Предвыборная валютная лихорадка

Главным событием этой недели, помимо заседаний мировых денежных регуляторов, без сомнения, станут президентские выборы в США 3 ноября 2020 года. По мнению экспертов, победа или проигрыш того и другого кандидата в ближайшей перспективе отразятся на котировках основных валютных курсов, в том числе и российского рубля. Уже накануне биржевой курс доллара к рублю превысил отметку 80 руб. впервые с марта этого года. Валютные спекулянты активно отыгрывают разные возможные сценарии развития событий на финансовых рынках.

Байден против Трампа

Как отмечают аналитики, предвыборная ситуация в США в условиях, когда выборы могут закончиться самыми неожиданными комбинациями, сама по себе создает высокий уровень неопределенности, который негативно влияет на рисковые финансовые активы, в том числе и на курс российского рубля.

«Принято считать, что демократический кандидат в президенты США Джо Байден менее дружественен РФ. Однако во время правления более «дружественного» Дональда Трампа Россия получила в свой адрес массу ограничительных мер. Поэтому в данном контексте выборы в США рассматривать не стоит. Оба кандидата одинаково плохи для рубля, поскольку есть еще Конгресс, где РФ используют в качестве внешнего раздражителя по внутренним вопросам», — пояснил ведущий аналитик «Открытие Брокер» по глобальным исследованиям Андрей Кочетков.

Больше всего финансовый рынок боится «оспариваемого результата», что может привести к противостоянию и неопределенности власти в США. Напомним, что система выборов в Штатах — одна из самых сложных и запутанных в мире.

«Выборы главы американского государства имеют трехступенчатую структуру. Несмотря на то, что между Байденом и Трампом разрыв составляет 6,7 процентных пункта, Трамп может остаться в Белом доме на второй срок. Кандидату нужно получить необходимое количество выборщиков — минимум 270 человек», — уточняют эксперты.

Инвесторы опасаются, что непризнания одной из сторон победа соперника может спровоцировать политическую нестабильность в стране. При этом формально процедура голосования в США уже давно идет, в условиях пандемии коронавируса COVID-19 многие избиратели голосуют по почте.

«Рынок боится оспариваемого результата, что может привести к противостоянию, неопределенности власти. Ситуация осложняется распространением COVID-19. Очень много людей в США голосуют по почте, а не в явном виде, это дает возможность, в частности, Трампу заявлять, что могут быть большие подтасовки при таком количестве заочных голосований. Если посмотреть на опросы, когда разрыв между кандидатами увеличивается, например, Байден лидирует, то рынки несколько успокаиваются и даже чуть-чуть растут. А когда гэп сужается, рынки лихорадит», — заявил в интервью «Прайм» член правления, заместитель председателя правления по инвестиционному и страховому бизнесу «БКС Мир инвестиций» Эдвард Голосов.

Более того, аналитики уверены, что именно сценарий неопределенности для финансовых рынков, и особенно для российского рубля, намного хуже, чем явная победа на президентских выборах в США одного из кандидатов.

«Есть простые сценарии: просто победа Трампа или просто победа Байдена. Но между ними еще есть промежуточный сценарий: например, победа Байдена, которая оспаривается, и на следующие три месяца Америка уходит в состояние каких-то юридических разбирательств. Сценарий неопределенности для рынков будет хуже, чем победа кого-либо. В случае победы Трампа мы увидим не столько укрепление рубля, сколько снижение его чувствительности к глобальным беспокойствам», — подчеркивает главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова.

Однако накануне курс доллара США уже вырос по отношению к евро, японской иене и другим ведущим валютам. Валютные спекулянты начали отыгрывать различные сценарии развития президентской гонки. Так, курс евро/доллар сегодня, 3 ноября, торгуется на уровне 1,1660 долл. за евро.

«Подобный оптимизм довольно трудно оправдать, ценовая динамика отражает надежды рынков на то, что мы узнаем победителя президентской гонки уже в среду. В такие времена в памяти всплывают события 2000 года, а точнее, выборы с участием Буша и Гора, победитель которых был объявлен только 12 декабря. При этом пересчитывались голоса только в штате Флорида. На этот раз голосование по почте может определить исход в Пенсильвании, Северной Каролине и Висконсине. Более 96 млн американцев проголосовали досрочно; в некоторых штатах число проголосовавших заранее превысило число тех, кто решил явиться на участок в день выборов. Выборы вот-вот начнутся, а лидерство Джо Байдена в «колеблющихся штатах» нельзя назвать уверенным. Последние опросы показали сокращение отрыва, и нам очень повезет, если победитель будет объявлен до конца этой недели. Одно можно сказать наверняка: следующие 2-3 дня будут очень волатильными», — отмечают биржевые трейдеры.

Последствия для российского рубля

ИАА «УралБизнесКонсалтинг» поинтересовалось у ведущих финансовых аналитиков, на каких значениях будет курс доллар/рубль сразу после объявления итогов президентских выборов в США.

По мнению финансовых аналитиков, в случае победы Д. Трампа фондовый рынок и доллар США должны укрепиться. Победа Дж. Байдена, напротив, может ударить по акциям и национальной валюте Соединенных Штатов, а также негативно отразиться на котировках российского рубля, в отличие от других валют развивающихся рынков.

