В поиске инвестиционной доходности

По мнению финансовых аналитиков, в ближайшее время российский регулятор может продолжить цикл снижения ключевой ставки, а уровень доходности банковских депозитов может упасть до 3-3,5% годовых. На этом фоне с целью диверсифицировать риски и защитить накопления от чрезмерного ослабления рубля россияне заметно увеличили инвестиции в иностранные акции и еврооблигации. При этом только за I полугодие 2020 года частные инвесторы внесли на брокерские счета более 1,5 трлн руб. против 1,6 трлн руб. за весь прошлый год.

Защита от ослабления рубля

Согласно исследованию Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), в структуре активов, приобретенных россиянами на брокерские счета (кроме ИИС) доля иностранных акций выросла более чем в два раза (до 8,2% на конец июня 2020 года против 3,5% по итогам 2019 года), также увеличилась доля еврооблигаций (19,9% по итогам шести месяцев 2020 года против 16,9% по итогам 2019 года).

«Хотел бы отметить увеличение доли вложений в валютные инструменты. На брокерских счетах с примерно 3,5% до 8% — инвестиции в иностранные акции. Увеличились также вложения в еврооблигации. Мы видим, что люди, выходящие на рынок ценных бумаг, стремятся диверсифицировать свои портфели, защититься от негативного изменения курса рубля. Все больше и больше инвестируют в валютные инструменты», — заявил в ходе недавней онлайн-встречи с журналистами президент НАУФОР Алексей Тимофеев.

По его словам, по итогам шести месяцев 2020 года на этом фоне заметно сократилась доля облигаций федерального займа (ОФЗ) — до 4,8% против 9,1% по итогам 2019 года, также снизилась доля российских акций (20% по итогам шести месяцев 2020 года против 23,5% по итогам 2019 года).

При этом 13,9% своих сбережений россияне разместили на брокерских счетах, еще 10,9% — в банковских рублевых облигациях, 5,7% приходится на структурные рублевые облигации (в том числе с защитой капитала), а 7,1% — на структурные валютные облигации. Оставшаяся сумма распределена между паями таких фондов, как ПИФ, БПИФ, ETF, и иными активами, говорится в исследовании НАУФОР.

«Инвестиции в акции — это более рискованная стратегия, но она может не только принести дивидендный доход, но также защитить средства от неблагоприятного изменения курса рубля. Финансовая грамотность населения растет, поэтому в условиях снижения доходностей банковских депозитов увеличивается число желающих работать на финансовом рынке, тем более что доступ на него стал значительно проще», — пояснил в комментарии УрБК ведущий аналитик «Открытие Брокер» по глобальным исследованиям Андрей Кочетков.

Как отмечают эксперты, одной из альтернатив срочным банковским депозитам могут стать индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) с налоговым вычетом и вложением средств в облигации корпораций, освобожденных от НДФЛ.

«По одной из схем владелец ИИС получает налоговый вычет с суммы инвестиций на уровне 400 тыс. в год, а также может вкладывать средства в ОФЗ или корпоративные долговые бумаги, которые освобождены от уплаты НДФЛ. В этом случае доходность вложений может составить 9-11% годовых», — уточнил ведущий аналитик Андрей Кочетков.

Традиционная доходность

В свою очередь, Банк России рапортует о продолжении роста рынка банковских вкладов, несмотря на новый налог на доходы от депозитов на сумму свыше 1 млн руб.

Так, за 6 месяцев этого года объем средств на банковских счетах жителей Свердловской области увеличился на 22 млрд руб. (+8,6% к уровню 2019 года) и на 1 июля 2020 года составил 793 млрд руб. При этом банковские сбережения жителей региона в иностранной валюте за первые полгода 2020 года подросли на 0,5%, а рублевые вклады увеличились на 3,1%.

По данным ЦБ, после небольшого снижения объемов вкладов населения, которое наблюдалось в мае текущего года (-0,8%), прирост банковских накоплений жителей региона в июне 2020 года составил в Свердловской области почти 18 млрд руб. (+2,3%).

«Текущая динамика средств населения в кредитных организациях связана как со снижением ключевой ставки, так и с постепенным восстановлением экономики и возвратом населения к сберегательной модели поведения. Вклады — это пока наилучший способ сохранить свои средства: они застрахованы государственной системой, а доходность по ним превышает инфляцию даже в условиях снижения ставок. Так, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц в России, на 1 июля достигла 4,63%, а годовая инфляция в июне в Свердловской области составила 2,7%», — пояснил в комментарии начальник Уральского ГУ Банка России Рустэм Марданов.

Однако финансовые аналитики менее оптимистичны в своих прогнозах, ожидая продолжения смягчения денежной политики Центробанка РФ.

«Если инфляция возобновит замедление до конца года, то российский регулятор может продолжить цикл снижения ставки, хотя оно уже не будет столь сильным, как в июне-июле. Тем не менее доходности банковских депозитов могут упасть до 3-3,5% в зависимости от сроков и сумм размещения. Многие владельцы банковских счетов уже ищут другие возможности преумножения своих накоплений. Число частных инвесторов на Московской бирже приближается к 6 млн, а к концу года ожидается рост до 7 млн», — подчеркнул в комментарии УрБК ведущий аналитик «Открытие Брокер» по глобальным исследованиям Андрей Кочетков.

Более того, часть экспертов даже сравнивает сегодняшнее падение доходности по традиционным банковским вкладам с «ситуацией 1995-1996 годов».

