Выход на Восток: российские госбанки лишились дешевого источника фондирования

США и Европа ввели очередные санкции в отношении России. На этот раз меры затронули и финансовый сектор. Под санкции попали крупнейшие российские банки, которые теперь фактически лишены дешевого фондирования. По мнению экспертов, российским кредитным учреждениям придется переориентироваться на другие рынки. Возможно, часть из них будет фондироваться за счет внутрироссийских ресурсов, а часть присмотрится к азиатским рынкам. Правда, условия на них не такие выгодные, как на западных и европейских. В свою очередь, эффект от санкций не будет сиюминутным. В новых условиях банки будут еще более тщательно отбирать заемщиков, стараясь избежать ненужной просрочки. Также клиенты банков могут столкнуться с ростом ставок по определенным категориям займов.

Во вторник США ввели санкции против Банка Москвы, ВТБ и Россельхозбанка, запретив операции по предоставлению этим кредитным учреждениям нового акционерного или долгового капитала со сроком погашения более 90 дней. Также под запретом оказались трансакции с новыми акциями и долговыми инструментами этих банков. Прочие операции разрешаются.

Кроме того, государственным финансовым институтам РФ закрыт доступ на европейский рынок капитала. Инвесторам из ЕС запрещено приобретать новые выпуски акций и облигаций российских госбанков по всему миру на первичном и вторичном рынках. Экономические санкции ЕС против РФ должны быть опубликованы завтра, 31 июля, и вступить в силу 1 августа.

По мнению экспертов, введение очередных санкций окажет негативное влияние на российскую экономику. Но эффект от этих мер будет отложенным. В первую очередь с последствиями столкнутся крупнейшие российские банки и компании, которые будут лишены дешевого финансирования с западного и европейского рынка.

По словам заместителя генерального директора по юридическим вопросам «Уником Партнер» Дмитрия Земерова, возможно, банки переориентируются на другие рынки, например, на Азию. Но она полностью не сможет заменить западные рынки. Та же Европа предоставляла ровно половину финансирования российским банкам.

«Это все показывает, насколько сильно влияние США на своих союзников. Фактически сегодня счет облигационных займов идет на миллиарды долл. США, которые были предоставлены российским компаниям. Санкции чреваты сокращением российской экономики и ограничением темпов роста кредитования на внутреннем рынке. Но эффект от санкций будет отложенным, мы увидим в следующем году», — считает Дмитрий Земеров.

Директор департамента международного бизнеса УБРиР Сергей Сисошвили отмечает, что введение санкций США и ЕС несут для экономики России и банковского рынка в целом определенные риски. Эта ситуация найдет отражение на долговых и капитальных рынках, которые могут закрыться на неопределенный срок. Однако банки и компании будут продолжать поиски на рынке Азии — это могут быть Гонконг и Сингапур.

Портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал» Михаил Кузин отмечает, что азиатские рынки не славятся своей благотворительной миссией, поэтому стоимость заимствований даже в этой части света вырастет как следствие уменьшения возможности рефинансирования.

Аналитики Райффайзенбанка отмечают, что риск краткосрочного рефинансирования иностранных обязательств является низким. Это обусловлено тем фактом, что их иностранные активы превышают иностранные обязательства, и в настоящий момент есть определенный избыток валютной ликвидности. В течение 1,5 лет на рынке евробондов ВТБ и Банку Москвы нужно погасить 2,3 млрд долл. США, ГПБ — 1,95 млрд долл. США, Сбербанку — 1,5 млрд долл. США, у ВЭБа и РСХБ нет бондов к погашению в этот период.

«Для привлечения долгосрочного фондирования теперь госбанкам придется активнее проводить работу с азиатскими инвесторами (в частности, Китаем), для которых российские имена являются малознакомыми, как следствие, и лимиты невысоки (эмитенты 1-го эшелона могут рассчитывать лишь на 200-300 млн долл. США от одного размещения). Такая опция, как валютный своп (или его модификация) с ЦБ РФ, скорее всего, будет использована лишь в крайнем случае», — пояснили эксперты.

Если говорить о том, что банки и компании переориентируются на внутренний рынок, то его объемы также не смогут покрыть все потребности. Однако, по мнению некоторых экспертов, такой повышенный спрос на российский рубль может оказать значительную поддержку национальной валюты. Но сторонников такой идеи немного.

