УрБК, Екатеринбург, 28.12.2009. «К концу текущего года на отечественном фондовом рынке рентабельность инвестированного капитала опустилась ниже кредитных ставок, а эффект финансового рычага увел доходность собственного капитала в область отрицательных значений. Сложившаяся ситуация означала, что корпоративный сектор в большей части не создает, а уничтожает стоимость. Мажоритарные акционеры предпочли в этой ситуации осуществить вывод оборотного капитала на зарубежные рынки, что резко осложнило повседневную деятельность производственных процессов», — заявил УрБК генеральный директор ИК «Благодать Секьюритиз» Всеволод Чащин.
«Центральные финансовые власти сохранили рынки корпоративных и государственных ценных бумаг за счет конвертации валютных ресурсов средств резервного фонда и фонда национального благосостояния. Именно ресурсы этих фондов и явились источником финансирования оттока капитала по финансовому счету России, именно ресурсы этих фондов сохранили оборотный капитал многих субъектов финансового и корпоративного сектора», — добавил эксперт.
«Личный сектор все более активно использовал свои сбережения для операций на фондовом рынке. Нерезиденты и крупные собственники в компаниях с государственным участием предпочитали закладывать свои доли по собственным займам и кредитам, отчего у большинства возникли ситуации принудительного закрытия позиций и ликвидации актива. Для выходящей из кризиса экономики основными генераторами роста стали финансовые посредники, в этом году банковский сектор рос в капитализации быстрее остальных. Доверие к крупнейшим эмитентам без государственного участия заметно пошатнулось, активность на рынке корпоративных облигаций сосредоточилась вокруг узкого круга эмитентов», — продолжил В. Чащин.
«Доходность собственного капитала становится привлекательной для инвестирования в корпоративный сектор, но значительный финансовый рычаг еще достаточно велик, а требования потребителей ограничивают рост операционных прибылей и выручку корпоративного сектора», — сообщил эксперт.
«Меры искусственной поддержки рынка недвижимости сохраняют его стабильность, но до окончательного сдувания пузырей в этом секторе еще далеко. Возможны дефолты и новые проблемы в ипотечном секторе всюду, независимо от региона, страны, где квадратные метры финансируются заемным капиталом. Новый закон о торговле фиксирует маржу операционной прибыли для торговых посредников, убивает неэффективное оптовое звено, и эти факты снижают привлекательность коммерческой недвижимости, в частности», — заявил генеральный директор ИК «Благодать Секьюритиз».
«Ожидания повышения процентных ставок укорачивают инвестиционные горизонты в странах с развитой экономикой, что может вызывать значительные колебания в обменных курсах в результате money management (управления денежными средствами) финансовых посредников из этих стран», — добавил В. Чащин.
«Проблемы китайской экономики проецируют еще более значительные проблемы для российской экономики, и этот спусковой клапан нельзя полностью исключать из прогноза на 2010 год»,— заключил эксперт.