«При том что прогноз инфляции — 4%, ключевая ставка — 4,25%, доходность базовых вкладов — четыре с небольшим, мы, конечно, рискуем, что у нас реальная доходность депозитов с учетом инфляции вернется к ситуации 1995-1996 годов», — заявил ранее заместитель президента-председателя правления ВТБ Анатолий Печатников.

Однако говорить о полноценном перетоке денежных средств с традиционных депозитов на фондовый рынок все же пока преждевременно.

«В последние несколько месяцев на фоне взятого курса на снижение ключевой процентной ставки российским Центробанком можно было наблюдать отток денежных средств вкладчиков с банковских депозитов. В первую очередь счета закрывали более продвинутые в финансовом отношении граждане, которые впоследствии инвестировали свои накопления в более доходные инструменты на фондовом и долговом рынках. Для тех же, кто остается сторонником консервативных стратегий и не столь искушен в тонкостях инвестирования на финансовых рынках, даже с низкими процентными ставками депозиты, вследствие гарантии их надежности со стороны государства, по-прежнему останутся в приоритете», — пояснил УрБК аналитик ГК «Финам» Сергей Дроздов.

«Полностью отказываться от банковских счетов сложно. Как минимум они необходимы для декларирования своих средств при самостоятельных туристических поездках или иных расчетов внутри страны, где требуется подтверждение наличия необходимых денежных сумм. Кроме того, банковский депозит позволяет быстро получить доступ к своим финансам, а в случае с инвестициями вывод средств в неудобный момент может привести к убыткам», — убежден ведущий финансовый аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

При этом на фоне общего объема банковских вкладов доля альтернативных частных инвестиций еще слишком мала и несопоставима.

«Полного отказа от вкладов не произойдет. Это база для фондирования банков. Если будет большой отток средств из депозитов, то банки просто повысят ставки. Что касается вопроса о том, где выгоднее хранить средства, то, как известно, чем выше потенциальная доходность, тем выше риски. Так что выбор инструмента для инвестирования зависит от риск-профиля конкретного инвестора. Кто-то ориентируется на вклады и консервативные облигации, кто-то готов рисковать и вкладывает средства в акции и прочие биржевые инструменты», — считает эксперт «БКС Брокер» Василий Карпунин.

По его мнению, переток инвесторов из банковских вкладов на финансовый рынок может сохраниться.

«Это медленный процесс, и быстро он не завершится. Мы уже видим, как со второй половины 2019 года резко ускорились темпы открытия новых брокерских счетов. Это как раз есть отражение увеличения интереса граждан к облигациям, акциям и другим инструментам. Главный драйвер — поиск альтернативной, более высокой доходности. Также инвесторов привлекают налоговые льготы, которые предоставляются по индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС)», — считает эксперт «БКС Брокер» Василий Карпунин.

Августовские перспективы

Как отмечают финансовые аналитики, необходимость мощных денежных вливаний при условии кассового разрыва в период пандемии «вынудила центральные банки начать агрессивное количественное и качественное смягчение» в том числе своих основных процентных ставок.

«Ничего нового в мире не происходит. В любой непонятной ситуации покупай золото. Достаточно пробежаться по финансовой истории, и станет ясно, что золото — практически единственный актив, который вышел сухим из воды, да еще и подорожал. Впереди у нас серьезный кризис, поэтому на ближайшие 3-4 года золото must have», — подчеркнул в комментарии персональный брокер ИФК «Солид» Евгений Маришин.

По словам экспертов, основная причина волнений финансовых рынков — это, конечно же, вторая волна коронавируса, которую многие ожидают осенью этого года.

«Часто встречающийся акцент на теме особых рисков для российских активов в августе не стоит преувеличивать. Традиционно в РФ начало III квартала отмечается сезонно слабым счетом текущих операций, что при прочих равных может оказывать локальное давление на позиции российской валюты, однако влияние этого фактора все же ограничено. Так вышло, что за последние пять лет дважды в августе наблюдались негативные краткосрочные движения в валютах развивающихся стран (в 2015 году на фоне первой волны девальвации китайского юаня, а в 2018 году на фоне обострения торговых отношений США — Китай и санкционных рисков для РФ), но из-за этого вряд ли стоит относиться с особой осторожностью к перспективам рынков именно в отдельно взятом месяце года», — убежден старший аналитик УК «РЕГИОН Инвестиции» Михаил Поддубский.

В этой ситуации Банк России будет ориентироваться прежде всего на уровень инфляции в стране в условиях замедления экономических процессов.

«На мой взгляд, средняя максимальная ставка в топ-10 банках (рассчитывается Центробанком) может плавно продвигаться в сторону 4%, чему способствует общее падение рублевых ставок и замедление инфляции. На существенно более низкие значения сложно рассчитывать. При этом мы не можем полностью исключать еще одного снижения ключевой ставки на 0,25% в этом году. ЦБ будет ориентироваться на инфляцию в ближайшие месяцы», — отметил в комментарии УрБК начальник отдела информационно-аналитического контента «БКС Брокер» Василий Карпунин.

«До конца текущего года нельзя исключать, что Банк России может опустить ключевую ставку до 4%, что окажет давление на ставки по банковским вкладам для физлиц, которые будут находиться от 4% до 4,5%. Однако цикл смягчения монетарной политики приближается к своему логическому концу, и в будущем можно ожидать разворота в сторону ее ужесточения», — уверен аналитик ГК «Финам» Сергей Дроздов.

Фотография предоставлена сайтом morguefile.com (mconnors)