«Я не думаю, что при прочих равных существенно возрастет спрос на рубль. Банки при конвертации валюты ранее обуславливали спрос, и теперь этот канал будет сокращаться. Также есть угроза усиления оттока капитала из-за геополитической неопределенности, что окажет давление на рубль», — отметил соруководитель аналитического отдела «Инвесткафе» Григорий Бирг.

«Источников фондирования внутри страны не так много, даже сумма в 10 млрд долл. США выглядит очень большой, а нужды российских компаний существенно выше. Поэтому не стоит ожидать значительного эффекта на рубль», — считает Михаил Кузин.

Дмитрий Земеров отмечает, что если банки и начнут кредитовать друг друга, то эти сделки будут происходить не очень интенсивно и не в тех желаемых объемах, которые необходимы.

Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко подчеркивает, что европейцы пока подробностей не раскрывают, хотя декларируют, что уже есть договоренность по тем пунктам, которые в последние дни активно обсуждались: ограничение доступа к рынкам капитала, запрет на новые поставки оружия в Россию, а также ограничение доступа российских компаний к высокотехнологичной продукции из ЕС.

«Давление на рубль, здесь может поддерживаться на стабильно высоком уровне. Пока о каком-либо обрушении российского банковского сектора говорить рано, нужно дождаться принятия конкретных мер со стороны ЕС, но в долгосрочной перспективе риски функционирования системы, безусловно, увеличиваются», — пояснил эксперт.

В свою очередь, Центральный Банк уже заявил, что окажет поддержку попавшим под санкции российским банкам.

«В случае необходимости будут приняты адекватные меры по поддержке указанных организаций с целью защиты интересов их клиентов, вкладчиков и кредиторов», — говорится в официальном сообщении Банка России.

Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко отмечает, что в краткосрочной перспективе данные санкции должны будут оказать давление на возможности фондирования за рубежом, но, скорее всего, выпадающий объем необходимых средств будет замещаться в той или иной мере за счет ЦБ.

Михаил Кузин считает, что государство не имеет ресурсов для замещения закрытых для фондирования рынков, поэтому помощи с этой стороны ждать не стоит. Заимствования для государства также стали существенно дороже, о чем свидетельствует и недавно отмененный аукцион ОФЗ и практически решенное повышение налогов.

По ожиданиям аналитиков, текущая ситуация привнесет перемены на российский кредитный рынок, которые напрямую скажутся на конечных потребителях — на клиентах банков.

По словам Дмитрия Земерова, закрытие доступа на западные и европейские рынки приведет к существенному снижению темпов роста кредитных портфелей. Кредитные учреждения могут ужесточить отбор заемщиков, боясь допустить просрочку, под которую придется создавать дополнительные резервы.

«Банки будут более тщательно следить за качеством портфеля, ужесточив процедуру скоринга. Все это отразится на перспективе роста кредитного портфеля, а это очень плохо, ведь многие банки сегодня зарабатывают на кредитовании. В этом случае предпринимателям придется больше рассчитывать на собственные силы, а не на банковские займы. Также ставки по необеспеченным кредитам пойдут вверх», — пояснил эксперт.

Сергей Сисошвили отмечает, что кредиты станут дороже. В первую очередь возрастут ставки фондирования на локальном рынке за счет увеличения спроса. Во-вторых, продолжается тенденция, направленная на повышение учетной ставки со стороны ЦБ.

Михаил Кузин напомнил, что в пятницу ЦБ повысил ключевую ставку с 7,5 до 8%, таким образом, повысив и стоимость кредитов для конечных потребителей, дальнейшее повышение стоимости денег для крупнейших банков неизбежно приведет к росту стоимости кредитов.

Введение санкций, негативный информационный фон вокруг России явно не оказывают никакой поддержки рублю, считают аналитики.

По словам директора Института экономики Уральского отделения РАН Александра Татаркина, текущая ситуация негативно скажется и на курсе рубля. В ближайшее время ослабление рубля навряд ли приостановится.

«До конца года мы можем увидеть курс евро выше 50 руб., а долл. США — больше 40 руб. Ослабление национальной валюты продолжится, если не будет политических решений, которые это остановят. Здесь ведь больше политики, чем экономики», — считает экономист.