимумов вблизи 32 долл. за барр. При дальнейшем ухудшении состояния внешних рынков может активизироваться выход нерезидентов из ОФЗ, что также является существенным риском для рубля в ближайшие недели», — убеждены аналитики «Нордеа Банка».

«Мы не ожидаем экстренного повышения ключевой ставки ЦБ, так как ослабление рубля на 15-20% с начала года может ухудшить ожидания по ИПЦ на конец года лишь ограниченно — с 3,54% примерно до 4,5%, глобальные ЦБ снижают ставки, реальные ставки РФ на высоком уровне. При текущем курсе мы ожидаем лишь приостановки цикла снижения ключевой ставки Банка России», — подчеркнул главный экономист ING Bank по России и СНГ Дмитрий Долгин.

При этом эксперты уверены, что «речь не идет о девальвации национальной валюты». По мнению аналитиков Альфа-банка, «это просто подстройка курса к новому состоянию платежного баланса».

«Речь не идет о девальвации, сопоставимой или даже похожей на 2014 год — тогда в экономике были значительные дисбалансы, связанные с политикой фиксированного курса, сейчас рубль просто перешел на значения, более соответствующие новым мировым ценам на нефть. При цене на нефть 50 долл. за барр. США равновесное значение курса было 67 руб. за долл., снижение на 10 долл. за барр. означает ослабление рубля на 5 руб. за долл., то есть нефть по 35 долл. предполагает курс рубля 75 руб. за долл. США. Это просто подстройка курса к новому состоянию платежного баланса. При этом важны действия регулятора — отказ от покупки валюты и особенно решение о продажах средств ФНБ окажут рынку поддержку, это видно по сегодняшнему открытию торговой сессии на валютном рынке», — пояснила в комментарии УрБК руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-банка Наталия Орлова.

«Покупки валюты были приостановлены на 30 дней. Во-вторых, с 10 марта будут начаты «упреждающие» продажи иностранной валюты в связи с падением цен на нефть ниже отсечки по бюджетному правилу. В-третьих, лимит по операциям «валютный своп» по предоставлению долларов США был увеличен с 3 млрд до 5 млрд долл. США. Разграничение двух шагов в рамках бюджетного правила имеет символическое значение. Так, по нашим оценкам, объем ежедневных продаж валюты Банком России составит порядка 50 млн долл. в день и будет зачтен в счет операций последующих месяцев. Быстрые действия регулятора направлены против «панических» атак на рынок: согласно бюджетному правилу, Минфин должен был приступить к продаже валюты лишь с апреля. В свою очередь, повышенный лимит по операциям «валютный своп» позволит сгладить экстренную потребность банков в валютной ликвидности без перетока операций на спот-рынок. Мы полагаем, действия регулятора по продаже валюты могут придать некоторой уверенности, хотя поиск равновесия будет длительным и в первую очередь ориентированным на поиск равновесия в активах», — подчеркивают аналитики Росбанка.

Таким образом, Центробанк РФ не стал затягивать с мерами экстренного реагирования. Как отмечают аналитики, «сильное ослабление рубля в период выходных на внутреннем рынке дало Банку России необходимую паузу для выработки решений по механизму интервенций на валютном рынке». Теперь ЦБ всячески «будет стремиться помочь российской валюте», поэтому уже объявил о дополнительных мерах поддержки и начале продаж иностранной валюты на внутреннем рынке.