Российская экономика оказалась на грани стагфляции

УрБК, Москва, 10.03.2026. Российская экономика оказалась на грани стагфляции. Об этом говорится в материале Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Аналитики сообщают, что экономическая ситуация в России остается напряженной: после краткого скачка в начале января инфляция вновь начала замедляться. Тогда рост цен ускорился из-за переноса НДС и повышения части тарифов. По оценке Минэкономразвития, в начале марта годовой показатель составил около 5,7%.

Сдерживать цены помогают слабый спрос и укрепление рубля. Сильная валюта снижает доходы бюджета и экспортеров, однако одновременно охлаждает стоимость товаров, говорят отмечают авторы обзора. На рынках промышленной продукции также фиксируется новый виток снижения цен. Это связано с влиянием крепкого рубля на импорт, санкционным дисконтом и трудностями со сбытом.

При этом экономическая динамика остается слабой: в большинстве гражданских отраслей промышленности наблюдается стагнация, а прибыльность предприятий быстро сокращается. Одновременно растет разрыв между доходностью бизнеса и процентными ставками, а инвестиционная активность снижается — прежде всего в сегменте машин и оборудования.

По данным Минэка, в январе 2026 ВВП сократился на 2,1% в годовом выражении после роста на 1,9% в декабре. В конце 2025 года экономика временно ускорилась из-за всплеска спроса на товары перед повышением утильсбора и НДС. Однако этот эффект оказался разовым и в начале года сменился обратной динамикой.

Макрофинансовая политика при этом остается жесткой — бюджет изымает средства из экономики (в частности, через налоговые изменения), а процентные ставки сохраняются высокими. По оценке ЦМАКП, такая ситуация может усилить риск затяжной стагнации. При этом укрепление рубля помогает сдерживать инфляцию, но одновременно ослабляет стимулы для инвестиций и ограничивает долгосрочный потенциал роста экономики.

Однако в ЦБ считают сценарий стагфляции маловероятным. Там сообщили, что экономика будет расти, а инфляция постепенно снизится до целевого уровня в 4%. В 2026 ВВП может увеличиться на 0,5-1,5%, а в 2027 и далее — на 1,5-2,5% в год, ожидают в Банке России. При этом устойчивая инфляция сложится вблизи 4% уже во II половине 2026 года, считает регулятор.