Инвестиционная компания «ФИНАМ» понизила оценку акций ОАО «ФСК ЕЭС»

УрБК, Екатеринбург, 03.02.2010. Инвестиционная компания «ФИНАМ» понизила свою оценку целевой цены обыкновенных акций ОАО «ФСК ЕЭС» на конец 2010 года с $0,0193 до $0,0135. Рекомендация по указанным ценным бумагам остается прежней — «Покупать». Пересмотр целевой цены акций ФСК связан с утверждением Федеральной службой по тарифам (ФСТ) параметров перехода компании на тарифообразование по методу RAB, а также с новыми финансовыми прогнозами менеджмента.


К концу 2009 года ключевым вопросом для инвесторов стали параметры регулирования тарифа по методу RAB для ФСК, говорится в сообщении ИК «ФИНАМ». Менеджмент компании опубликовал свои предложения Федеральной службе по тарифам, которые, однако, были в значительной степени скорректированы регулятором, отмечают эксперты «ФИНАМ».


«Предложенные менеджментом ФСК параметры перехода компании на RAB не были утверждены ФСТ. Часть ключевых параметров была изменена регулятором в меньшую сторону, что вызвало негативную реакцию рынка. Утвержденный ФСТ размер инвестированного капитала оказался на 27,6% ниже предложенного компанией, что, на наш взгляд, является наиболее значимым негативным решением, так как это значение является одним из ключевых при расчете тарифа», — говорит аналитик ИК «ФИНАМ» Денис Круглов.


В связи с тем что ключевые параметры RAB-регулирования существенно не совпали с предложениями компании, менеджмент ФСК скорректировал финансовые прогнозы. Несмотря на их снижение, планируется сохранить рентабельность компании на достаточно высоком уровне: так, например, рентабельность по чистой прибыли в 2011 году прогнозируется на уровне 26%.


«Снижение финансовых прогнозов было предсказуемым шагом, однако мы позитивно оцениваем то, что руководство ФСК сохранило планы по рентабельности компании на прежнем уровне», — отмечает Д. Круглов.


Несмотря на то что принятые ФСТ решения не оправдали ожиданий, утвержденные для ФСК параметры перехода на RAB аналитики инвестиционной компании считают в целом позитивными.
По мнению аналитиков «ФИНАМа», с переходом на RAB акции ФСК могут стать надежным инструментом инвестирования с приемлемой доходностью.


«Поэтому мы не ожидаем от бумаг ФСК стремительного роста, который был продемонстрирован в 2009 году», — заключил Д. Круглов.