Инвестиционная компания «ФИНАМ» понизила оценку цены обыкновенных акций ОАО «Уралкалий»

УрБК, Екатеринбург, 10.11.2009. ИК «ФИНАМ» понизила свою оценку целевой цены обыкновенных акций ОАО «Уралкалий» на конец 2010 года на 37,5%, с $5,56 до $3,47 за одну ценную бумагу, присвоив им рекомендацию «продавать». Причинами пересмотра прогноза аналитиков инвестиционной компании стало изменение конъюнктуры на мировом и внутреннем рынках хлористого калия.


«Учитывая реальные цены поставок по прямым контрактам и цены спотового рынка, сложившиеся на текущий момент, мы понизили среднюю эффективную экспортную цену хлористого калия, поставляемого «Уралкалием», в 2009 г. на 27%. При этом мы исходим из консервативной предпосылки, что средняя экспортная цена продукции компании приблизится к максимумам прошлого года лишь в 2013 г.», — отмечает аналитик ИК «ФИНАМ» Дмитрий Терехов.


Контракты на поставку хлористого калия Китаю, одному из ключевых потребителей данной продукции, скорее всего, не будут подписаны до конца текущего года, полагают в «ФИНАМе». Причиной затягивания подписания контрактов является низкий спрос на хлористый калий внутри КНР, высокий уровень запасов и растущее внутреннее производство.


Аналитики «ФИНАМа» считают, что восстановление спроса на калийные удобрения будет происходить более медленными темпами, чем предполагалось ранее.


«Согласно отчетности за I полугодие 2009 г. по МСФО, падение производства «Уралкалия» составило 66% год к году. При этом поставки на внутренний рынок снизились незначительно — с 294 тыс. т до 271 тыс. т. С учетом этих факторов, мы понизили наш прогноз производства «Уралкалия» на 2009 г. на 17% — с 3652 тыс. т до 3025 тыс. т. На последующие годы закладываемые в наши оценки объемы производства также скорректированы в меньшую сторону», — отмечают эксперты ИК «ФИНАМ».


Одним из ключевых рисков для «Уралкалия» аналитики называют опасность предъявления компании новых претензий (в данном случае за утраченные запасы) по итогам аварии на 1-м руднике в 2006 г. Однако в октябре 2009 г. стало известно, что Минприроды РФ считает возможным ввести в разработку или поставить на баланс 50—60% затопленных запасов. «Данную новость мы расцениваем как положительный знак. По нашему мнению, если половина ранее считавшихся утраченными запасов будет официально признана пригодной к разработке, предъявление «Уралкалию» новых претензий станет весьма маловероятным», — говорит Д. Терехов.