Инфляцию сдержали за счет бизнеса

Банк России представил в Государственную Думу годовой отчет за 2025 год. Ключевыми темами документа стали сдерживание инфляции и обеспечение финансовой стабильности, тогда как финансовый результат регулятора впервые за последние годы вернулся к убытку. Отдельно регулятор обратил внимание на замедление деловой активности, но отклонения от нормы развития бизнеса в ЦБ не увидели.

Согласно докладу Банка России, с которой ознакомилась редакция УрБК, главные плоды жесткой денежно-кредитной политики (то есть поддержания ключевой ставки на уровне 18–16%) — это замедление темпов роста цен. Во второй половине года регулятор начал цикл снижения ключевой ставки, сохраняя осторожный подход, чтобы не спровоцировать новый виток роста цен. В годовом отчете подчеркивается, что инфляция по итогам года оказалась минимальной за последние пять лет. Хотя, в том числе, пришлось ради этого поступиться ростом темпов экономики и развития бизнеса в стране, о чем говорится в обращении к гражданам председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной.

«Жесткость денежно-кредитной политики не должна подрывать способности бизнеса к развитию, не должна чрезмерно ограничивать рост спроса. Пока все указывает на то, что этот баланс в 2025 году удалось выдержать. Инфляция стала самой низкой за последние 5 лет, и при этом продолжился рост ВВП, хотя и более умеренными темпами. Продолжился и рост кредита предприятиям, он остался значимым источником финансирования инвестиционных проектов», — говорится в ее заявлении.

Однако за скобками доклада ЦБ РФ осталась статистика, приведенная в 2025 году Росстатом. Убытки российского бизнеса в сравнении с 2024 годом выросли на 7,5%, всего в убыток сработали 17,2 тыс. предприятий или 27,1% от всех зарегистрированных. В то же время, с прибылью сработали 46,4 тыс. компаний, что соответствует 72,9% от их общего числа. Их общая прибыль составила 35,9 трлн руб., что на 1,3% меньше прошлогоднего результата. Сальдированный финансовый результат по экономике (прибыль минус убытки) по итогам 2025 года сократился на 3,9%, составив 27 трлн руб. против 28,2 трлн руб. годом ранее.

Тем не менее, по версии Банка России, все идет по плану. Денежно-кредитная политика была достаточно жесткой, чтобы обуздать инфляцию, но при этом не настолько, чтобы задушить экономический рост. Кредиты доступны, инвестиции идут, ВВП растет. Из этого следует простой вывод: все необходимые условия для развития бизнеса были созданы. А раз условия есть, значит, ответственность за результат лежит на самих предпринимателях.

Если какие-то компании затормозили свое развитие, заморозили инвестпрограммы или сократили штат — это не проблема денежно-кредитной политики. Регулятор создал условия. Он обеспечил макроэкономическую стабильность, сбил инфляцию до минимальных за пять лет значений, сохранил доступность кредитных ресурсов. В этих условиях одни предприятия продолжали расти, модернизировали производства, наращивали объемы, следует из обращения председателя Банка России.

Вторым ключевым направлением работы ЦБ в 2025 году стало обеспечение устойчивости финансового сектора. Несмотря на внешнее давление и структурные изменения в экономике, банковская система сохранила стабильность.

Одним из главных результатов стало сокращение объемов мошенничества в кредитно-финансовой сфере. Благодаря запущенным при участии ЦБ мерам объем подозрительных операций снизился на 19% по сравнению с 2024 годом, составив 72,6 млрд рублей. Регулятор также отмечает существенное сокращение обналичивания средств через платформу «Знай своего клиента» (ЗСК).

Для защиты граждан от излишней долговой нагрузки ЦБ продолжил применять макропруденциальные лимиты и ограничения в кредитовании. Это позволило банкам нарастить запас капитала и сохранить адекватное управление рисками. Кроме того, началась реформа микрофинансового рынка, направленная на облегчение долгового бремени граждан.

Отчетность регулятора отразила изменение финансового результата. По итогам 2025 года Банк России получил чистый убыток в размере 184,8 млрд рублей после прибыли годом ранее.

В ЦБ пояснили, что это связано с уменьшением процентных доходов от операций рефинансирования кредитных организаций при сохранении процентных расходов по операциям абсорбирования ликвидности на прежнем уровне. Доходы регулятора за год сократились до 942,2 млрд рублей, тогда как расходы составили 1,127 трлн рублей.

При этом ЦБ продолжил оптимизацию собственных затрат, сократив среднесписочную численность сотрудников на 8% (на 3,5 тыс. человек). В документе также отмечены успехи в развитии платежной системы и защите прав инвесторов.

Годовой отчет Банка России будет направлен в Госдуму для дальнейшего рассмотрения. Ожидаемо, что парламентарии потребуют ответа на главный вопрос, когда ЦБ перейдет к активному снижению ключевой ставки. Но даже после недавнего заседания Совета директоров регулятора, после которого уровень ключевой ставки остался заградительным, в Банке России воздержались от точных прогнозов, сославшись на сохраняющиеся риски.