«Победа Байдена с большим объемом стимулирующих мер и отказом от торговых войн была бы благоприятнее для большинства развивающихся рынков, но для рубля это не совсем так. От Байдена ждут ужесточения санкционной политики в отношении России, что приводит к обвалу курса рубля. В случае победы Трампа (если эта победа будет «чистой»), риски ужесточения санкций в отношении России значительно меньше, поэтому в таком сценарии рубль, по крайней мере, краткосрочно может отыграть часть падения и приблизиться к своим фундаментально обусловленным значениям (70-75 руб. за долл.). Однако вряд ли даже в этом случае курс доллара США быстро скорректируется до этих значений, учитывая неблагоприятный общий внешний фон. Но если 5 ноября вдруг объявят о победе Трампа, мы бы ожидали возвращения курса доллар/рубль в диапазон 77,5-80 руб. за долл.», — пояснила руководитель отдела макроэкономического анализа ГК «Финам» Ольга Беленькая.

«На валютном рынке при текущей цене на нефть фундаментальное значение курса составляет 73-74 руб. к доллару, все что сверху — это премия за риск. За санкционный, за геополитический риск. В случае победы Трампа мы увидим не столько укрепление рубля, сколько снижение его чувствительности к глобальным беспокойствам. В случае победы Байдена есть вероятность, что эта премия будет увеличиваться: если сейчас она составляет 7 руб. к доллару, то в 2018 году она доходила до 15. Дальше все будет зависеть от информации от Байдена по поводу его взаимоотношений с Россией», — отмечает главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова.

Однако не исключено, что после утихания главных предвыборных страстей в США котировки российского рубля смогут на время вернуться к своим привычным значениям.

«Вероятно, в день выборов и после давление на развивающихся рынках и в рубле будет сохраняться, однако после того как эмоции стихнут, рубль даже может рассчитывать на некоторый возврат позиций. Ближайшей целью по паре доллар/рубль видится повторение мартовского максимума в 82 руб.», — прогнозирует начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко.

При этом, как отметил начальник аналитического управления Банка ЗЕНИТ Владимир Евстифеев, победа Трампа более предпочтительна для рубля, поскольку с нынешним президентом США наблюдается некая определенность.

«Важнее для рынков сейчас отсутствие сложностей с передачей власти, что ускорит вероятность более раннего введения нового пакета стимулов. В случае победы Трампа курс доллар/рубль может вернуться к уровню 77 руб. за доллар», — убежден Владимир Евстифеев.

Еще один важный момент — сама дата 4 ноября, когда станут известны результаты выборов в США, поскольку Московская биржа в этот день будет закрыта в связи с празднованием Дня народного единства.

«С одной стороны, рубль избежит повышенной волатильности, с другой стороны — может образоваться большой гэп, так как рубль будет торговаться на валютном рынке. На сегодняшний день уровень сопротивления находится на уровне 80,30 руб. за долл. После него покупатели нацелятся в уровень 82 руб. за долл. США», — считает аналитик ИАЦ «Альпари» Владислав Антонов.

Отметим, что ноябрь 2020 года российский рубль встретил в числе явных аутсайдеров среди других валют развивающихся стран (ЕМ): только за предыдущий месяц рубль потерял 1,24% и накануне торговался в диапазоне 80,40-80,80 руб. за долл. США.

Статус высокодоходной сырьевой валюты

При этом аналитики подчеркивают, что дешевеющая нефть продолжает оказывать на рубль ключевое влияние, которое сохранится и после окончания президентских выборов в США.

«На дешевеющей нефти у рубля нет шансов укрепиться к доллару до выборов в США, да и после не будет. В 2016 году, когда на выборах одержал победу Дональд Трамп, рубль укрепился на 0,64% — до 63,52 руб. (9 ноября). При этом ценовой диапазон составил 2,84%. Однако за 10 и 11 ноября 2016 года рубль подешевел на 6,1% — до 67,20 руб. за доллар. Если Байден выиграет, то можно ожидать схожей реакции на нового президента. При победе Трампа будет небольшая амплитуда движения, но неизвестно, как поведут себя демократы при поражении Байдена», — отметил аналитик ИАЦ «Альпари» Владислав Антонов.

Не стоит забывать и о решительных действиях российского регулятора в лице Банка России, который ежедневно проводит активные валютные интервенции, объем которых в ноябре значительно увеличился.

Напомним, что ранее президент РФ Владимир Путин заявил, что важна предсказуемость и стабильность курса российского рубля. По словам главы государства, и Центробанку, и правительству РФ удается это сделать. В свою очередь, его пресс-секретарь Дмитрий Песков подчеркнул, что в настоящее время России удается поддерживать макроэкономическую стабильность.

Таким образом, в настоящее время рубль «сильно оторван от своих фундаментальных основ», оказавшись под серьезным давлением в условиях президентской гонки в США и дальнейшей политической неопределенности. Дополнительными негативными факторами против рубля являются дешевеющая нефть и ожидание новой порции мер господдержки от ведущих мировых центробанков. При этом самым худшим сценарием для российской валюты, по мнению аналитиков, может стать сценарий оспаривания итогов американских выборов в условиях осложнения ситуации с распространением COVID-19.